๐ŸŽŒํ•œ๊ตญ๊ณผ ๋ฏธ๊ตญ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ฐจ์ด, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ฝ”์Šคํ”ผ? [9์›” 2์ผ]

์™ธ๊ตญ์ธ ๋Œ์•„์˜ฌ๊นŒ
2 Sep 2021 (Thu)

 

โ–ช ์ฐจ์ต์‹คํ˜„ ์ด์–ด์ง„ ํ•˜๋ฃจ, ๊ทธ๋ž˜๋„ ๊ตฌ๊ธ€ & ํŽ˜์ด์Šค๋ถ์€ ์‹ ๊ณ ๊ฐ€ ๊ฒฝ์‹ ํ•˜๋ฉฐ ๋น…ํ…Œํฌ๋“ค์˜ ์ˆ˜ํ˜ธ๋ฅผ ๋ฐ›๊ณ  ๋‚˜์Šค๋‹ฅ์€ ์‚ฌ์ƒ์ตœ๊ณ ๊ฐ€๋กœ ๋งˆ๋ฌด๋ฆฌ. ์•„๋งˆ์กด์˜ 5.5๋งŒ๋ช… ์‹ ๊ทœ๊ณ ์šฉ ๋‰ด์Šค, ๊ทธ๋ ‡์ง€ ์•Š์•„๋„ (ํ…Œ์ดํผ๋ง ๊ฒฐ์ •์„ ์•ž๋‘๊ณ ) ๊ณ ์šฉ์— ๋ฏผ๊ฐํ•œ ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ์— ๋‹จ๋น„๊ฐ™์€ ํ—ค๋“œ๋ผ์ธ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉ

โ–ช ๋‚ด์ผ ๋ฐœํ‘œ๋˜๋Š” ๋ฏธ 8์›” ๋น„๋†์—…๊ณ ์šฉ์ง€ํ‘œ๋ฅผ ์•ž๋‘๊ณ , ์ดํ‹€ ์ „ ๋ฏธ๋ฆฌ ๋ฏผ๊ฐ„๊ณ ์šฉ์—์„œ ํžŒํŠธ๋ฅผ ์ฃผ๋Š” ADP ๊ณ ์šฉ*, ์ด๋ฒˆ์—๋„ ์˜ˆ์ƒ ์ฆ๊ฐ€์น˜ ๋ถ„์˜ ์ ˆ๋ฐ˜๋ณด๋‹ค ์กฐ๊ธˆ ๋‚˜์€ ์ˆ˜์ค€์œผ๋กœ ๋‚˜์˜ด. ๋‹จ, ์ง€๋‚œ ๋‹ฌ์—๋„ ADP ๊ณ ์šฉ์€ ๋ณ„๋กœ→๋น„๋†์—… ๊ณ ์šฉ์€ ์ข‹์•˜์—ˆ์Œ (์ฆ‰, ๋Š˜ ๊ฐ™์€ ๋ฐฉํ–ฅ์€ ์•„๋‹˜)

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โ–ช 8์›” ์ดˆ, ๋ฏธ๊ตญ ์žฅ๊ธฐ๊ธˆ๋ฆฌ์˜ ์—ฐ๋ง ์ „๋ง์น˜๋ฅผ ํ•˜ํ–ฅ ์กฐ์ •ํ–ˆ์—ˆ๋˜ JP๋ชจ๊ฑด. ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ๋ฒค์น˜๋งˆํฌ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ 10๋…„๋ฌผ์€ 1.70% & 30๋…„๋ฌผ 2.40%์œผ๋กœ ๊ฐ๊ฐ 20bp ํ•˜ํ–ฅ ์กฐ์ •ํ–ˆ์—ˆ์Œ. ํ•œ๋‹ฌ๋„ ์•ˆ๋˜์–ด, ๋™์‚ฌ์˜ ๊ธฐ์ˆ ์  ๋ถ„์„ ์ „๋ฌธ๊ฐ€๋Š” ์ตœ๊ทผ ์žฅ๊ธฐ๊ธˆ๋ฆฌ ๋งค์ˆ˜ ํฌ์ง€์…˜์ด ๋„ˆ๋ฌด ๊ณผํ•˜๋‹ค๋ฉฐ, ๋ช‡ ๋‹ฌ์•ˆ์— 10๋…„๋ฌผ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ 1.90%์„ ๋ณผ ๊ฒƒ (2020๋…„ 1์›” ์ดํ›„ ๋ณด์ง€ ๋ชปํ•œ ๋ ˆ๋ฒจ)์ด๋ผ ์ฃผ์žฅ. ์žฅ๊ธฐ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ ๋‚ฎ๊ฒŒ ์œ ์ง€๋  ๊ฒƒ์ด๋ž€ ๋ทฐ๊ฐ€ ๋ชฐ๋ฆฌ๋˜ ์™€์ค‘, ์กฐ๊ธˆ์”ฉ ๋‹ค๋ฅธ ๋ทฐ๋“ค๋„ ๋‚˜์˜ค๊ธฐ ์‹œ์ž‘   

๐ŸŽ™๏ธ ์ด๋ฒˆ ์ฃผ, ์‹ค์ ์‹ค์ ๐Ÿ™‚
  - ๋ชฉ (2์ผ): HPฮ‡๋ธŒ๋กœ๋“œ์ปด ์‹ค์ 
  - ๊ธˆ (3์ผ): ๋ฏธ 8์›” ๊ณ ์šฉ์ง€ํ‘œ (๋น„๋†์—…๋ถ€๋ฌธ ์‹ ๊ทœ๊ณ ์šฉ ๋ฐ ์‹ค์—…๋ฅ )
 
"The rate of interest acts as a link between income-value and capital-value."

- Irving Fisher (American Economist)
 

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โ–ช ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰ (ํ•œ์€)์€ ์ง€๋‚œ ์ฃผ ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ 3๋…„ ์—ฌ ๋งŒ์— ์ธ์ƒ vs ๊ฐ™์€ ์‹œ๊ฐ ๋ฏธ๊ตญ์€ ์—ฐ๋‚ด ํ…Œ์ดํผ๋ง ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์€ ์‹œ์‚ฌํ–ˆ์œผ๋‚˜ ์—ฌ์ „ํžˆ ์กฐ์‹ฌ์Šค๋Ÿฌ์šด ๋ชจ์Šต ๋ณด์—ฌ์คŒ (@์žญ์Šจํ™€). ์ด์–ด ํ•œ์€์€ ์—ฐ๋‚ด ํ•œ ์ฐจ๋ก€ ์ถ”๊ฐ€ ์ธ์ƒ (11์›” ์ปจ์„ผ์„œ์Šค) ํ•˜๊ฒ ๋‹ค๊ณ  ์†Œํ†ต, ๋ฐ˜๋ฉด ์—ฐ์ค€์€ 8์›” ๊ณ ์šฉ ์ง€ํ‘œ๊ฐ€ ์ž˜ ๋‚˜์˜จ๋‹ค๋ฉด 9์›” FOMC์—์„œ ํ…Œ์ดํผ๋ง ๊ณ„ํš ๋ฐœํ‘œ ํ›„ ์—ฐ๋ง ํ…Œ์ดํผ๋ง ์ฐฉ์ˆ˜๊ฐ€ ํ˜„์žฌ๋กœ์จ ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ ๋†’์€ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค. ๋‹จ, ์ถ”ํ›„ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ์™„์ „๊ณ ์šฉ (์‹ค์—…๋ฅ  3.5%)์ด ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค๊ณ  ์„ ๊ธ‹๊ธฐ ์ค‘

โ–ช ๊ทธ๊ฐ„ ํ•œ-๋ฏธ ํ†ตํ™”์ •์ฑ… ์Šคํƒ ์Šค๋กœ๋งŒ ๋ฏธ๋ฃจ์–ด ๋ณด๋ฉด, ํ•ญ์ƒ ๋ฏธ๊ตญ์ด (์„ธ๊ณ„๋ฅผ) ๋ฆฌ๋“œํ•ด์™”๊ธฐ์— ์–‘๊ตญ์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ (=ํ•œ๊ตญ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ 10๋…„ ๊ธˆ๋ฆฌ- ๋ฏธ๊ตญ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ 10๋…„ ๊ธˆ๋ฆฌ ํญ)๊ฐ€ ์ขํ˜€์งˆ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€. ์ตœ๊ทผ ํ•œ-๋ฏธ ์žฅ๊ธฐ๊ธˆ๋ฆฌ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๊ฐ€ ์ง€๋‚œ ๋‹ฌ ์ค‘์ˆœ ์ดํ›„ 60bp ๋‚ด์™ธ ์ˆ˜์ค€ (์ง€๋‚œ 3๋…„๊ฐ„ -90bp ~ +90bp)์—์„œ ํฌ๊ฒŒ ๋ณ€ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์žˆ๋Š” ์–‘์ƒ. ๊ทธ ์ด์œ ๋Š” ๋ฏธ๊ตญ์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—” ์žฅ๊ธฐ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ ํ…Œ์ดํผ๋ง ๊ธฐ๋Œ€์—๋„ ์˜ค๋ฅด๊ธฐ ์–ด๋ ค์šด ์ƒํ™ฉ vs ํ•œ๊ตญ์˜ ๊ฒฝ์šฐ์—” ์ด๋ฏธ ์ถ”ํ›„ ํ†ตํ™” ์ •์ฑ…๋ถ„์ด ์‹œ์žฅ์— ๋ชจ๋‘ ๋ฐ˜์˜๋˜์–ด ์žˆ์Œ 

โ–ช ๋ฏธ๊ตญ์€ ํ˜„์žฌ ์ •๋ถ€ ๋ถ€์ฑ„ ํ•œ๋„๊ฐ€ ๋ชฉ๊นŒ์ง€ ์ฐจ์˜ค๋ฅธ ์ƒํƒœ. ์ด๋Œ€๋กœ๋ผ๋ฉด 10์›” ๋ง ~11์›”์—” ์—ฐ๋ฐฉ ์ •๋ถ€์˜ ์žฌ์›์ด ๊ณ ๊ฐˆ๋  ์ „๋ง์ด๋ผ ์ฆ์•ก์— ๋Œ€ํ•œ ํ˜‘์ƒ์ด ๊ทธ ์ „๊นŒ์ง€๋Š” ๊ผญ ์ด๋ค„์ ธ์•ผ ํ•จ, ๋งŒ์ผ ์กฐ์ •์ด ์•ˆ๋  ๊ฒฝ์šฐ ์—ฐ๋ฐฉ์ •๋ถ€ ์…ง๋‹ค์šด ๋ฆฌ์Šคํฌ๊นŒ์ง€. ๊ฒฐ๊ตญ ๊ฐ€์•ผํ•  ๊ธธ์€ ์ •๋ถ€ ์ง€์ถœ ๊ฐ์†Œ์ธ๋ฐ, ๊ทธ๋ ‡๊ฒŒ ๋  ๊ฒฝ์šฐ์— ๊ตญ์ฑ„ ๋ฐœํ–‰ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ค„์–ด๋“ค ๊ฒƒ์ด๋ผ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ์ฑ„๊ถŒ ๋‹ด๊ธฐ์— ์—ด์‹ฌํžˆ์ธ ์ƒํ™ฉ (์ฑ„๊ถŒ์„ ์‚ฌ๋ฉด ๊ธˆ๋ฆฌ๋Š” ๋‚ด๋ ค๊ฐ). ํ•œ๊ตญ์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” 3๋…„ ์ด์ƒ ๊ตญ๊ณ ์ฑ„ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ด๋ฏธ ์—ฐ๋‚ด 25bp ์ถ”๊ฐ€ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ๊ณผ ๋‚ด๋…„ 1ํšŒ ์ธ์ƒ์„ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๋ฐ˜์˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ์–ด ์‹ค์ œ ์ธ์ƒ ๊ฒฐ์ •์— ๋†€๋ผ๊ฑฐ๋‚˜ or ์˜ํ–ฅ์€ ์ œํ•œ์ ์ธ ๊ฒƒ

โ–ช ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ•œ-๋ฏธ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์ค‘์š”ํ•œ ์ด์œ ๋Š” ํ™˜์œจ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ (๊ธˆ๋ฆฌ ๋†’์€ ๋‚˜๋ผ๋กœ ์ž๊ธˆ ์ด๋™→ํ•ด๋‹น๊ตญ ํ™”ํ ๊ฐ€์น˜ ์ƒ์Šน). ๋ฏธ๊ตญ์€ 2013๋…„ ํ…Œ์ดํผ ํƒ ํŠธ๋Ÿผ ํ•™์Šตํšจ๊ณผ๋ฅผ ๋ฐœํŒ์‚ผ์•„ ๊ต‰์žฅํžˆ ์‹ ์ค‘ ๋˜ ์‹ ์ค‘ & ํ•œ๊ตญ์€ ์ฃผ์š” ์•„์‹œ์•„ ๊ตญ๊ฐ€๋“ค ์ค‘ ์ฒซ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ ํ…Œ์ดํ”„๋ฅผ ๋Š์œผ๋ฉฐ ํ…Œ์ดํผ ํƒ ํŠธ๋Ÿผ์€ ์—†์„ ๊ฒƒ์ด๋ž€ ๊ฑธ ๋ณด์—ฌ์ฃผ๋ ค๋Š” ์ƒํ™ฉ. ๋”ฐ๋ผ์„œ, ์–‘๊ตญ์˜ ๊ธˆ๋ฆฌ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๊ฐ€ ๊ธ‰๊ฒฉํžˆ ์ขํ˜€์ง€์ง€ ์•Š์œผ๋ฉด์„œ, ์™ธ๊ตญ์ธ ์ž๊ธˆ์ด ํ•œ๊ตญ์œผ๋กœ ๋Œ์•„์˜ฌ์ง€ ์ง€์ผœ๋ณผ ์ค‘์š”ํ•œ ์‹œ์ . ๋งˆ์นจ 8์›” ํ•œ ๋‹ฌ ๋‚ด๋‚ด ๊ตญ๋‚ด ์ฆ์‹œ์—์„œ 7์กฐ ์› ์ด์ƒ์„ ํŒ”์•„ ์น˜์šด ์™ธ๊ตญ์ธ, ๋งˆ์ง€๋ง‰ ๋‚ ์—” 1์กฐ์› ์ด์ƒ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋ฉฐ ์ฝ”์Šคํ”ผ ๋‹ค์‹œ 3200 ์•ˆ์ฐฉ


์ˆœ์‚ด TMI๐Ÿค

โœ”๏ธ ํ•œ์€์ด ๋ฏธ ์—ฐ์ค€๋ณด๋‹ค ์„ ์ œ์ ์œผ๋กœ ํ†ตํ™”์ •์ฑ… ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆฐ ๊ฒƒ์€ ์ •๋ง ๋“œ๋ฌธ ์ผ. ๊ทธ ์ด์œ ๋Š” (์• ์จ ๋ถ€์ธํ•˜์ง€๋งŒ) ์•„๋ž˜ 8์›” ๊ธˆ์œตํ†ตํ™”์œ„์›ํšŒ ๊ฒฐ์ • ํ›„ ํ•œ์€ ์ด์žฌ ์ธํ„ฐ๋ทฐ์—์„œ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ์Œ 

Q. ๊ฐ€๊ณ„ ๋Œ€์ถœ ๊ธˆ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ž‘๋…„ 8์›” ์ €์ ์œผ๋กœ ๊ณ„์†ํ•ด์„œ ์ƒ์Šนํ–ˆ์Œ์—๋„ ๊ฐ€๊ณ„๋Œ€์ถœ ๊ณ„์† ๋Š˜์–ด๋‚จ. ํ•œ์€์ด ๊ณ ์ž‘ 0.25%p ๊ธฐ์ค€๊ธˆ๋ฆฌ ์˜ฌ๋ฆฐ๋‹ค๊ณ  ๋Œ€์ถœ ์ฆ๊ฐ€์„ธ ๊บพ์ผ ๊ฒƒ์ด๋ž€ ๊ธฐ๋Œ€ ํฌ์ง€ ์•Š์Œ. ๊ธˆ๋ฆฌ ์˜ฌ๋ฆฌ๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋Œ€์ถœ ์–ต์ œ, ์ง‘๊ฐ’ ์ƒ์Šน ์–ต์ œ์— ๋„์›€์ด ๋ ์ง€? 

A. ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์‹œ ๊ฒฝ์ œ ์ฃผ์ฒด๋“ค์˜ ์ฐจ์ž… ๋น„์šฉ ๋†’์•„์ง€๊ณ  ์œ„ํ—˜์„ ํ˜ธํ˜„์ƒ ๋‚ฎ์•„์ง. ์ด๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ฐ€๊ณ„ ๋ถ€์ฑ„ ์ฆ๊ฐ€์„ธ, ์ฃผํƒ ๊ฐ€๊ฒฉ ์˜ค๋ฆ„์„ธ ๋‘”ํ™” ํšจ๊ณผ ์žˆ์„ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ธฐ๋Œ€. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ง‘๊ฐ’์€ ์ •๋ถ€ ์ฃผํƒ ์ •์ฑ…, ์ฃผํƒ์˜ ์ˆ˜๊ธ‰์ƒํ™ฉ, ๊ฒฝ์ œ์ฃผ์ฒด๋“ค์˜ ์•ž์œผ๋กœ์˜ ์ž์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ธฐ๋Œ€ ๋“ฑ ์—ฌ๋Ÿฌ๊ฐ€์ง€ ์š”์ธ์ด ๋ณตํ•ฉ์ ์œผ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ ๊ฒฐ๊ณผ. ์ฃผํƒ ๊ฐ€๊ฒฉ ์•ˆ์ • ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ํ†ตํ™”์ •์ฑ… ์ ‘๊ทผ๋„ ํ•„์š”ํ•˜๋‚˜ ์—ฌ๋Ÿฌ๊ฐ€์ง€ ์ • ๋ถ€์˜ ์ •์ฑ… ํšจ๊ณผ์ ์œผ๋กœ ์ถ”์ง„๋˜์–ด์•ผ ํ•จ. 

Q. ์ง‘๊ฐ’ ์ƒ์Šน ์–ต์ œ์— ๋„์›€์ด ๋˜๋ ค๋ฉด ์ถ”๊ฐ€ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ ํ•„์š”ํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณด์ด๋Š”๋ฐ ์–ด๋Š ์ •๋„๊ฐ€ ์ ๋‹นํ•˜๋‹ค๊ณ  ๋ณด๋Š”์ง€? 

A. ๋ชจ๋‘ ๋ฐœ์–ธ์—์„œ ์–ธ๊ธ‰ํ–ˆ๋‹ค์‹œํ”ผ ๊ธˆ๋ฆฌ์ธ์ƒ์€ ์„ธ ๊ฐ€์ง€ ์ด์œ  (๊ฒฝ์ œ ํšŒ๋ณต์„ธ ์ง€์†, ๋ฌผ๊ฐ€ ์ƒ์Šน ์••๋ ฅ ์ข…ํ•ฉ์ ์œผ๋กœ ์ƒ์Šน, ๊ธˆ์œต ๋ถˆ๊ท ํ˜• ์œ„ํ—˜ ๋ˆ„์ )๋กœ ํŒ๋‹จํ•ด์„œ ๋‚ด๋ฆฐ ๊ฒฐ์ •. ๊ธˆ๋ฆฌ ์ˆ˜์ค€์€ ๊ฒฝ๊ธฐ ๊ฐœ์„ ์— ๋งž์ถฐ ์ ์ง„์ ์œผ๋กœ ์กฐ์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด์ง€ ๊ผญ ์ง‘๊ฐ’์„ ํƒ€๊ฒŸ์œผ๋กœ ํ•œ ๊ฒƒ ์•„๋‹˜
 

ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰, ๋ฌผ๊ฐ€์ƒ์Šน & ๊ธˆ์œต๋ถˆ๊ท ํ˜• ์œ„ํ—˜ ๋ˆ„์ ์˜ ์ด์œ ๋กœ ๊ธฐ์ค€ ๊ธˆ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ƒํ•œ ๋งŒํผ, ๋ฌผ๊ฐ€ ์ƒ์Šน๋ฅ ๊ณผ ๋น„๊ตํ•ด ๋ณธ ์ฐจํŠธ


bloomberg
 

go knife-edge situation

โ–ช ๋ฒผ๋ž‘ ๋์— ์„œ๋‹ค 

โ–ช New Zealand was widely expected to become the first advanced economy to raise interest rates, but the central bank left rates unchanged after one Covid case led the country back to go knife-edge situation with a nationwide lockdown. (๋‰ด์งˆ๋žœ๋“œ๋Š” ์„ ์ง„๊ตญ๋“ค ์ค‘ ์ฒซ๋ฒˆ์งธ๋กœ ๊ธˆ๋ฆฌ ์ธ์ƒ์„ ํ•˜๊ฒŒ ๋  ๋‚˜๋ผ์ผ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ „๋ง๋˜์—ˆ์œผ๋‚˜, ์ฝ”๋น„๋“œ ์ผ€์ด์Šค๊ฐ€ ์žฌ์ฐจ ๋‚˜์˜ค๋ฉด์„œ ๋‹ค์‹œ ๋‚˜๋ผ ์ „์ฒด๋ฅผ ๋ฝ๋‹ค์šด ํ•ด์•ผํ•˜๋Š” ๋ฒผ๋ž‘ ๋ ์ƒํ™ฉ์œผ๋กœ ๋Œ์•„๊ฐ”๋‹ค)

gear junkie
 

ํˆฌ์ž ๊ตฌ๋ฃจ๋“ค์˜ ์กฐ์–ธ์€ ์–ธ์ œ ๋ด๋„ ๋ฉ˜ํƒˆ์— ๋„์›€!

 




(์ฃผ) ์ˆœ์‚ด   I   team@soonsal.com   I   ์„œ์šธ์‹œ ์„œ๋Œ€๋ฌธ๊ตฌ ์—ฐ์„ธ๋กœ 50

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