๐Ÿ™‹โ€โ™‚๏ธ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…, ๊ตณ์ด ์™œ? [9์›” 7์ผ]

๋‚ด๊บผ์ธ๋“ฏ ๋‚ด๊บผ์•„๋‹Œ ๋‚ด๊บผ๊ฐ™์€ ์ฃผ
7 Sep 2021 (Tue)

 

โ–ช ๋‰ด์š• ์ฆ์‹œ๋Š” ๋…ธ๋™์ ˆ๋กœ ํœด์žฅํ•œ ๊ฐ€์šด๋ฐ, ์œ ๋Ÿฝ ์ฆ์‹œ (STOXX600)๋Š” ์—ฐ์ค€์˜ ํ…Œ์ดํผ๋ง ์ง€์—ฐ ๊ธฐ๋Œ€๊ฐ์œผ๋กœ ์ƒ์Šน. ์ง€๋‚œ ์ฃผ ๊ธˆ์š”์ผ์— ๋ฐœํ‘œ๋œ ๋ฏธ 8์›” ๊ณ ์šฉ์ง€ํ‘œ๊ฐ€ ํฌ๊ฒŒ ์‹ค๋ง์Šค๋Ÿฝ๊ฒŒ ๋‚˜์˜ค์ž, ์‹œ์žฅ์€ 9์›” ํ…Œ์ดํผ๋ง ์‹œ๊ทธ๋„์€ ๊ฐ€๋Šฅ (or ๋” ๋Šฆ๊ฒŒ), ์‹ค์ œ ์‹œ์ž‘์€ 11์›” ๋ณด๋‹ค๋Š”๋นจ๋ผ๋„ 12์›”์€ ๋˜์•ผํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์ „๋ง ์ˆ˜์ •

โ–ช ์ „์ผ ์ค‘๊ตญ ์ฆ์‹œ๋„ ๋ฅ˜ํ—ˆ ๋ถ€์ด๋ฆฌ (์‹œ์ง„ํ•‘์˜ ๊ฒฝ์ œ ์ฑ…์‚ฌ)์˜ ์‹œ์žฅ ์นœํ™”์  ๋ฐœ์–ธ์œผ๋กœ ๊ฐ•์„ธ, ์‚ฌํšŒ์ฃผ์˜ ์‹œ์žฅ๊ฒฝ์ œ ๊ฐœํ˜์ด๋ž€ ํฐ ๊ทธ๋ฆผ์—์„œ ๋ฏผ์˜ ๊ฒฝ์ œ ๋ฐœ์ „ ์ง€์ง€ & ๋Œ€์™ธ ๊ฐœ๋ฐฉ ํ™•๋Œ€๋„ ๊ณ„์†๋  ๊ฒƒ์ด๋ผ ์•ฝ์†.  ์ง€๋‚œ ์ฃผ์—” ๋ฒ ์ด์ง•์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ ์ถœ๋ฒ” ๊ณ„ํš ๋ฐ ์ค‘์†Œ๊ธฐ์—… ๋Œ€์ƒ ์ง€์›์ฑ…์„ ๋‚ด๋†“๋Š” ๋“ฑ, ๋‹น๊ตญ์˜ ๋ณ‘ ์ฃผ๊ณ  ์•ฝ ์ฃผ๊ธฐ๋Š” ๊ณ„์†๋˜๋Š” ์ค‘ 

โ–ช ์ง€๋‚œ 6์›” ์„ธ๊ณ„ ์ตœ์ดˆ๋กœ ๋‹ฌ๋Ÿฌ์™€ ๋”๋ถˆ์–ด ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ๋„ ๋ฒ•์ •ํ†ตํ™”๋กœ ์ธ์ •ํ•˜๊ธฐ๋กœ ๊ฒฐ์ •ํ–ˆ๋˜ ์—˜์‚ด๋ฐ”๋„๋ฅด, ํ˜„์ง€ ์‹œ๊ฐ„์œผ๋กœ 7์ผ ๋“œ๋””์–ด ๊ณต์‹ ๋ฒ•์ •ํ†ตํ™”๊ฐ€ ๋  ์˜ˆ์ •. ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ์˜ ๊ณต์‹ ํ†ตํ™” ๋ฐ๋ท”๋ฅผ ์ถ•ํ•˜ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์•”ํ˜ธํ™”ํ ์˜นํ˜ธ ๊ฐœ๋ฏธ๋“ค์˜ ๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ ๋งค์ˆ˜ ์šด๋™-ing

๐ŸŽ™๏ธ ์ด๋ฒˆ ์ฃผ, ์‹ค์ ์‹ค์ ๐Ÿ™‚
  - ํ™” (7์ผ): ํ˜ธ์ฃผ์ค‘์•™์€ํ–‰ (RBA) ํ†ตํ™”์ •์ฑ…ํšŒ์˜
  - ์ˆ˜ (8์ผ): ๋ฏธ 7์›” ์†Œ๋น„์ž ์‹ ์šฉ, ์—ฐ์ค€ ๋Œˆ๋Ÿฌ์Šค ์นดํ”Œ๋ž€ฮ‡๋‰ด์š• ์œŒ๋ฆฌ์—„์Šค ์ด์žฌ ์—ฐ์„ค, ๊ฒŒ์ž„์Šคํ†ฑฮ‡๋ฃฐ๋ฃจ๋ ˆ๋ชฌ ์‹ค์  ๋ฐœํ‘œ
  - ๋ชฉ (9์ผ): ์œ ๋Ÿฝ์ค‘์•™์€ํ–‰ (ECB) ํ†ตํ™”์ •์ฑ…ํšŒ์˜, ๋ฏธ ์ฃผ๊ฐ„ ์‹ ๊ทœ์‹ค์—…๋ณดํ—˜ ์ฒญ๊ตฌ์ž์ˆ˜, ์—ฐ์ค€ ๋ณด์šฐ๋งŒ ์ด์‚ฌ ์—ฐ์„คฮ‡์‹œ์นด๊ณ  ์—๋ฒˆ์Šค ์ด์žฌ ์—ฐ์„ค
  - ๊ธˆ (10์ผ): ์—ฐ์ค€ ํด๋ฆฌ๋ธŒ๋žœ๋“œ ๋ฉ”์Šคํ„ฐ ์ด์žฌ ์—ฐ์„ค/ ๋ฏธ 8์›” PPI
 
"The best use of cash, if there is not another good use for it in business, if the stock is underpriced is a repurchase."

Warren Buffett
 

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โ–ช ๊ธฐ์—…๋“ค์˜ 2๋ถ„๊ธฐ ์‹ค์ ๋ฐœํ‘œ๊นŒ์ง€ ์Ÿ์•„์ง„ ์™€์ค‘, ์˜ฌํ•ด ๊ณ„์†ํ•ด์„œ ํ™•์ธ๋˜๋Š” ๋ฉ”์„ธ์ง€๋Š” "์‹ค์ ์ด ์ข‹์•˜๋‹ค". ๋ฌผ๋ก  ๋‹จ๊ธฐ์  ์ฃผ๊ฐ€ ๋ณ€๋™์—๋Š” "์‹œ์žฅ ๊ธฐ๋Œ€์น˜์— ๋น„ํ•ด" ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ๋†’์•˜๋Š”์ง€ ์—ฌ๋ถ€๊ฐ€ ๋” ์ค‘์š”, but ์–ด์จŒ๋“  S&P500 ๊ธฐ์—…๋“ค ์ค‘ 87%๊ฐ€, ์‹œ์žฅ ๊ธฐ๋Œ€์น˜๋ฅผ ๋›ฐ์–ด๋„˜๋Š” 2๋ถ„๊ธฐ ์‹ค์ ์„ ๋ฐœํ‘œํ–ˆ์„ ์ •๋„. S&P·๋‚˜์Šค๋‹ฅ ๋“ฑ ์ฃผ์š”์ฆ์‹œ๊ฐ€ ์‚ฌ์ƒ ์ตœ๊ณ ์น˜ ๋šซ๊ณ  ์˜ฌ๋ผ๊ฐ€๋Š”๋ฐ์—๋Š”, ์„ธ์ƒ์— ๋ˆ์ด ๋งŽ์ด ํ’€๋ ธ๋‹ค๋Š” ์ด์œ ๋„ ์žˆ๊ฒ ์ง€๋งŒ, ๊ธฐ๋ณธ์ ์œผ๋กœ ์‹ค์ ์ด ๋’ท๋ฐ›์นจ๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š”๊ฒŒ ํผ

โ–ช ์ด์— ๋”ํ•ด์ง€๋Š” ํ‚ค์›Œ๋“œ๋Š” ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž… (Share Repurchase). ๊ธฐ์—… ์ž…์žฅ์—์„œ, ๋ณธ์ธ๋“ค์ด ๋ฐœํ–‰ํ–ˆ๋˜ ์ฃผ์‹์„ ๋‹ค์‹œ ๋งค์ž…ํ•˜๋Š” ๊ฐœ๋…. ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์„ ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋‹ค์–‘ํ•˜๊ฒ ์ง€๋งŒ, ๊ธฐ๋ณธ์ ์œผ๋กœ ๋ณธ์ธ๋“ค ์ฃผ์‹์ด ๋„ˆ๋ฌด ์‹ธ๋‹ค๊ณ  ํŒ๋‹จ, ์ €์  ๋งค์ˆ˜ ํ•œ๋‹ค๋Š” ๋œป. ๋Œ€๋Ÿ‰ ๋งค์ˆ˜์„ธ & ์ฃผ์‹์ˆ˜ ๊ฐ์†Œ๊ฐ€ ์˜ˆ์ •๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค๋Š” ๋œป์ด๋ผ, ์ผ๋‹จ์€ ํ˜ธ์žฌ๋กœ ์ฝํž˜. ์•„๋ฌดํŠผ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์„ ํ•˜๋ ค๋ฉด ์ผ๋‹จ ํšŒ์‚ฌ์— ๋ˆ์ด ์žˆ์–ด์•ผ ๋จ. ํŒฌ๋ฐ๋ฏน ํ„ฐ์ง€๊ณ  ๊ณณ๊ฐ„ ๊ฑธ์–ด์ž ๊ถœ๋˜ ์ž‘๋…„๊ณผ ๋‹ฌ๋ฆฌ, ์˜ฌํ•ด๋Š” ์‹ค์ ์ด ์ž˜ ๋‚˜์˜ค๋‹ˆ ๊ธฐ์—…๋“ค์— ์Œ“์ด๋Š” ํ˜„๊ธˆ์ด ๋งŽ์Œ

โ–ช ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์„ ์ฃผ๋„ํ•˜๋Š” ๊ณณ์€ ์–ธ์ œ๋‚˜ ๊ทธ๋ ‡๋“ฏ ๋Œ€ํ˜• ์€ํ–‰๋“ค (์„ฑ์žฅ์„ฑ์€ ๋ชจ๋ฅด๊ฒ ๊ณ , ์ผ๋‹จ ํ˜„๊ธˆ ๋”ฐ๋ฐ•๋”ฐ๋ฐ• ๋ฒŒ์–ด๋“ค์—ฌ์„œ ์ฃผ์ฃผํ•œํ…Œ ๋‚˜๋ˆ ์ฃผ๋Š” ๋Œ€ํ‘œ์ ์ธ ๊ฐ€์น˜์ฃผ). ์ž‘๋…„ ํŒฌ๋ฐ๋ฏน ํ„ฐ์ง€๊ณ  ์ •๋ถ€ ์ง€์›๊ธˆ ํƒ€๋จน์œผ๋ฉด์„œ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž… ๋ง‰ํ˜”์—ˆ๋Š”๋ฐ (์ •๋ถ€ ๋ˆ์œผ๋กœ ์ฃผ์ฃผ์ด์ต ์ฑ„์šฐ์ง€ ๋ง๋ž€ ์†Œ๋ฆฌ), ์˜ฌํ•ด ๋‹ค์‹œ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž… ํ™œ๋ฐœํžˆ ์ง„ํ–‰ ์ค‘. ์• ํ”Œ·๊ตฌ๊ธ€ ๋“ฑ์˜ ๋น…ํ…Œํฌ ํšŒ์‚ฌ๋“ค๋„ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋Œ€๊ทœ๋ชจ๋กœ ๋งค์ž…ํ•˜๊ฒ ๋‹ค๊ณ  ์˜ฌ ์ƒ๋ฐ˜๊ธฐ์— ๋ฐœํ‘œ (์• ํ”Œ์€ ๋ฌด๋ ค 100์กฐ์› ์–ด์น˜) & ์‹ค์ œ๋กœ ๊ผฌ๋ฐ•๊ผฌ๋ฐ• ์ž์‚ฌ์ฃผ ์‚ฌ๋“ค์ด๋Š” ์ค‘

โ–ช ๋‚ฎ์•„์ง„ ๊ธˆ๋ฆฌ๋„ ํ•œ ๋ชซ. ์ด์ž ๋ถ€๋‹ด์ด ๋งค์šฐ ๋‚ฎ๋‹ค๋ณด๋‹ˆ, ๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๋นš ๋‚ด์„œ ์ž์‚ฌ์ฃผ๋ฅผ ๋งค์ž…ํ•˜๊ธฐ๋„ ํ–ˆ์Œ. ์• ํ”Œ๋งŒ ํ•ด๋„ ์ž‘๋…„~์˜ฌํ•ด ์ตœ๋Œ€ 40๋…„์งœ๋ฆฌ ๋นš์„ ๋ƒˆ๋Š”๋ฐ, ๋‹น์‹œ ์ฑ„๊ถŒ๋ฐœํ–‰ ํ•˜๋ฉด์„œ ๋ฐํ˜”๋˜ ์ด์œ  ์ค‘์— ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์ด ์žˆ์—ˆ์Œ. ์ด ๋ถ€๋ถ„์€ ๊ธˆ์œต์ ์œผ๋กœ ์•„์ด๋Ÿฌ๋‹ˆํ•˜๊ธด ํ•œ๋ฐ, ์‚ด์ง๋งŒ ๋ฐ”๊ฟ”์„œ ์ƒ๊ฐํ•ด๋ณด๋ฉด, ๋ˆ ๋นŒ๋ ค์ฃผ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ (์ฑ„๊ถŒ์ž) ๋ณด๋‹ค ์ฃผ์ฃผ๋“ค (์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์ž)์„ ๋” ์šฐ์„ ์‹œ ํ•œ๋‹ค๊ณ  ์ฝํž ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ (vs ์›๋ž˜ ์ฃผ์ฃผ๋“ค ๋ˆ์€ ๋ชป ๊ฐš์•„๋„, ์ฑ„๊ถŒ์ž ๋ˆ์€ ๊ฐš์•„์•ผ ํ•จ). ์ฃผ์ฃผ ์ž…์žฅ์—์„  ์ผ๋‹จ์€ ๊ฝƒ๋†€์ดํŒจ

โ–ช ๋‹ค๋งŒ, ์„ฑ์žฅ์ฃผ ํˆฌ์ž์ž์˜ ๊ฒฝ์šฐ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์ด ์† ํ„ฐ์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๊ธด ํ•จ (๋ฌผ๋ก  ์ผ€๋ฐ”์ผ€์ด๊ธด ํ•˜์ง€๋งŒ). ํˆฌ์ž์ž ์ž…์žฅ์—์„œ๋Š” ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋‹น์žฅ ๋ˆ์„ ์•„๋ฌด๋ฆฌ ๊นŒ๋จน๋”๋ผ๋„, ์–ด๋””๊นŒ์ง€ ๊ฐˆ์ˆ˜ ์žˆ์„์ง€ ๋์„ ๋ณด๊ณ  ์‹ถ๋‹ค๋Š” ๋งˆ์Œ์œผ๋กœ ํˆฌ์ž. ์ฆ‰, ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๋ˆ ๊นŒ๋จน๋Š” ์†๋„๋ณด๋‹ค ์„ฑ์žฅ ์†๋„๊ฐ€ ํ›จ์”ฌ ๊ฐ€ํŒŒ๋ฅด๋‹ค๋Š”๋ฐ ๋ฒ ํŒ…. ๊ทธ๋ ‡๋‹ค๋ฉด, ์ง€๋ถ„ ํŒ”์•„์„œ ํˆฌ์ž๋ฐ›์€ ๋ˆ์„ ์–ด๋–ค ์„ฑ์žฅ๋™๋ ฅ์— ํˆฌ์ž (or ์ธ์ˆ˜)ํ• ์ง€๊ฐ€ ํ•ต์‹ฌ์ธ๋ฐ, ์‚ฌ์—… ํ‚ค์šฐ๋Š”๋ฐ ํˆฌ์ž ์•ˆํ•˜๊ณ  ๊ธฐ์กด ์ฃผ์ฃผ๋“ค ๋‹ฌ๋ž˜๊ธฐ์— ํ™œ์šฉ๋  ๊ฒฝ์šฐ, "๋ญ ํ•˜์ž๋Š”๊ฑฐ์ง€?" ๋ผ๋Š” ์ƒ๊ฐ์ด ๋“ค ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Œ

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โœ”๏ธ์‚ฌ์‹ค ์Šคํฌํ‹ฐํŒŒ์ด๋Š” ์„ฑ์žฅ์ฃผ์ธ๋ฐ, ์„ฑ์žฅ์„ธ๊ฐ€ ๊ธฐ๋Œ€๋งŒํผ์€ ์•ˆ ๋‚˜์˜ค๋‹ค ๋ณด๋‹ˆ, ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์„ ํ†ตํ•œ ์ฃผ๊ฐ€ ๋ฐฉ์–ด๋ฅผ ๊ณ„์† ํ•ด ์˜ด. 2018๋…„์—๋„ ๋น„์Šทํ•œ ๊ทœ๋ชจ๋กœ 3๋…„๊ฐ„ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž… ๊ณ„ํš ๋‚ด๋†จ์—ˆ์Œ. ๋‹น์‹œ ์Œ์› ์ŠคํŠธ๋ฆฌ๋ฐ ์„œ๋น„์Šค ์„ฑ์žฅ๋ฅ ์ด ์ƒ๊ฐ๋งŒํผ ์•ˆ ๊ฐ€ํŒŒ๋ฆ„ & ๊ฒฝ์Ÿ์ž (์•„๋งˆ์กด·์• ํ”Œ ๋ฎค์ง) ๋Š˜์–ด๋‚จ ๋“ฑ์˜ ์ด์œ ๋กœ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๊ธด๊ฐ€๋ฏผ๊ฐ€, ์ƒ์žฅ ํ›„ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ณ„์† ๊ธฐ์–ด๋‹ค๋‹ˆ๋˜ ์ƒํƒœ์˜€์Œ. ์ด์— ์ง์ ‘ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž…์— ๋‚˜์„œ๋ฉด์„œ ์ฃผ๊ฐ€ ๋ฐฉ์–ด
 

"์ด๋ฒˆ ๋ถ„๊ธฐ ์ฉ”์—ˆ๋‹ค (great quarter)"๋ผ๊ณ  ์–ธ๊ธ‰๋œ ์‹ค์  ๋ฐœํ‘œ๋“ค, ๊ณ„์† ๋Š˜์–ด๋‚˜๋Š” ์ถ”์„ธ

Quartz
 
๊ธฐ์—…๋“ค์˜ ์ž์‚ฌ์ฃผ ๋งค์ž… ๊ทœ๋ชจ, ์—ญ๋Œ€๊ธ‰์œผ๋กœ ์ฆ๊ฐ€

Goldman Sachs
 

earmark

โ–ช ํŠน์ • ์šฉ๋„๋กœ ๋ฌถ์–ด๋‘๋‹ค, ๋”ฐ๋กœ ๋ณด๊ด€ํ•˜๋‹ค
โ–ช That excess cash is earmarked for the company's growth, not shareholder return. (๋‚จ๋Š” ํ˜„๊ธˆ์€ ํšŒ์‚ฌ ์„ฑ์žฅ์„ ์œ„ํ•ด ์“ฐ์ผ ๋ˆ์ด์ง€, ์ฃผ์ฃผ๋“ค์—๊ฒŒ ๋Œ๋ ค์ค„ ๋ˆ์ด ์•„๋‹ˆ๋‹ค)

The Finance Boost
 

์‹ค๋ฌด์ž, ํˆฌ์ž์ž, ์ดˆ์‹ฌ์ž ๋ชจ๋‘๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธฐ์—… ์žฌ๋ฌด์ œํ‘œ ๋ถ„์„, ์ž…๋ฌธํ•˜๊ธฐ (9์›” 26์ผ LIVE ์‹œ์ž‘!)

 




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