블랙록 타임라인

약세장 반등. 하락 추세 안에서 일시적으로 가격이 오르는 현상. 근본적 추세 전환이 아니라 매도 압력이 일시 해소되거나 호재에 단기 반응한 것. BTC가 CPI 호재에 +3.8% 반등했지만 ETF에서 -$440M이 빠진 게 전형적 사례

"탈출 유동성." 반등이 오면 매수 기회로 보는 게 아니라 매도 기회로 쓰는 행동. BTC ETF 투자자들이 CPI 반등을 "탈출 기회"로 쓴 것을 설명하는 표현

국법 트러스트 은행 인가. 미국 OCC가 발급하는 연방 은행 인가로, 자산 수탁·관리 업무를 할 수 있는 권한을 부여. 일반 상업은행과 달리 예금수취·대출은 불가

펀드 로테이션. 같은 자산군 내에서 한 ETF에서 다른 ETF로 자금이 이동하는 현상. 7/8 BTC ETF에서 GBTC 유출 → Grayscale Mini Trust 유입이 대표적 사례 — 크립토 자체에서 빠지는 게 아니라 수수료가 낮은 쪽으로 갈아타는 것. BTC→ETH 이동은 "자산 간 로테이션"으로 더 큰 의미

디지털 자산 로드맵. 전통 금융 기관이 크립토 전략을 수립할 때 만드는 다년간 계획서. Vanguard가 처음으로 이 업무를 담당할 임원을 채용 — 토큰화·스테이블코인·커스터디·결제까지 어떤 영역에 진입할지, 자체 구축·파트너십·보류 중 어떤 경로를 택할지를 결정하는 전략 문서

"마지막 버티는 자." 업계 전체가 방향을 전환한 와중에 끝까지 거부하다가 결국 합류하는 참가자를 묘사할 때 쓰는 표현. Vanguard가 크립토 채용 공고를 올린 건 정확히 이 표현에 해당 — 블랙록·피델리티·프랭클린 템플턴이 다 들어갔는데 마지막으로 남아있던 $12T짜리 자산운용사가 움직였다는 것

SaaS + Apocalypse. AI가 소프트웨어 기업의 가치를 깎아내리면서 PE가 비싸게 사들인 SaaS 회사들의 밸류에이션이 폭락하는 현상. 2026년 PE 업계의 최대 악재

토큰화 머니마켓 펀드. 전통 MMF의 지분을 블록체인 토큰으로 발행해서 24/7 거래·이체·담보 활용이 가능하게 만든 상품. JPMorgan의 JLTXX가 대표적 — 이더리움 퍼블릭 체인 위에서 운영되고, 100% 미국 국채+RP로 투자. GENIUS Act 준비금 요건 충족을 위해 설계된 첫 대형 상품

크립토 시장의 공포 vs 탐욕 수준을 0~100으로 수치화한 지표. 변동성·거래량·소셜 미디어·서베이 등을 종합. 현재 24 (Extreme Fear)로, 6월 초 60~70대에서 급락. 역사적으로 이 수준은 반전 직전에 나타났지만, 매번 맞는 건 아님

스테이블코인 발행사가 리저브 (준비금) 운용 수익을 파트너와 나누는 모델. 기존 스테이블코인 (USDT·USDC)은 리저브 이자를 발행사가 독식했는데, Open USD는 수익을 140개+ 파트너에게 배분. 스테이블코인 비즈니스 모델의 근본적 전환

시장에서 매도 대기 중인 잠재 물량. 가격 하락 시 실제 매도로 전환될 수 있는 미실현 포지션의 규모. 현재 ETH·SOL·DOGE에 걸쳐 $4.4B 규모의 공급 과잉이 형성 — 이 물량이 실제 매도로 나오면 추가 하락 압력을 가중

외가격. 옵션의 행사가가 현재 시장 가격과 비교해 손해인 상태. 콜옵션은 행사가 > 현재가일 때 OTM, 풋옵션은 반대. 6월 BTC 옵션 86억불이 OTM으로 만기되면서 콜 매수자 대부분이 손실

GPU 담보 증권. GPU를 대량 보유한 회사가 장기 고객계약을 붙여서, 그 계약의 현금흐름을 담보로 발행하는 채권. CoreWeave가 올 3월 85억불 규모로 투자등급을 받은 사례가 최초

토큰화 재무부 채권. 미국 국채를 블록체인 토큰으로 변환해 24시간 거래·즉시 결제가 가능하게 한 것. 블랙록 BUIDL이 대표 상품으로, 시장 규모가 146억불을 돌파

커버드콜 ETF. 기초자산을 보유하면서 그 자산에 대해 콜옵션을 팔아 프리미엄을 수익으로 분배하는 구조. 블랙록 BITA가 BTC에 이 전략을 최초로 적용하는 대형 ETF

"비트코인으로 이자를 받다." 블랙록 BITA 출시를 두고 시장에서 쓰이는 표현. BTC가 단순 가격 베팅 자산에서 인컴 자산으로 진화하는 전환을 상징

무기한 선물. 만기 없이 가격에만 베팅하는 파생상품. 하이퍼리퀴드에서 스페이스X 상장 전 perp가 $163에 거래되며 시장 기대를 반영

공포·탐욕 지수. 크립토 시장 심리를 0~100으로 수치화. 0에 가까울수록 극단적 공포, 100에 가까울수록 극단적 탐욕. 현재 19로 "Extreme Fear" 영역

주식·채권·부동산 같은 실물·금융 자산을 블록체인 위 토큰으로 바꾸는 것. 24시간 거래, 분할 소유, 즉시 결제가 가능해짐. 크립토 다음 내러티브로 꼽히는 영역

ETF 출시 전 펀드에 초기 자산을 넣어 거래를 시작할 수 있도록 하는 자금. 그레이스케일의 HYPE ETF가 Hyper Holdings로부터 200만 HYPE 토큰 ($1.15억)을 시드로 받는 구조 — 충분한 시드가 확보되면 출시가 임박했다는 시그널

"기존 틀을 깨다." 그레이스케일이 하이퍼리퀴드 리서치 제목에 사용한 표현 — 기존 크립토 프로젝트와 다른 모델이라는 의미. 전통 금융에서도 "기존 방식과 다른" 혁신을 설명할 때 자주 사용

기관 투자자가 공개 시장 밖에서 대량 거래를 실행하는 방식. 시장 충격을 최소화하기 위해 비공개 매칭 풀에서 처리되며, 거래 완료 후에야 공시됨. IBIT에서 $1.29B 규모 블록 세일이 ETF 유출의 촉매가 된 사례

펀드가 보유한 자산의 가치를 하향 조정하는 것. NAV (Net Asset Value, 순자산가치)는 펀드 한 주의 실질 가치인데, 이걸 깎아내리면 투자자 손실이 확정됨. 블랙록 TCP 캐피탈이 1월에 NAV를 19% 한꺼번에 내린 게 문제가 된 것 — "왜 갑자기?" "그 전에는 왜 안 했나?"가 검찰의 핵심 질문

13F 공시. 미 SEC가 운용자산 1억불 이상 기관에게 분기마다 의무 부과하는 미국 상장증권 보유 보고. 분기 마지막 날 보유 포지션을 그 다음 45일 안에 공시. 헤지펀드·자산운용사·뱅크 트레이딩 데스크가 모두 대상. 그래서 5/13 제인 스트리트 13F가 Q1 (3/31) 데이터를 보여주는 식. 단, 숏 포지션·옵션 헤지·해외 자산은 안 보임. 순노출이 아니라 롱 포지션만 부분 공개

디지털 상품 (Digital Commodity). CLARITY Act가 도입하려는 자산 분류. SEC가 관리하는 "증권" 대신 CFTC가 관리하는 "상품 (commodity)"으로 분류되면, 규제 강도가 낮고 ETF 출시·기관 진입이 더 쉬워짐. BTC·ETH는 이미 분류 완료, XRP·SOL은 5/14 마크업이 연방법 코드화의 첫 관문

토큰화 머니마켓펀드. 미 국채·익일물 환매조건부 거래 (overnight repo, 다음 날 다시 사주기로 약속하고 미 국채 담보로 하루짜리 빌려주는 거래)를 담보로 한 단기 금융 펀드를 블록체인 토큰으로 발행. 기존 MMF와 자산 구성은 동일한데, 24시간 거래·즉시 정산·smart contract 자동화가 가능. JP모건·블랙록·프랭클린템플턴·모건스탠리 4대 운용사가 모두 진입한 상태

"Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act". 2025년 7월 통과된 미국 스테이블코인 법. 발행사는 미 국채·현금·은행 예금으로 100% 적립 의무 — 1불 발행하려면 담보 1불 필요. JP모건이 토큰화 MMF로 이 적립금 시장을 노리는 게 시작점

"더 높게, 더 오래". Fed가 금리를 예상보다 더 오랫동안 높게 유지한다는 의미. 작년부터 시장이 가격에 반영해온 시나리오인데, 5/13 PPI 충격으로 다시 부각. 트레이더 30%+가 연내 금리 인상에 베팅, Fed 금리인하 기대는 2027년 하반기로 밀린 상황

전통 머니마켓펀드 (미 국채·환매조건부 채권에 투자하는 단기 안전 자금)의 지분을 이더리움 같은 블록체인 위 토큰으로 발행한 것. JPMorgan이 5/12 SEC에 신청한 두 번째 토큰화 MMF가 JLTXX (JPMorgan OnChain Liquidity-Token MMF). 작년 통과된 GENIUS Act (미 스테이블코인 법; 발행사는 미 국채 등 안전자산으로 100% 적립 의무)가 합법화. 스테이블코인 발행사가 USDC 1불 찍을 때 적립할 1불짜리 미 국채를, 토큰화 MMF 토큰으로 대체 가능해진 것. BlackRock·Franklin Templeton도 동일 게임 진입. RWA 토큰화 시장 전체 322억불

"어드바이저 채널." 자산 관리사·재무 어드바이저가 일반 고객 돈을 운용하는 자금 경로. 미국 전체 운용 자산의 약 30%가 이 채널을 통해 흐르는데, 그동안 BTC ETF에는 거의 안 들어왔던 영역. Morgan Stanley MSBT 첫 달 1.94억불 인플로우의 대부분이 모건스탠리 본인 운용 계좌 고객에게서 왔다는 발표 — 이 채널이 BTC ETF에 처음으로 열리는 변곡점

"토큰화." 주식·채권·MMF·부동산 같은 전통 자산을 블록체인 위에 디지털 토큰으로 발행하는 것. 핵심 효용은 세 가지 — 24/7 거래, 즉시 정산, 분할 소유 가능. BlackRock이 5/8에 토큰화 머니마켓 펀드 2종 출시 발표한 영역. Larry Fink BlackRock CEO가 "차세대 시장의 모습"이라고 명명한 핵심 트렌드. RWA (Real-World Asset) 토큰화 시장이 본격 확장 단계로 진입 중

"실물자산." 주식·채권·MMF·부동산처럼 블록체인 밖에 존재하는 자산을 토큰화해서 온체인으로 끌고 들어온 것. 토큰화의 대상이 되는 자산군 전체를 부르는 표현. Ondo Global Markets TVL 10억불 돌파 + BlackRock 토큰화 MMF 출시 + Circle Arc 펀딩까지 — 같은 주에 RWA 인프라 시장에 자금이 몰리는 그림. ONDO 토큰이 1주일 새 +68% 폭등한 배경

블록체인 위에서 일어나는 금융 활동 전체를 부르는 표현. 디파이(DeFi, 탈중앙화 금융)보다 더 넓은 개념 — 토큰화된 주식·채권·머니마켓 펀드, 자동 정산, AI 에이전트 거래까지 다 포함. SEC 의장 폴 앳킨스가 5/8 컨센서스 Miami 키노트에서 "새 룰을 만들겠다"고 시그널 보낸 영역

"컴퓨팅자원 선물을 사는 새 자산군이 등장할 것." — BlackRock CEO 래리핑크가 5/5 Milken Conference에서 한 발언. "Asset class" = 자산군 (주식·채권·부동산·원자재 같은 분류). 영어에서 "a new asset class" 표현은 시장 자체가 새로 태어난다는 강한 메시지 — 컴퓨팅자원이 원유·전기 수준의 거래 가능 자원으로 자리 잡는다는 비전 선언

본인 자본·자산을 직접 베팅에 걸어둔 상태. 어떤 주장에 본인이 직접 손해 볼 위험을 감수하고 있다는 의미. 래리핑크가 "AI 거품 아니라 진짜 부족"이라고 단언할 수 있는 이유 = 블랙록이 이미 GIP 125억불, Aligned Data Centers 400억불, AIP 1,000억불 (부채 포함) 등 직접 거품 가능성 있는 자산에 베팅 끝낸 상태. 무게감의 출처

감원이나 비용 절감 같은 부정적 결정에 "AI 도입 때문"이라는 명분을 갖다 붙이는 행위. 진짜 이유 (수익 부진·시장 둔화·전략 실패)는 따로 있는데, AI 트렌드를 핑계 삼아 투자자한테는 혁신처럼 포장하는 셈. OpenAI CEO 샘 올트만 본인이 동료 빅테크들을 향해 사용한 디스 표현 — AI 분야 대장이 직접 인정한 트렌드

팀을 관리하면서 본인도 직접 일을 하는 매니저. 코인베이스가 14% 감원과 함께 도입한 새 매니지먼트 룰 — "순수 매니저"는 없애고, 모든 리더가 코드 짜고 디자인하는 한 명의 contributor 역할도 같이 해야 함. 메타가 50:1 매니저-직원 비율을 시도하는 등 빅테크 조직 평탄화의 신조어로 자리 잡는 중

"코인베이스 프리미엄 지수." 코인베이스(미국)에서의 BTC 가격이 바이낸스(해외)보다 높은지 낮은지를 보여주는 지표. 양수 = 미국 수요 강함, 음수 = 미국 수요 약함. 이번 주 마이너스 전환은 미국 기관·개인 수요가 빠지고 있다는 신호

"담보가 놀고 있으면 안 된다." — OKX. 크립토 거래소에 마진으로 넣어둔 현금이 아무 수익도 못 내는 기존 구조의 문제를 정확히 짚은 한마디. 블랙록 BUIDL 통합의 핵심 가치를 한 문장으로 요약

"실물자산 토큰화." 국채·부동산·주식 같은 전통 금융 자산을 블록체인 토큰으로 변환하는 것. JPMorgan Onyx가 누적 $9,500억을 처리하고, 블랙록 BUIDL이 $20억+ AUM을 돌파하면서 "실험"에서 "인프라"로 전환되는 중

"토큰화가 산업 전체의 변화를 이끌 것이다." — JPMorgan. 월가 최대 은행이 크립토 기술을 "산업 전체의 변화"라고 표현한 것 자체가 시그널. 5년 전 "비트코인은 사기"라던 다이먼의 은행에서 나온 말이라 무게감이 다름

"바스켓 ETF." 여러 종류의 자산을 하나의 펀드에 담아서 거래하는 상품. GSR의 BESO ETF는 BTC·ETH·SOL 3종을 한꺼번에 담고, 스테이킹 수익까지 포함. 개별 코인을 따로 사지 않아도 크립토 시장 전체에 분산 투자하는 효과

"블록 트레이드." 대형 기관이 수백만 주를 한 번에 사고파는 대량 거래. 시장에 직접 내놓으면 가격이 움직이니, 은행이 중간에서 리스크를 떠안고 매칭해주는 방식. 시타델 시큐리티즈가 이 영역에 진입하면서 다이먼이 직접 경계 발언

실물 크립토 직거래. ETF나 선물이 아닌, 실제 비트코인·이더리움을 직접 사고파는 것. 찰스슈왑이 시작한 Schwab Crypto가 바로 이 서비스. "spot"은 "지금 당장, 현물"이라는 뜻 — 파생상품이 아닌 진짜를 거래한다는 것

기초자산 (BTC 등)을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄 수익을 지급하는 ETF. 가격이 횡보하면 옵션 프리미엄만큼 수익이 발생. But 급등 시에는 콜옵션에 묶여서 상승분을 놓치는 트레이드오프

"스테이블코인이 규제 차익 놀이가 될 위험이 있다." — JP모건 CFO의 경고. 은행은 규제를 준수해야 하는데, 스테이블코인 발행사는 같은 기능을 하면서 규제는 덜 받는 구조가 불공정하다는 지적

하이브리드 증권. 주식과 채권의 성격을 동시에 가진 증권. Strategy가 이번에 10억불어치 발행해서 전액 BTC를 샀는데, 주식 희석 없이 부채도 아닌 회색 지대의 자금 조달 방식 — BTC 풀매수를 위한 금융 공학

"스팟 ETF" — 선물이 아닌 실물 자산을 직접 보유하는 상장지수펀드. 모건스탠리의 MSBT는 실제 BTC를 사서 보관하고, 투자자는 주식처럼 거래. 파생상품 위험 없이 BTC 가격 노출을 얻는 가장 간편한 방법

"수수료 바닥 경쟁" — 경쟁사들이 더 낮은 수수료를 내세우며 고객을 뺏으려는 구도. 모건스탠리 MSBT (0.14%)가 블랙록 IBIT (0.25%)을 깎으면서 BTC ETF 수수료 전쟁이 시작됨

현실 자산 토큰화 — 주식, 채권, 부동산 같은 전통 자산을 블록체인 위에 토큰으로 발행하는 것. 24/7 거래, 실시간 결제, 프로그래머블 규칙 적용이 가능해짐

총보수비율 — ETF 운용에 드는 연간 비용을 운용자산 대비 비율로 표시한 것. 수수료가 낮을수록 투자자 실질 수익이 높아짐

바닥 경쟁 — 경쟁자들이 수수료·가격을 서로 낮추면서 마진이 사라지는 현상. ETF 수수료 전쟁이 대표적 사례

은행 직접 발행 ETF — 자산운용사가 아닌 은행이 자사 이름으로 직접 만들어 자사 어드바이저 네트워크를 통해 유통하는 ETF

유통 vs 배치 — 운용사가 상품을 '파는(distribute)' 것과 은행이 클라이언트 포트폴리오에 '넣어주는(allocate)' 것의 차이

스테이킹 ETF — ETH를 스테이킹해 수익을 내면서 동시에 ETF로 거래할 수 있는 상품

최대 추출 가능 가치 — 블록체인에서 트랜잭션 순서를 조작해 뽑아낼 수 있는 최대 이익

슬리피지 — 거래를 넣은 시점의 예상 가격과 실제 체결 가격 사이의 차이

선행매매하다 — 다른 사람의 거래 정보를 미리 알고 먼저 거래해서 이익을 취하는 행위

토큰화 국채 — 미국 국채를 블록체인 위에 올려서 24시간 거래·이자 수취가 가능하게 만든 상품

스테이킹 ETF — 크립토를 보유하면서 네트워크 검증에 참여해 이자를 받는 ETF

"모든 베팅이 무효" — 기존의 예상이 더 이상 통하지 않는 상황

환매 제한 (출금 잠금)