🐟 한번만 낚여본 적은 없는 그 게임 광고

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ AI 하드웨어주, 하루 만에 반격. 코어위브 (CRWV)가 빚 걱정을 덜어 낸 실적에 24% 넘게 뛰었고, 샌디스크·마이크론·ARM도 두 자릿수로 올랐음. 11일 미국 국채 현물시장은 재향군인의 날로 쉬었음

▪ 연준 매파, 10월 물가에 경고음. 시카고 연은 총재는 서비스 물가가 안 꺾인 게 가장 걱정이라며 10월 물가 성적표를 두고 불안할 정도라는 반응. 선물시장은 12월에 이어 1월까지 두 번 연속 금리 인상을 반영하는 중

▪ 앤스로픽, 몸값 올려 받을 채비. 청약이 몇 배로 몰리자 주관사들이 공모가를 70~78불 위로 올리는 안을 검토 중. 가격은 다음 주 수요일에 정함. 오픈AI 3분기 매출은 100억불로 앤스로픽 170억불에 못 미쳤음

▪ 엔비디아 젠슨 황, 의회 소환 갈림길. 중국 스파이 의혹 여성과의 관계를 두고 하원 공화당 의원들이 비공개 브리핑에 나올지 11일 밤까지 답하라고 했음. 미국에선 엔비디아 (NVDA) 목표가를 500불에서 200불로 깎아 잡는 증권사도 나왔음

▪ 사우디, 이란 전쟁 중에 원유를 더 퍼냄. 사우디가 10월 원유 생산이 26% 늘었다고 OPEC에 신고했음. 이라크도 하루 490만 배럴 가까이로 합의 한도를 크게 넘김. 국제유가는 이틀 하락을 멈췄음

📅 이번 주 일정

- 11/12 (목): 시스코·어플라이드머티어리얼즈·네비우스·세레브라스 실적 · 구글·삼성 AI 안경 사전예약 (워비파커 테)

- 11/13 (금): 🇺🇸 10월 생산자물가(PPI)

- 다음 주: 앤스로픽 공모가 확정 (18일)·나스닥 상장 (19일) · GTA6 출시 (19일)

📊 KILLER CHART같은 금리를 써낸 비율, 5배 넘게

경쟁 입찰에서 같은 금리가 자꾸 겹친 이유, 공정위는 입찰 마감 직전 메신저에서 찾았음

공정거래위원회 발표(11/11) · 서울경제·한국경제 보도

KOREA · BONDS

📨 나라 빚 이자 정하는 입찰, 마감 1분 전 메신저

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◾나라 빚 이자를 정하는 입찰장에서 담합이 있었다는 판정이 나왔음. 공정위가 11일 국고채 전문딜러 (PD; 정부가 지정해 국고채 입찰에 직접 참여하는 금융사)인 은행 5곳과 증권사 10곳에 과징금 1조6,266억원을 매겼음. 공정위가 한 사건에 매긴 과징금으론 역대 최대. 서로 경쟁해야 할 담당자들이 입찰 마감 1~2분 전까지 텔레그램과 전화로 써낼 금리를 맞췄다는 게 공정위 판단. 이 중 7곳은 형사 고발까지 됐음

◾딜러끼리 경쟁을 멈추면 그 차이는 나라 이자로 나감. PD는 국고채를 먼저 받아 갈 권리를 얻는 대신, 입찰에 들어와 시장에 물량을 대야 함. 입찰에선 낮은 금리를 부른 곳부터 물량을 받아 가니, 다들 낮게 부를수록 정부 이자가 줄어드는 구조. 근데 적극 가담한 두 회사가 같은 금리를 써낸 비율이 담합 기간엔 46.7%로, 그 전 8.5%의 5배를 넘었음 (경쟁 입찰인데 답안지가 겹침). 공정위는 이 때문에 낙찰 금리가 올라 정부 이자가 늘었다고 봤음

◾관행은 담당자가 바뀌어도 그대로 이어졌음. 일부 회사는 인수인계서에 경쟁사 입찰 담당자 연락처를 적어 후임에게 넘겼고, 시간대별로 주고받을 내용까지 정리해 뒀음. 업무 매뉴얼엔 경쟁사 투찰 금리를 시간 단위로 파악하라는 내용까지 있었음. 오전 9~10시엔 물량과 수수료, 10시40분~55분엔 최종 금리를 공유하는 식. 대화엔 '골대 금리' (최고 낙찰금리 바로 위에 써내 실제로 안 사고 응찰 실적만 채우는 금리)를 몇으로 쓸지 묻는 말도 찍혀 있었음

◾업계 반발도 거셈. 공정위는 담합으로 국고채 금리가 얼마나 올랐는지, 나라 손해가 얼마인지 숫자를 안 밝혔음. 딜러가 국고채를 받아 보험사·연기금에 넘기며 버는 수수료는 0.01~0.02%p에 그침. 근데 과징금은 낙찰액 54조원을 기준으로 매겼다는 게 업계 불만. KB증권 한 곳 과징금만 약 3,321억원으로, 작년 순이익의 절반이 넘음. 공정위는 입찰 담합은 시행령상 낙찰액이 기준이고, 피해와 상관없이 경쟁을 막은 것 자체가 위법이라는 입장

◾금융 담합은 원래 입증이 어려운 싸움. 2012년 CD금리 담합 의혹은 4년을 끌다 2016년 사실관계 확인이 어렵다며 끝났고, 미국 국채 입찰 담합 소송도 채팅만으론 담합을 했다고 볼 근거가 부족하다며 2024년 최종 기각됐음. 이번엔 응찰 직전 최종 금리를 맞춘 정황이 나왔다는 게 다른 점. 걱정은 그다음. 딜러들이 몸을 사리면 국고채 금리가 오히려 오를 수 있음. 업계는 어디까지가 허용되는 정보 교환인지 정부가 선부터 그어 달라는 중

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나온 것텔레그램·월가·은행

GADGETS · AI

🕶️ 메타 독식 AI 안경판에, 삼성·젠틀몬스터 도전장

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◾메타가 사실상 혼자 먹던 AI 안경판에 한국 이름이 끼어듦. 구글·삼성이 만든 AI 안경의 테는 미국 안경 체인 워비파커 (WRBY)와 한국 젠틀몬스터가 맡았음. 워비파커·젠틀몬스터 두 버전 모두 미국 시간 12일 사전예약을 엶. 제미나이가 눈앞 물건을 찾아 주고 길 안내와 실시간 통역까지 함. 가격은 사전예약 때 공개. 실적 발표 때 이 날짜를 같이 내놓은 뒤로 워비파커 주가는 일주일 새 40% 넘게 뛰었음

◾정작 워비파커 본업은 식는 중. 3분기 매출은 1년 전보다 10.4% 늘었는데, 활성 고객 증가율은 3.0%까지 내려왔음. 매장은 3분기에만 12곳 늘었는데도 손님 수는 거의 제자리. 순이익도 560만불로 간신히 흑자를 지킨 수준. 근데 회사가 내놓은 4분기 매출 전망은 15~20% 증가. 처음으로 AI 안경 매출을 넣어 잡은 숫자. 결국 아직 한 개도 안 팔린 신제품에 회사 몸값이 걸렸다는 비판이 나오는 이유 (동네 안경 체인이 하루아침에 AI 테마주)

◾AI 안경 싸움의 승부처는 칩보다 얼굴에 쓰고 다닐 만한 테. 2013년 구글 글래스는 기술은 앞섰지만 생김새가 괴상하고 몰래 찍는다는 논란에 휩싸여, 일반 판매를 2년 만에 접었음. 메타는 반대로 레이밴·오클리를 만드는 안경 공룡 에실로룩소티카와 손잡고, 사람들이 원래 쓰던 레이밴 모양 그대로 만들었음. 그렇게 작년에만 AI 안경을 700만 개 넘게 팔았고, 지금 시장의 3분의 2 넘게를 쥐고 있음 (조사기관마다 69~84%)

◾구글은 그 판을 깨려고 안경 브랜드부터 모았음. 작년 5월 워비파커에 최대 1억5천만불을 약속했음. 절반은 개발비, 나머지 절반은 목표를 채우면 지분으로 들어가는 조건. 젠틀몬스터 지분 4%도 약 1억불에 산 것으로 알려졌음. 삼성은 안경에 들어가는 기계를 맡음. 때마침 메타 쪽 기세는 한풀 꺾이는 중. 에실로룩소티카가 파는 메타 안경 판매 증가율은 2분기 약 100%에서 3분기 약 20%로 내려왔음

◾변수는 안경이 이어폰처럼 택배로만 팔기 어려운 물건이라는 것. 눈이 나쁜 사람은 시력검사를 받고 도수 렌즈를 맞춰야 하기 때문. 워비파커는 온라인 주문으로 시작해 오프라인 매장을 꾸준히 늘려 온 회사. 매장 364곳 중 90% 넘는 곳에서 시력검사를 해 줌. 구글 입장에선 테와 함께, 도수 렌즈 손님까지 받아 줄 매장망을 얻은 셈. 남은 숙제는 시간. 실제 배송은 12월 중순부터라, 연말 선물 시즌엔 메타보다 한발 늦게 출발함

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나온 것메타·구글·빅테크

같은 흐름10-29레이밴 상속자, 아버지가 고른 CEO를 저격

HEALTH · TELEHEALTH

💊 좀비 소리 듣던 원격진료, 비만약으로 부활

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◾스스로 좀비 회사라 부르던 미국 원격진료 앱이 비만약으로 살아났음. 주인공은 남성 성기능 치료제 배송으로 이름을 알린 Ro (처방약 배송까지 하는 미국 원격진료 회사). 2021년 몸값 50억불을 인정받고도 그해 말 성장률이 9%로 주저앉았음. 직원을 너무 많이 뽑고 서비스를 너무 많이 벌인 탓. CEO 말로는 돈이 있어 죽진 않는데 크지도 않는 상태였음. 그런 Ro의 연간 환산 매출이 이제 32억불을 넘었음

◾살아난 방법은 덜어내기. 10개 넘는 제품 라인을 접고 직원 약 20%를 내보냈음. 그리고 2023년 비만약 GLP-1 (위고비·마운자로 같은 비만 치료제) 처방을 돕는 구독 서비스로 판을 다시 짰음. 약이 모자라던 때 조제약 (약국이 성분을 섞어 만든 복제약)을 팔면서도 원조 약을 만드는 노보노디스크·일라이릴리와 손은 놓지 않았고, 지금은 미국 최대 브랜드 비만약 공급처라고 자처함. 매출은 2022년보다 10배 넘게 불어남

◾같은 시장의 상장 경쟁사 힘스앤허스 (HIMS)는 같은 주에 반대 성적표를 받았음. 3분기 매출이 49% 늘었는데 주가는 10일 하루에 16.6% 빠졌음 (다음 날 9% 가까이 반등). 연간 이익 전망을 낮췄기 때문. 회사는 3분기엔 광고를 일부러 조절했고, 4분기 서비스 확장에 돈을 더 쓰겠다는 입장. 구독자는 280만 명으로 13% 늘었고 한 명이 내는 월 매출도 올랐지만, 미국 매출은 21% 느는 데 그쳐 증가분의 절반 넘게를 해외가 채웠음

◾원격진료는 약이 아니라 손님을 붙잡는 장사. 비만약은 노보·릴리가 만들고, 앱 회사는 처방과 배송, 보험 서류를 대신 챙겨 주며 매달 구독료를 받음. 같은 약이면 귀찮은 일을 더 많이 덜어 주는 쪽으로 손님이 몰림. 힘스 CEO도 헬스케어는 고객 관계를 쥔 쪽이 이긴다고 대놓고 말함. Ro는 약국 같은 박한 마진 대신 소프트웨어 회사급 마진을 목표로 잡았음. 손님이 다음 달에 또 오느냐가 몸값을 가름

◾한국에선 화면 너머 비만약 처방이 막혀 있음. 보건복지부가 2024년 12월부터 비대면진료로 위고비 같은 비만약을 처방하는 걸 제한했기 때문. 미국 앱 회사들이 처방을 넘어 체중 관리 구독과 AI 상담까지 얹는 사이, 한국은 앱에 비만약을 띄우는 것부터 정부 안에서 해석이 갈림. 올해 식약처는 약사법 위반으로, 복지부는 의료광고가 아니라고 봤음. 비대면진료는 12월 24일 본사업이 되는데, 비만약을 어떻게 다룰지는 시행규칙으로 미뤄진 상태

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나온 것일라이릴리·헬스케어·제약

같은 흐름05-22릴리 다이어트 약 신작, 위절제급 효과

06-30미국 메디케어, 다이어트 약 보험 시대 개막

🎴 순스타그램 카드뉴스

프랑스 대선의 중앙은행 보유 공공부채 동결 / 취소 구상

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GAMES · CHINA

🎮 2년 만에 중국으로 넘어간 모바일 게임판

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◾중국 게임이 세계 모바일 게임 매출판을 뒤집었음. 1,210억불짜리 시장에서, 2024년 초만 해도 매출 상위 100개 게임의 미국·중국 몫이 거의 같았음. 올해 중반엔 중국이 40%, 미국은 16.5%로 두 배 넘게 벌어졌음. 매출 상위권은 왕자영요 (텐센트의 모바일 대전 게임) 같은 중국 게임 차지. 작년 중국 게임이 해외에서 가장 많이 번 곳도 미국. 그 사이 미국 EA는 400명을 줄이고 바이오웨어 (매스이펙트를 만든 스튜디오) 문을 닫았음

◾이긴 비결은 대작 한 방이 아니라 오래 돈 내게 만드는 운영. 중국 센추리게임즈의 대표작 화이트아웃 서바이벌은 얼어붙은 도시에서 기지를 키우고 연맹끼리 싸우는 전략 게임인데, 올해 6월 세계 모바일 게임 매출 1위를 찍었음. 조작은 간단하고, 자주 들어와 자원을 모으게 만드는 설계. 중국 회사들은 이런 게임을 미국보다 빨리, 싸게 만들고 더 많이 남김. 출시 뒤에도 새 캐릭터와 시즌 이벤트를 쉬지 않고 붙여 결제를 이어 가는 식

◾한국 앱 마켓 매출 순위에도 중국 게임이 줄줄이 올라옴. 10월 30일 기준 구글플레이 매출 상위 20개 중 중국계가 8개로, 한국 게임 9개와 거의 같음. 리니지M 같은 MMORPG (여럿이 동시에 접속해 캐릭터를 키우는 게임)는 9년 내리 국내 매출 1위 장르였는데, 올해 1월 처음으로 중국 게임이 이끄는 4X 전략 장르 (기지를 짓고 땅을 넓히는 게임)에 1위를 내줬음. 작년 하반기 국내 매출 2·3위도 화이트아웃 서바이벌과 라스트 워 (중국산 전략 게임)

◾판이 뒤집히는 데는 20년쯤 걸렸음. 2000년대 텐센트는 엔씨·넥슨을 찾아다니며 한국 게임의 중국 서비스권을 사 오던 회사. 카트라이더를 닮은 게임을 내고 크로스파이어 (스마일게이트의 총싸움 게임)를 들여다 팔며 노하우를 쌓았고, 내수 시장에서 번 돈을 자체 게임에 다시 부었음. 2024년 세계 게임시장 몫은 중국 24.2%로 미국 20.9%를 넘었고, 한국은 7.2% (vs. 1년 전 7.8%)로 줄었음 (판권 사러 오던 손님이 집주인)

◾싸움은 게임 안보다 광고판에서 먼저 갈림. 국내 모바일 게임 광고 노출 가운데 4X 전략 장르가 약 19%로 가장 많았고, 그중에서도 킹샷 (같은 장르의 중국산 게임)·화이트아웃 서바이벌이 가장 많음. 작년 하반기 국내 모바일 게임 다운로드는 약 2억1천만건으로, 1년 전보다 21% 줄었음. 새 손님이 줄어드는 시장에선 광고비를 오래 쏟을 수 있는 쪽이 남은 손님을 쓸어 감. 중국 회사들은 흥행 뒤에도 광고를 멈추지 않는 중

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나온 것텐센트·구글·중국

LUXURY · CHINA

👜 구찌 끊고 코치 메는 중국 청년들

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◾상하이의 26살 박사과정생은 해마다 구찌 가방과 발렌시아가 원피스에 10만 위안 (약 1만5천불) 넘게 썼었음. 지금 이 학생의 단골 차림은 무지 티셔츠에 코치 백팩. 이렇게 고가 명품을 내려놓고 미국 브랜드 코치·랄프로렌으로 옮겨 가는 중국 청년이 늘고 있음. 그러면서 코치와 랄프로렌이 오히려 '새로운 쿨'의 상징이 됐을 정도. 중국 소매 전체가 부진한데도 코치·랄프로렌 매출은 거꾸로 크는 중

◾숫자로 보면 성적이 정반대로 갈렸음. 코치 모회사 태피스트리 (TPR)는 지난 분기 전체 매출이 19억불로 11% 늘었는데, 중화권은 39% 늘었음. 랄프로렌 (RL)도 같은 시기 중국에서 35% 넘게 컸고, 아시아 기존 매장 매출도 24% 늘었음. 반면 구찌는 3분기 매출이 6% (환율 영향 뺀 기준) 줄고, 직영 매장 매출은 9% 빠지는 중. 구찌 모회사 케링은 구찌 매장을 찾는 손님이 줄어든 걸 가장 큰 이유로 꼽음

◾중국 청년들이 끊은 건 소비가 아니라 로고값. 코치는 이름 있는 미국 브랜드면서 값은 구찌·발렌시아가보다 훨씬 덜 나감. 대놓고 비싸 보이는 것보다 무난하게 멋있는 쪽을 고르는 흐름에 딱 걸린 셈. 태피스트리는 신규 고객의 약 35%가 Z세대일 만큼 젊은 손님을 끌어모으는 중이고, 코치 브랜드 매출만 떼어 봐도 1년 전보다 16% 늘었음. 랄프로렌도 올해 중국 매출이 10%대 중후반 늘 거라고 봄

◾로고값이 빠지는 흐름은 구찌 모회사 안에서도 보임. 케링 3분기 매출은 33억5천만유로로 겨우 제자리였는데, 그나마 받쳐 준 건 가방이 아니라 보석·안경 사업. 구찌는 3년 넘게 매출이 줄고 있지만, 구찌를 뺀 생로랑·보테가베네타 같은 나머지 브랜드는 매장 매출이 2% 늘었음. 보테가베네타는 겉에 로고를 거의 안 박고, 가죽을 엮는 무늬로 알아보게 만드는 이탈리아 브랜드 (로고가 클수록 지갑은 닫힘)

◾한국에선 아직 비싼 명품도 잘 팔리는 중. 같은 분기 케링은 아시아 매출이 5% 줄었는데, 그중 중국 본토가 가장 약했고 한국은 좋았다고 따로 꼽았음. 구찌 매장 발길이 줄어든 곳으로 중국 본토와 함께 일본까지 들었는데, 한국은 거기서 빠짐. 랄프로렌도 같은 분기 한국 매출이 두 자릿수로 컸음. 중국 청년들이 구찌 매장을 지나치는 사이, 케링 아시아 실적표에서 한국은 몇 안 되는 버팀목 노릇을 하는 셈

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것랄프로렌·중국

같은 흐름10-13밀크티 가게 이기고 중국 손님 잃은 루이비통

10-02나이키 주가, 2014년으로 타임머신 탐

S&P 500	7,619.38	▲ +1.31%
NASDAQ	25,466.19	▲ +1.60%
Dow Jones	52,486.49	▲ +0.49%
WTI 원유	$86.53	▲ +0.57%
Gold	$3,986	▼ -1.15%
VIX	17.49	▼ -10.12%
10Y Treasury	4.98%	- (휴장)
KOSPI	5,375.36	▲ +2.60%
USDKRW	1,343.3	▼ -12.4원
Bitcoin	$74,612	▲ +1.2%

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