순살브리핑 Micro 브리핑

소프트뱅크에 올라탄 엘리엇, 약이될지 독이될지? 🦄💊

2020년 2월 10일 (월)

  • 삼성·현대차 지배구조를 흔들어놨던 헤지펀드 엘리엇, 최근 삐걱대는 소프트뱅크 그룹 지분을 3% 까지 늘리며 새로운 투자 타겟으로 낙점. 최근 잇따른 투자 실패 & 여론 악화로 흔들리던 소프트뱅크 경영 방침에 추가 압박이 들어올 전망. 소프트뱅크 색깔 잘 지켜내며 의미있는 협업 이뤄질지 궁금
  • 엘리엇은 대표적인 주주 행동주의 펀드, 기업 지분 확보 후 회사 경영에 적극 참여하여 주가를 끌어올리는 투자 전략. 소프트뱅크에 대한 주주 행동주의 펀드들의 개입 시도는 이미 작년부터 예상되어 왔음. 이번에 엘리엇이 지분 늘리며 수면 위로 등장
  • 억눌려 있는 소프트뱅크 그룹 주가가 가장 큰 투자 요인. 소프트뱅크 그룹은 미국 스프린트 (통신회사), 일본 소프트뱅크 (통신회사) 등 연결 자회사 & 알리바바 등 지분투자사 등을 보유 (비전 펀드는 소프트뱅크 그룹이 운영 대행을 맡은 별도의 회사 개념). 이 세 기업 지분 가치만 해도 250조원 수준, 현재 소프트뱅크 그룹 시가총액의 최소 두배 이상 (= 오늘 당장 회사 청산해서 빚부터 갚고 남은 돈 주주한테 나눠줘도, 지금 주가보단 높게 돌려줄 수 있는 상황)
  • 현재 엘리엇 지분율이 적어 단독 행동은 불가능, but 현 전략에 비판적이던 다른 주주들 (캐피탈그룹, 타이거글로벌)의 지지를 얻을 가능성은 있음. 그럼에도 여전히 22% 지분 보유한 손정의의 경영권을 넘볼 수 있는 상황은 아님 (단순 지분뿐만 아니라, 그 영향력을 대체할 리더도 지구상에선 어차피 못 찾을테니..) 엘리엇도 아직 이사회 선임 요구까지는 안하고, 약하게 압박하는 듯. 회사 중요 결정은 이사회 2/3 이상의 찬성을 얻어야 가능
  • 18년간 소프트뱅크 이사회에 머물며, 손정의에게 쓴소리를 던져왔던 타다시 야나이 유니클로 창업자 (손정의가 모셔왔던 분)가 작년말 물러남 → 균형잡힌 시각의 이사회 구성이 필요했던 상황. 비전 펀드 2호도 투자자 모집에 난항 겪으면서 투자 전략 수정 (단기 트레이딩 & 헤지펀드 전략도 도입 한다는 썰) 등, 새로운 시도 중. 외부인 의견을 십분 활용하여 다시 한번 도약했으면 하는 순살에디터 (손정의 팬)의 바램

* 투자 회사인 비전펀드는 소프트뱅크 그룹 자체 자금 + 외부 투자금으로 이루어짐. 비전펀드 1호 외부 투자자는 사우디·아부다비 국부펀드, 애플·퀄컴·폭스콘 등 실리콘밸리 기업들. 비전펀드는 쿠팡에도 투자

* 비전펀드는 굳이 분류하자면 벤처캐피탈보다는 사모펀드에 가까운 듯. But 현금을 계속 벌어들이는 회사에 주로 투자하는 기존 사모펀드와는 달리, 당장 적자여도 산업 내 영향력이 초고속 성장하는 초기·중기 기업에 대규모 지분 투자 or 인수. 해당 분야 1등 아니면 노답이다 라는 마인드로, 묻고 따블로 가는 전략 (동종 업계 내 1,2등 기업에 동시에 투자하는 경우들도)

* 모든 Financial Investor는 기본적으로 최단 시간 내에 최대 수익을 내는 게 존재의 목적. 주주 행동주의 펀드는 수면 위로 드러나서 활동하니깐 더 공포 (종종 욕도 먹는)의 대상인 거지, 실제로는 직접 돈내고 게임에 참가해서 회사 가치 끌어올리는 거라, 주주 입장에서는 오히려 긍정적일수도. 물론 장기 비전 (손정의 선생님은 비전이 300년)을 보고 끌고가는 회사 입장에서는 단기 수익에 치중하라는 압박이 짜증날 것, but 현실감 떨어질수 있는 상황에서 견제하는 사람이 있다는 건 긍정적으로 활용할 수 있는 부분

[잘나갈때 기사] 105조원 규모의 비전펀드 1호, 레버리지 크게 땡겨 모집 
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2 comments on “소프트뱅크에 올라탄 엘리엇, 약이될지 독이될지? 🦄💊

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  2. 핑백: 소프트뱅크를 향한 전방위 압박, 일단 자산 매각🛒💵 – 순살브리핑

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