🐟 교체의 계절 — 순살브리핑 2026.05.04

📡 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ S&P·나스닥 사상 최고치로 5월 시작. 나스닥이 처음으로 25,000을 넘기며 마감. 4월 한 달간 S&P +10%, 나스닥 +15%로 코로나 이후 최강 월간 성적표. 빅테크 실적 호조 + 이란 협상 기대감이 동시에 작용

▪ 유가 급락. 이란이 파키스탄 중개로 미국에 새 평화안을 전달. 브렌트 $108 (-2%), WTI $102 (-3%)로 내려왔지만, 트럼프는 "핵 포기 전까지 봉쇄 유지" 재확인. 호르무즈 전면 재개방은 아직 먼 이야기

▪ 애플, CEO 교체 발표. 애플은 팀쿡이 9월 퇴임 발표, 존 터너스 취임 확정. Q2 매출 1,112억불 (+17%) 역대 최고 3월분기. 주가 +3%

▪ 버크셔 신임CEO (그렉 에이벌)의 첫 주총. 60년 만에 버핏 없이 열린 오마하 주총. 에이벌이 AI·데이터센터를 성장 기회로 언급하며 기술 친화적 방향성 드러냄. 분할설은 정면 부정

📅 이번 주 주요 일정 (고용보고서 + OPEC+ + ASEAN)

- 4일 (월, 오늘): OPEC+ 월례 회의. 팔란티어 실적. Met Gala. 퓰리처상 발표

- 5일 (화): 쇼피파이·AMD·HSBC·포드 실적. 호주 중앙은행 금리 결정. 인도네시아 GDP

- 6일 (수): 디즈니·우버·ARM·노보 노디스크·아폴로 실적

- 7일 (목): 에어비앤비·셸·맥도날드 실적. 멕시코 CPI + 중앙은행 금리 인하 예상

- 8일 (금): ⭐ 미국 4월 고용보고서. ASEAN 정상회의 개막 (세부, 필리핀)

📊 KILLER CHART 릴리 GLP-1 매출 — 분기마다 2배씩 불어나는 중

마운자로 분기 매출이 처음으로 주사제 GLP-1 단일 제품 최대치를 경신. 합산 128.2억불은 릴리 전체 매출의 65% — 단 두 제품이 회사를 먹여살리는 구조

Source: Eli Lilly Q1 2026 Earnings · 분기별 매출 기준

SUCCESSION

👑 교체의 계절 — 애플과 버크셔, 동시에 바뀐 왕좌

◾팀쿡과 워런 버핏 — 테크와 금융에서 가장 오래된 대장님 둘이 같은 주에 교체됨. 애플은 지난 목요일이 팀쿡의 마지막 어닝콜 (무려 89번째였음)임을 직접 밝힘. 9월 1일부로 존 터너스 (하드웨어 엔지니어링 수석부사장, 25년 차)에게 CEO를 넘긴다고 공식 발표. 같은 주말 오마하에서는 버크셔 해서웨이가 60년 만에 버핏 없이 주총을 열음 — 올해 1월부터 CEO를 맡은 그렉 에이벌이 2만5천명 앞에서 데뷔

◾둘 다 박수칠 때 떠나는 전략. 애플은 Q2 매출 1,112억불 (+17%, 역대 최고 3월분기), Q3 아이폰 가이던스 +14~17% (시장 예상 +9%의 2배)를 찍은 뒤에 교체를 발표. 버크셔도 에이벌 취임 첫 분기에 이익이 2배로 뛰면서 분위기가 좋은 상태. 실적이 좋을 때 넘겨야 후임자가 "전임 성과 아니냐"는 소리를 안 듣고, 자기 성과를 만들 여유가 생긴다는 계산이 둘 다 깔려 있음

◾두 후임자가 마주할 과제는 기존 회사 색깔과는 정반대. 터너스는 하드웨어 출신인데, 풀어야 할 건 AI 전략 — 애플은 자체 모델 개발에서 뒤처져 구글과 손잡은 상태. 에이벌은 에너지·인프라 출신인데, 오히려 AI를 적극 포용 — BNSF 철도에 AI 도구 적용 중이라고 밝히며 대규모 언어모델까지 직접 언급. 버핏이 기술주를 의도적으로 회피했던 것과 확연히 다른 색깔

◾주가 반응도 엇갈림. 애플은 발표 직후 +3%, "역대 최고 실적 + 순조로운 승계"에 시장이 안도. 반면 버크셔는 버핏 퇴임 발표 이후 S&P 500을 30%p 이상 밑돌며, "버핏 프리미엄" 소멸을 가격에 반영하는 중. 에이벌이 버크셔 분할설을 정면 부정했지만 ("대기업 지주회사 구조는 유지, 자회사 매각 계획 없음"), 시장은 아직 반신반의 (후계 구도 중 난이도 최상)

◾쿡은 잡스에게 받았던 조언을 터너스에게 전달, "나였다면 뭘 했을지 묻지 말고, 님 생각에 옳은 일을 하셈". 이번 버크셔 주총의 테마는 "The Legacy Continues." 둘 다 문화가 개인을 넘어 지속될 수 있느냐는 같은 질문을 받는 중. 각각 60년 & 15년짜리 전임자들이 남긴 건 "시장의 기대치" — 후임자들이 그 무게를 감당할 수 있을지가 관건 (쿡 시절 시총 3,500억불→4조불, 버핏 시절 주가 1만불→70만불)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

PHARMA · EARNINGS

💊 릴리, 다이어트 약으로 매출 2배

◾다이어트 약 대장 릴리 (Eli Lilly; 마운자로·젭바운드 만드는 곳), Q1 매출이 시장 예상을 12% 넘기면서 전년 대비 거의 2배 (약198억불). 수많은 약 중에서도 마운자로 (+125%)와 젭바운드 (+80%) 합산이 전체 매출의 65% — 단 두 제품이 회사를 먹여살리는 구조가 이번에도 그대로 작동

◾진짜 뉴스는 실적이 아니라 파운다요 (Foundayo; GLP-1 알약) FDA 승인. 기존 GLP-1은 전부 주사제라 바늘 공포증이 진입장벽이었는데, 파운다요는 하루 중 아무 때나 음식·물 제한 없이 복용 가능한 알약. 주사를 못 맞겠다며 버티던 잠재 환자층이 한꺼번에 열리면서 GLP-1 시장 자체의 크기가 바뀌는 것

◾경쟁자 노보 노디스크가 오젬픽으로 GLP-1 붐을 시작했지만, 릴리가 시장점유율 60%를 넘기면서 판을 완전히 뒤집었음. 해외 확장도 빨랐는데, 마운자로가 55개국에 진출하면서 브라질·한국에서 점유율 60% 이상. 오젬픽이 이름을 알렸고 릴리가 돈을 쓸어담는 구도. 주가 추이에 이미 이 흐름이 반영

◾다만 많이 팔수록 단가가 내려가는 딜레마가 깔려 있음. 수량은 +65% 폭증했는데 가격은 −13%. 미국에서 젭바운드 소비자 직접 가격을 내렸고, 중국 의보 등재 이후 마운자로 가격도 빠짐. 매출은 늘지만 마진은 전년 대비 살짝 하락. 파운다요가 시장을 넓히면 양은 더 늘겠지만, 알약이니 단가 인하 압력도 같이 커지는 구조

◾일단 연간 가이던스를 20억불 높였는데, 릴리의 진짜 시험은 물량공세로 밀어붙인 성장이 단가 하락을 계속 이길 수 있는지 여부. GLP-1이 고혈압·당뇨 약처럼 범용화될수록 약값 인하 압력은 구조적으로 강해짐. 시장이 커지는 속도가 꺾이는 순간이 릴리의 변곡점. 제약사들이 단체로 뛰어들면서 경쟁도 치열해지는 중

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MACRO · FX

💵 전쟁 덕분에 부활한 달러

◾2025년 내내 9% 빠졌던 달러가 이란 전쟁을 계기로 반등. 안전자산 수요가 돌아오면서 달러지수가 100까지 올라갔다가, 휴전 기대에 97로 되돌림. 위기 때 사고 안정되면 파는 전형적인 안전자산 움직임. 다만 유가가 60~70% 뛰었는데 달러 반등은 고작 2~3% — 시장에선 "과거 패턴이면 4~5%는 올라야 정상인데, 안 올랐다"는 반응. 전쟁 전부터 관세 혼란 + 재정적자 + 연준 독립성 논란으로 달러의 안전자산 후광이 깎여 있던 탓

◾반면 금 가격은 빠졌음. 3월엔 한 달간 금값 −10%, 2008년 이후 최악의 월간 하락. 보통 전쟁 나면 금이 뛰는데 이번엔 반대. 이유는 단순 — 금은 이자를 안 줌. 유가 급등 → 인플레 재점화 → 금리 인하 기대 후퇴 → 채권·달러가 금보다 매력적으로 변함. 금 ETF에서는 수십억 달러가 빠져나가면서 매도 압력이 안전자산 본능을 압도. 다만 골드만은 중앙은행 매수 + 연준 인하 재개를 근거로 연말 5,400불 전망을 유지하는 중

◾달러가 버틴 진짜 이유는 에너지 지리학. 호르무즈가 막혀서 글로벌 원유 수송의 20%가 멈췄는데, 미국은 에너지 수출국이라 4월 수출이 하루 1,290만 배럴로 오히려 늘었음. 유럽·일본은 중동 에너지 의존도가 높아서 유가 충격을 고스란히 맞는 반면, 미국은 충격을 흡수하면서 동시에 수출로 벌어들이는 구조. 같은 전쟁인데 피해가 비대칭이니, 돈이 달러로 몰릴 수밖에 없는 판

◾IEA가 사상 최대인 4억 배럴 비축유 방출에 합의했지만, 호르무즈 하루 통과량이 2,000만 배럴이니 고작 20일치. 2022년 우크라이나 때 1.8억 배럴의 2배가 넘는 규모인데도 발표 직후 유가가 잠깐 빠졌다가 다시 90불을 넘김. 비축유로는 유가를 못 잡으니 인플레 압력도 안 꺾이고, 결국 금리 인하 후퇴 → 달러 강세라는 고리가 계속 살아있는 구조

◾그런데 S&P 500과 나스닥은 5월 첫 거래일에 나란히 사상 최고치 경신. 유가 100불 넘고 연준은 2027년 인상까지 거래되는 판인데, 빅테크 실적이 매크로 악재를 전부 씹어먹은 모양새. 다만 달러의 장기 약세 요인은 여전함, 외환보유액 내 비중 57%로 90년대 이후 최저, 미 국채 외국인 보유 비중 50%→30%. 전쟁이 끝나면 다시 수면 위로 올라올 소재

AI · CYBER

🤖 AI 사이버 무기, 막는다고 막아질까

◾OpenAI가 사이버보안 전용 모델 GPT-5.5-Cyber를 내놓으면서 앤트로픽을 저격. 앤트로픽이 Mythos (자사 사이버 특화 AI)를 안전상의 이유로 수십 곳에만 제한 배포한 것에 대해 알트먼이 "공포 마케팅"이라고 깐 것. 근데 정작 OpenAI도 GPT-5.5-Cyber를 "검증된 사이버 방어자"에게만 풀겠다고 함 — AI 대장주끼리 주 단위로 치고받는 중 (같은 생각 다른 표현)

◾영국 AI 안전연구소 (AISI)가 두 모델을 동일 조건에서 테스트해 본 결과, 둘 다 비슷한 수준까지 도달. 기업 네트워크 침투 시뮬레이션 (사람 전문가 기준 약 20시간짜리)에서 Mythos는 10번 중 3번, GPT-5.5는 10번 중 2번 완주. 전문가급 사이버 태스크 통과율도 Mythos가 68.6%, GPT-5.5가 71.4%로 오차범위 안. 한쪽만의 비밀 무기가 아니라 프론티어 AI 전반이 도달한 능력치인 셈

◾시장에선 안전장치가 허술한 것 같다는 걱정 중. AISI 레드팀이 GPT-5.5의 사이버 보호장치를 6시간 만에 전부 뚫는 범용 탈옥법을 찾아냄. OpenAI가 패치했다고 했지만, AISI에 넘겨진 버전에 설정 오류가 있어 제대로 검증 자체가 안 된 상태. Mythos도 제3자 업체를 통해 외부에서 접속한 케이스가 나옴 — 40여 곳에만 열어줬다고 했지만, 외부 공격에 뚫려버린 것

◾정부 수주전도 ing. 펜타곤이 앤트로픽을 공급망 리스크로 지정하면서 연방기관 사용을 제한했는데, NSA (미 국방부 산하)는 Mythos를 이미 테스트 중이라는 보도가 나옴 (펜타곤 CTO는 그냥 "평가 단계"라고 선 그음). 국무부는 Claude Sonnet 4.5에서 OpenAI GPT-4.1로 갈아탔음 (언제적 기술임). AI 사이버 무기의 판매 채널이 국방·외교 계약이 되면서, 기술 경쟁이 로비 경쟁으로 전환된 구조

◾앤트로픽 CEO는 4월 백악관 비서실장·재무장관과 만나 사용 금지 해제를 시도. 양측 다 "생산적"이라고 했지만, 법정에선 판결이 엇갈리는 중. 캘리포니아 법원은 "전면 사용 금지는 과하다" vs. DC 항소법원은 "공급망 리스크 지정은 유효하다". 5월 19일 구두변론에서 방향이 갈릴 예정. 한 회사를 막아도 같은 수준의 모델이 이미 다른 곳에서 풀려있는 상황

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

INSURANCE · AI

🛡️ AI 특화 보험의 탄생

◾앤트로픽의 최신 AI 모델 Mythos가 최근 비허가 사용자 그룹에 뚫린 사태가 발생. 이 모델은 앤트로픽 스스로도 "위험한 사이버 공격을 가능하게 할 수 있다"고 분류한 물건. 앤트로픽이 소수 기업에 테스트 공개하겠다고 발표한 바로 그날, 미공개 AI 모델을 추적하는 디스코드 그룹이 외주업체 직원의 접근 권한 등을 활용해 모델에 접근하는 데 성공. 이후 지속적으로 사용 중이라는 것

◾실제로 미국 내 생성형 AI 관련 소송은 2021~2025년 사이 978% 폭증, 누적 700건 이상. But, 기업들이 가입한 기존 보험 (사이버, 기술 E&O, 일반배상)으로는 AI 사고를 커버하기 어려운 구조. 환각, 알고리즘 편향, 모델 성능 저하 같은 건 애초에 약관이 상정하지 않은 리스크라서, 커버되는 건지 아닌 건지 아무도 모르는 회색지대 (업계 용어로 'silent AI cover' — 커버되는 척하는 보험)

◾보험업계 대응은 둘로 갈리는 중. 미국 보험 표준약관의 사실상 표준인 버리스크 (Verisk)가 2026년 1월부터 일반배상보험에서 생성형 AI를 통째로 빼는 면책 조항을 출시. 보험사들의 채택 수요가 강해서 시장 전체로 빠르게 퍼지는 중. 기존 보험에서 AI가 빠지면, 그 빈자리를 누군가는 채워야 함

◾그 빈자리에 뛰어든 플레이어가 셋. 아밀라 (Armilla)는 런던 로이드 보험시장의 공인 인수대행사로 최대 2,500만불 한도의 AI 배상보험을 운영 — 환각·모델 드리프트·기계적 오작동을 명시 보장하는 최초 상품. 뮌헨Re 산하 HSB는 3월에 중소기업 대상 AI 배상보험을 출시, AI가 만든 광고·블로그·SNS 콘텐츠 사고까지 커버. 테스투도 (Testudo)는 대기업 대상 저작권·신체 상해 클레임에 특화

◾기존 보험에서 빼고, 전용 보험이 채우는 — 90년대 사이버보험이 탄생한 바로 그 패턴이 AI에서 반복되는 중. 가트너는 2030년까지 손해보험사들이 AI 리스크 통제를 보장 조건으로 의무화할 것으로 전망. 보험이 안전벨트를 만들고 소방 기준을 올린 것처럼, AI 거버넌스의 실질적 강제력이 되는 시나리오. 아직 틈새지만, 5~10년 내 전용 MGA·손해사정인·독립 약관을 갖춘 독립 보험 라인이 될 것이라는 게 업계 전망 (금융상품과 세상은 엮여서 진화함)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

S&P 500	7,230.12	▲ +0.29% (사상 최고)
NASDAQ	25,114.44	▲ +0.89% (사상 최고, 25K 첫 돌파)
Dow Jones	49,499.27	▼ -0.31%
WTI 원유	$101.94	▼ -2.98% (이란 협상안 급락)
Brent 원유	$108.17	▼ -2.02%
Gold	$4,612	▼ -0.22%
10Y Treasury	4.38%	▼ -3 bp
KOSPI	6,598.87	▼ -1.38% (4/30 종가, 5/1 노동절 휴장)
USD/KRW	1,483.3	▲ +4.3원 (4/30 종가, 5/1 노동절 휴장)
Bitcoin	$78,200	▲ +1.3%

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