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테크 투자 · 사모펀드
싹 다 망한 줄 알았는데
SaaS 부활하나?
cover
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반도체주 사고 SW주 파는
정석이 뒤집히는 중
올해 메인 트레이드가 U턴 중 반도체주 → 돈이 옮겨탐 SW주 📈ServiceNow·Palantir 같은 AI 도입 선두가 먼저 반등 'SaaSpocalypse'(AI가 SaaS 잡아먹는 공포)가 뒤집히는 중
죽는다던 쪽으로
돈이 U턴 중
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왜 헐값 된 SaaS로
돈이 돌아올까?
SaaS 주가가 실적의 몇 배인가 (2021 고점 대비) 2021 고점 15~20배 지금 5~8배 고점 대비 60~70% 증발 AI 공포에 눌린 값 자체가 줍줍 기회로 보이기 시작
그럼 고점에 산
쪽은 어떻게 됐나
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고점에 산 SaaS들이
줄줄이 애물단지
2021~22 고점에 산 SaaS의 대가 Thoma Bravo · Medallia $64억에 인수 → $51억 손실 중 Citrix · $165억 인수 인수금융 $65억이 소화 안 됨 → 은행이 물림 매각까지: 5~6년 → 이젠 최대 9년
PE가 통째로
물려버렸음
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안 팔린 회사만
3만 2,000개
사모펀드(PE) 창고에 쌓인 미처분 회사들 $3.8조 안 팔린 회사들을 다 합친 값 사려는 사람이 없어 '엑시트(회수)'가 막힘 못 팔면 PE는 새 돈을 못 굴림 → 압박
근데 다 죽는 건
아니었음
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살아남은 SaaS는
AI 붙여서 오히려 크는 중
단순 로테이션이 아닌, 본질적 반전 신호 ServiceNow, 2025년 신규 계약의 85%가 기존 고객 🧩AI 얹어 CRM·보안·HR 인접 시장까지 잠식 🏢Salesforce·SAP도 같은 전략으로 확장 중
대체당하는 게 아니라
대체하는 쪽으로
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스마트머니도
옥석 가리는 중
대형 사모펀드 Apollo의 시그널 부실 SW 대출 비중 20% → 10% 부실한 건 확 줄이고 될 SaaS만 남기는 정리 발 빼기가 아니라, 옥석 가려 바닥 다지는 신호
그럼 내 계좌는
어느 편일까?
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반도체와 소프트웨어는,
결국 서로 맞물린 관계
왜 둘이 한 배를 탔냐면 칩 파는 쪽이 돈 벌려면 ⇄ 칩 쓰는 SW업체가 매출 내야 함 한쪽만 잘돼선, 오래 못 버팀 돈은 결국, 매출을 만드는 쪽을 따라감
살아남는 회사들끼리는
서로 잘 되는 구조
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📌 한 장 요약
+ 지켜볼 것
한 줄 정리 — 칩에서 SaaS로 반도체SaaS 올해 흐름과열·쏠림자금 U턴 시작 밸류높음-60~70% 눌림 엔진AI 하드웨어기존 고객·데이터 📌 지켜볼 것 ☐ ServiceNow·Salesforce 실적이 반등을 잇는지 ☐ 내 포트의 반도체 쏠림 정도
자금 이동은
이제 초입
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closing
싹 다 망한 줄 알았는데, SaaS 부활하나?
AI가 만든 공포를, AI가 되돌리는 중.
내 계좌는 과연 어느 쪽일지?
* 투자 권유·매수매도 추천 아님 · 순살도 주주 아님
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