🐟 BIP-110, 비트코인 12년 만의 내전

🌅 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ BTC $64,197, 주말 내내 -0.1% 제자리. 미-이란 교전이 확대되고 WTI가 +4.1% 튀었는데도 크립토는 거의 안 움직임. ETH·BNB도 -0.1%, SOL -0.4%. 유가 충격을 흡수했다기보다, 거래량이 얇은 주말이라 아직 반응이 안 나온 쪽에 가까움

▪ BTC ETF, 8주 만에 주간 순유입 전환. 7/10 주간 +$197M. 6월 -$4.5B 사상 최악에서 반전. 당일 +$90.4M 중 IBIT가 $86.8M. ETH ETF도 +$84M 동반 전환. 연간 누적은 여전히 -$5.4B

▪ BIP-110, 세일러·Adam Back 공개 반대. 비트코인 블록에 이미지·텍스트 등 비금융 데이터를 1년간 막겠다는 규칙 변경안인데 채굴자 지지가 0.8%도 안 됨. 8월에 강제 적용이 시작되면 네트워크가 둘로 쪼개질 수 있다는 우려

▪ 스테이블코인 시총, 테라 이후 최대 급락. 6월 $312B로 -$7.7B. USDT·USDC 동반 축소, 3개 스테이블코인이 $1 고정을 깨뜨림. 반면 토큰화 주식 거래량은 +145% $3.86B 사상 최대

📅 이번 주 일정

- 13일 (월, 오늘): 🇺🇸 상원 복귀 (Clarity Act 포함 법안 심의 재개). TSMC 6월 매출 발표 (태풍으로 연기됐던 것)

- 14일 (화): ⭐ 🇺🇸 6월 CPI (크립토 방향 결정 변수). ⭐ JPMorgan·Goldman·Wells Fargo 실적 (어닝시즌 개막)

- 15일 (수): 🇺🇸 6월 소매판매. BofA·MS·UnitedHealth 실적. 🇺🇸 파월 의장 연설

- 16일 (목): ⭐ 🇪🇺 ECB 금리 결정. Netflix·TSMC 실적

- 17일 (금): 🇺🇸 산업생산·주택착공

📊 Chart 스테이블코인 시총 변동 — 테라 이후 최대 급락

6월 스테이블코인 시총이 $312B로 -$7.7B 급감 — 2022년 5월 테라 붕괴 이후 한 달 기준 최대 낙폭. BTC ETF에서 -$4.5B가 빠진 것과 동시에 온체인 유동성까지 줄어든 것. 반면 같은 달 토큰화 자산 시총은 $30.1B 사상 최대를 경신하면서 "크립토 안에서 돈이 움직이는 방향이 바뀌고 있다"는 신호

Source: CoinDesk STAR Report · RWA.xyz · CoinGecko · 2026.07

GOVERNANCE · BITCOIN

🔥 BIP-110, 비트코인 12년 만의 내전

◾비트코인 네트워크에서 "비금융 데이터"를 1년간 막겠다는 규칙 변경안 BIP-110이 8월 강제 적용 시한을 앞두고 전면전으로 번지는 중. 비트코인 개발자 Luke Dashjr가 주도하는 이 제안은 Ordinals·BRC-20·Runes 같은 데이터 집약적 거래를 네트워크 규칙 차원에서 원천 차단하는 내용. 지지자들은 "블록 스팸 정리", 반대파는 "비트코인 검열의 시작"이라고 맞서는 중

◾세일러가 직접 나서서 "스팸 논쟁을 네트워크 규칙 변경으로 바꾸는 건 그 스팸보다 더 위험하다"고 반대. Adam Back (Blockstream 창업자, 해시캐시 발명자)도 "비트코인은 정중하게 거절한다"고 선을 그음. 반면 Dashjr는 "취소하기엔 이미 늦었다"고 버티는 중. Bitcoin Knots (비트코인 대안 프로그램)가 8월 초부터 BIP-110에 동의하지 않는 블록을 자동 거부할 계획

◾채굴자 지지율은 처참. 2025년 12월 이후 한 번도 0.79%를 넘지 못했고, 현재 0.4~0.8% 수준 (940 EH/s 네트워크에서 ~5 EH/s). Ocean (채굴 풀)이 지지 블록 대부분을 만들고 있고 F2Pool은 공개적으로 거부. Bitcoin Core (비트코인 공식 프로그램)는 이 변경을 받아들이지 않은 상태. 사실상 소수파 체인만 만들 가능성이 높음

◾진짜 리스크는 네트워크 분열. BIP-110은 55% 채굴자 지지 표시 또는 블록 961,632 (8월 초 예상)부터 강제 적용 구간이 열리는 구조. 노드가 규칙을 강제하는데 마이너가 안 따르면 네트워크가 두 갈래로 갈라질 수 있음. 170만 BTC가 새 규칙에 걸리는 잔액에 묶여 있어서 자금 손실 위험도 존재. 2017년 SegWit 업그레이드 때도 같은 "사용자 강제 적용" 방식을 썼는데, 그땐 시장 전체가 지지했고 지금은 아님

◾데이비드 베일리 (나카모토 CEO)는 이걸 "적대적 인수 시도"라고 부르면서 2014년 Dashjr의 블랙리스트 논란까지 꺼냄. BIP-110이 실패하면 지지자들의 신뢰가 무너지고, 성공하면 비트코인의 검열 저항성이 위협받는 구조. 이 싸움의 결과가 비트코인의 미래 프로토콜 변경 방식 자체를 결정할 수 있음 (코드는 정상이고 정치가 문제인 사건)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 거래소 규칙 변경은 SEC 승인 → 의견 수렴 → 시행까지 6~12개월 걸리는 절차를 밟음. 비트코인에서 규칙 변경은 개발자·채굴자·사용자가 각자 선택하는 구조. BIP-110이 보여주는 건 이 구조의 양면성 — 한 명이 제안하고 소수가 강제하면 네트워크가 쪼개질 수 있다는 것. 2017년 SegWit은 시장 전체가 지지했는데, BIP-110은 채굴자 1%도 안 따르는 상황

STABLECOINS · MARKET

💧 스테이블코인 $77억 증발, 테라 이후 최대

◾6월 스테이블코인 시총이 $312B로 전월 대비 -$7.7B 급감 — 2022년 5월 테라 붕괴 이후 한 달 기준 최대 낙폭. 5월 $320B 사상 최고점 찍은 뒤 5개월 연속 상승세가 끊김. USDT가 $190B→$184B (-$6B), USDC가 ~$80B→$73B (-$7B)로 양대 스테이블코인이 동시에 줄어든 건 2022년 크립토 윈터 이후 처음

◾더 무서운 건 "$1 고정"이 깨진 것. 6월에 3개 스테이블코인이 달러 가치를 못 지킴. apxUSD가 Strategy의 STRC 주가 급락에 연동돼 $0.90~$0.93으로 밀림. MIM은 $0.80에서 시작해 $0.50까지 추락 — 탈중앙 거래소에서 거래할 상대방이 사라지면서 강제 매도가 강제 매도를 부른 구조

◾스테이블코인 시총 감소 = 크립토 시장 전체의 유동성 축소 신호. 투자자들이 스테이블코인을 크립토로 재투입하는 게 아니라 크립토 생태계 밖으로 빼가는 중. 코인베이스 (미국 최대 거래소) 가격이 바이낸스보다 50일 연속 싸다는 건 — 세계 최대 경제권의 수요가 2개월째 약하다는 직접적 증거

◾한편 같은 6월에 토큰화 자산 시총은 $30.1B 사상 최대를 경신. 토큰화 주식 거래량은 +145%로 $3.86B 기록을 세움 — SpaceX IPO (SPCX)가 $1.19B 거래량을 만들면서 견인. 스테이블코인에선 돈이 빠지는데 토큰화 실물자산에선 돈이 들어오는 디커플링

◾월가 전망과의 괴리가 큼. 시티는 2030년 $1.9T~$4T, 스탠차드는 2028년 $2T 전망인데 단기 실적은 정반대. 작년 12월~올 2월에도 -$9B 빠졌다가 신고점으로 반등한 전례가 있어서 "3% 조정은 2022년 26% 급락과 차원이 다르다"는 시각도 (돈이 나간 게 아니라 돈이 가는 곳이 바뀌는 중)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 머니마켓펀드 (MMF)가 비슷한 역할. MMF도 시장 스트레스 때 대규모 환매가 발생하면 유동성 위기로 번지는데, 2008년과 2020년 3월에 실제로 터짐. 스테이블코인이 MMF와 다른 점은 "$1 고정" 이탈 리스크 — MMF는 기준가격 $1이 깨지면 규제 당국이 개입하지만, 스테이블코인은 자동화된 프로토콜이 청산을 실행하기 때문에 속도가 훨씬 빠르고 통제가 어려움

SECURITY · GOVERNANCE

🎭 $4M으로 $20M 훔치기 — 앞문으로 들어온 도둑

◾솔라나 기반 밈코인 BONK의 DAO 트레저리에서 $20M이 빠져나감 (7/6). 스마트 컨트랙트 해킹이 아님. 공격자가 $4.4M어치 BONK를 거래소에서 사들여 투표권을 확보한 뒤, 자기 지갑으로 트레저리를 이체하는 거버넌스 제안을 통과시킨 것. 7명만 투표했는데 참여율 2.9%, 찬성률 99.9%. 정족수를 턱걸이로 넘김 (882B BONK vs 기준 880B)

◾모든 과정이 정상적인 온체인 트랜잭션. 제안 제출 → 토큰 매집 → 투표 → 자동 실행까지 DAO가 설계된 대로 작동한 것. 6일간 올라가 있던 제안에 아무도 반대 투표를 안 했고, 실행 전 대기 시간도, 긴급 동결 장치도 없어서 통과 즉시 트레저리가 이체됨. 9시간 뒤 $188K를 거래소로 보내 현금화 시작, 나머지 $19M은 멀티시그 월렛으로 이동

◾공격 비용 대비 수익률이 핵심. $4.4M 넣어서 $20M을 가져갔으니 ROI +354%. 이후 투표용으로 산 BONK $5.3M어치를 매도해서 투입 원금까지 회수. 업비트가 BONK 입출금을 중단했고 BONK는 -8~10% 급락. DAO 구조에서 트레저리를 지키는 비용이 트레저리 자체보다 싸면 안 되는데, 바로 그 구조가 뚫린 것

◾법적 회색지대가 핵심 쟁점. 코드를 뚫은 게 아니라 규칙대로 한 건데 범죄인가? BonkDAO는 수사기관에 신고했지만, 온체인 관찰자들은 "약한 거버넌스 설계를 이용한 것일 뿐"이라는 시각도 많음. 업비트·크라켄이 BONK 입출금을 막았고, Chainalysis가 자금 추적 중. 솔라나 재단·거래소와 자산 동결 협력이 진행되고 있지만 블록체인에서 실행된 이체는 되돌리기가 극도로 어려운 구조

◾방지책은 있는데 안 쓴 것. 대기 시간 장치 (제안 통과 후 실행까지 지연), 비상 동결 권한, 높은 최소 투표율, 장기 보유자 가중 투표 — 전부 알려진 방어 메커니즘. But BONK DAO엔 하나도 없었음. 2022년 Beanstalk ($182M 플래시론 거버넌스 공격) 이후에도 안 바뀐 구조가 그대로 반복된 셈 (돈으로 투표하는 시스템에서 돈이 많으면 규칙을 바꿀 수 있다 — 버그가 아니라 설계)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 비슷한 건 적대적 M&A나 프록시 파이트. 헤지펀드가 소수 지분을 확보해서 이사회를 교체하거나 전략을 바꾸는 것. 차이점은 속도와 비가역성 — 전통 금융에서는 규제 심사·주주총회·법적 이의 제기에 수개월이 걸리는데, DAO에서는 며칠 만에 완료되고 블록체인 실행은 되돌릴 수 없음. $4M으로 $20M 트레저리를 빼간 건, 전통 금융이라면 인수 방어 제도가 막았을 일

MARKETS · BITCOIN

📊 Markets — 유가가 튀는데 안 움직인 주말

◾BTC $64,197로 24시간 -0.1% (7/12 4PM ET). 주말에 미국이 이란을 재타격하고 이란이 아랍 5개국에 보복 공격을 가했는데도 BTC·ETH·BNB가 나란히 -0.1%로 제자리. 호르무즈 해협은 "모든 선박에 개방" (미국) vs "추가 통보 전까지 폐쇄" (이란)로 대치 중인데, 크립토 가격은 아직 이걸 반영하지 않은 상태

◾BTC ETF, 8주 만에 주간 순유입 전환 (+$197M). 6월에만 -$4.5B가 빠졌던 것에서 분위기가 바뀌기 시작. 7/10 당일은 +$90.4M이었는데 IBIT (블랙록)가 $86.8M으로 거의 전부를 끌어옴. ETH ETF도 같은 주에 +$84M으로 동반 전환. 다만 연간 누적은 여전히 -$5.4B — 2024년 1월 출시 이후 처음으로 연간 기준 마이너스

◾진짜 리스크는 유가가 아직 크립토에 안 넘어왔다는 것. WTI가 +4.1% 튀면 인플레 우려 → 금리 인하 기대 후퇴 → 위험자산 매도로 이어지는 게 정석인데, 주말 거래량이 얇아서 그 경로가 아직 작동하지 않음. 알트 중에선 XRP만 -1.3%로 유독 빠졌고 나머지는 -0.1%대. $60K~$65K 밴드에 갇힌 기간이 역대 3번째로 긴 구간

◾이번 주 핵심 변수는 7/14 6월 CPI + 어닝시즌 개막. 인플레이션이 예상보다 높으면 금리 인하 기대가 후퇴하면서 크립토에 직격탄. JPMorgan·Goldman·Wells Fargo 실적이 같은 날 나오는데, 은행 실적이 좋으면 "경제는 괜찮다" → 금리 인하 안 해도 된다 → 크립토에 역풍. BofA는 하반기 3회 인상 전망 유지 중

◾ETF는 8주 만에 유입 전환인데 가격은 다시 빠지는 엇박자. "기관이 돌아왔다"가 아니라 "가격이 떨어지면 일부만 재진입"하는 선별적 수요 구간. 시티가 12개월 BTC 목표가를 $82K로 낮추고 ETF 유입 전망을 0으로 바꾼 건 — 구조적 수요 엔진이 식고 있다는 월가의 판단 (ETF가 사는 속도보다 지정학이 파는 속도가 빠름)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 ETF 유출입은 가장 직접적인 기관 수요 지표. BTC ETF가 주간 기준으로 순유입 전환한 건 의미 있지만, 시티 리서치 기준으로 $100M ETF 유입당 BTC 가격에 ~53bp 영향, 10일 누적으로 ~96bp까지. 올해 -$5.4B 순유출은 이 메커니즘이 역으로 작동해서 시스템적 매도 압력을 만들어왔다는 뜻. 전통 금융 ETF에서도 같은 구조인데, 크립토는 시장이 작아서 증폭 효과가 더 큼

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

BTC	$64,197	▼ -0.1%
ETH	$1,821	▼ -0.1%
SOL	$78	▼ -0.4%
XRP	$1.10	▼ -1.3%
BNB	$579	▼ -0.1%
BTC Dominance	56.0%	—
BTC ETF 순유입	+$90.4M (7/10)	▲ 주간 +$197M, 8주 만에 순유입 전환
ETH ETF 순유입	+$18.4M (7/10)	▲ 주간 +$84M, 동반 순유입 전환

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