Zero Coupon Bond라고도 불림

표면금리(coupon rate)없이, 발행가를 액면가 보다 낮게 발행하는 채권

Discount bond is a bond that is issued or trading on the market for less than it's face value. If the bond is sold at a much lower price than its par value, usually 20% or more, then it is considered a deep-discount bond. This type of bond is contrasted with premium bonds.

할인채권은 이자를 주지 않는 채권으로 이자를 주는 대신 발행가액을 그 이자 상당액만큼 낮추어 발행하는 채권이다. 발행 가액은 시장 이자율에 따라 정해지게 된다.

예를들어 X1년 1월 1일에 액면금액 100만원인 채권A를 2년 만기로 발행했다고 하자. 시장 이자율은 10%이다.

정상적으로 이자를 지급한다면 X1년 12월 31일에 이자 10만원을 수령하고, X2년 12월 31일에 이자 10만원과 액면금액 100만원을 수령해야 한다.

이러한 현금흐름의 현재 가치를 구하면 (100,000)/(1.1) + (100,000)/(1.1)^2 + (1,000,000)/(1.1)^2 이다.

첫해 이자의 현재가치는 90,909원이고 이듬해 이자의 현재가치는 82,645, 액면가의 현재가치는 826,446원이다.

따라서 시장 이자율에 따라 이자를 지급하는 이자부 채권으로 발행되었다면 발행가격은 (90,909+ 82645 + 826,446 = 1,000,000) 액면금액과 같겠지만 이자를 지급하지 않으므로 액면금액의 현재가치인 826,446원으로 발행되게 된다. 즉 이자의 가치 (90909+82645=173,554) 만큼 더 저렴하게 발행되는 셈이다.