🐟 탈팡족은 돌아왔는데, 이익은 안 돌아옴

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ AI주, 모처럼 반등. 코어위브 (CRWV)·네비우스 (NBIS)·탈렌에너지 (TLN)가 7%대로 뛰었음. AMD (AMD)는 4분기 전망이 좋아 장 마감 뒤 7% 안팎 더 올랐고, 애플 (AAPL)은 2% 가까이 밀림

▪ 디즈니, 수천명 감원 추진. 일부 매니저에게 연간 비용 20% 절감을 주문함. 3월 취임한 CEO는 아낀 돈 일부를 영화·TV와 테마파크, 크루즈로 돌릴 계획. 다음 관문은 17일 연간 실적 발표

▪ 이란 협상은 아직 먼 길. 미국이 호르무즈 해협 케심섬을 제한적으로 공습한 가운데 양측은 중재안을 검토 중. 이와 별개로 트럼프는 이스라엘과 연 40억불 지원을 연말에 끊기로 합의했다고 밝힘

▪ 바이낸스 해킹 입구는 가짜 면접. 회사 보고서를 보면 63억불을 털린 사건의 시작은 엔지니어가 가짜 CEO와 면접한 뒤 받은 과제 파일. 고객 순유출은 약 50억불이고, 미국 비트코인 ETF에서도 이틀간 10억불 넘게 나갔음

▪ 미국 중간선거, 오늘 아침 개표 시작. 첫 투표 마감은 한국시간 오전 8시, 마지막 알래스카는 오후 3시. 접전지는 결과까지 며칠에서 몇 주 걸릴 수 있음. 데이터센터 관련 주민투표도 40건 넘게 같이 치름

📅 이번 주 일정

- 11/4 (수): 🇺🇸 중간선거 개표 · 10월 ADP 민간고용 · ISM 서비스업지수 · 재무부 분기 국채 발행 계획 · 퀄컴·우버·맥도날드 실적

- 11/5 (목): 🇬🇧 영란은행 금리 결정 · 🇰🇷 9월 국제수지 · 에어비앤비 실적

- 11/6 (금): 🇺🇸 10월 고용보고서

📊 KILLER CHART손님은 돌아왔는데 세 분기 내리 적자

활성고객은 유출 전보다 많아졌는데, 화재 비용을 빼도 3분기 영업손실이 2억200만불

쿠팡 SEC 실적 보고서 원화 환산치 · 아시아경제

KOREA · COMMERCE

🛒 탈팡족은 돌아왔는데, 이익은 안 돌아옴

🔗 이 스토리 링크

◾작년 말 개인정보 유출이 드러났을 때 쿠팡 (CPNG)을 걱정하는 목소리가 많았음. 탈팡 (쿠팡 탈퇴)이라는 말까지 돌았고, 올해 초엔 실제로 손님이 좀 줄었음. 근데 봄부터 손님이 돌아오기 시작. 지금 활성고객은 2,520만명, 유출 전보다 많은 숫자. 새벽 문 앞 상자는 다시 쌓이는데 아직 안 돌아온 게 하나 있음. 그게 이익. 3분기 영업손실은 약 6,423억원으로, 올해 세 분기 내리 적자

◾적자 사유는 분기마다 바뀌었음. 1월부터 3,370만 계정에 1인당 5만원어치 이용권을 뿌렸는데, 쿠팡 본 상품엔 5천원만 쓰게 쪼개져 있어 불만도 나왔음. 그 1분기 영업손실은 3,545억원. 2분기엔 개인정보위 역대 최대 과징금 6,246억원이 얹혀 손실이 8,350억원까지 불었음. 7월엔 인천 물류센터에 불이 나, 3분기에 2억4,800만불이 또 날아갔음. 하나씩 뜯어보면 다 사고라 일회성처럼 보임

◾근데 불난 값을 빼도 적자임. 회사 계산으로 화재 비용을 덜어 낸 영업손실이 2억200만불. 1년 전엔 1억6,200만불 흑자였음. 본업 (로켓배송 등 프로덕트 커머스)의 조정 EBITDA 마진도 1년 새 8.8%→4.6%로 반 토막 났음. 회사가 8월 2분기 실적 때 댄 이유는 둘. 유출 뒤 물량이 계획보다 덜 늘었는데 비용은 높은 수요에 맞춰 깔아 뒀고, 손님을 되찾으려 프로모션도 늘렸음. 돌아온 손님이 공짜로 돌아온 게 아님

◾작년 4월 유심 정보가 털린 SK텔레콤에선 손님부터 빠져나갔음. 5월에만 가입자가 40만명 넘게 줄었고, 위약금을 면제한 7월 한 달에만 34만명이 번호를 옮겨 나갔음. 통신사는 옮겨도 전화가 똑같이 되기 때문. 쿠팡을 끊으면 내일 아침 생수가 안 옴 (그래도 새벽배송은 못 끊음). 근데 결말은 비슷함. SKT 영업이익도 작년 3분기에 90.9% 빠졌음. 손님을 잃은 쪽도 되찾은 쪽도 유출 값은 이익으로 치름

◾이제 주주가 볼 칸은 현금임. 12개월 잉여현금흐름이 1년 전 12억6,800만불 흑자에서 4억900만불 적자로 뒤집혔음. 그 와중에 3분기 자사주를 2억100만불어치 샀음. 주가는 3일 정규장에서 3.6% 올랐다가 실적 뒤 시간외에서 4% 안팎 빠졌음. 쿠팡은 미국 상장사고 돈은 대부분 한국에서 범. 사고는 서울에서 나고, 과징금은 한국 정부가 매기고, 청구서는 뉴욕 주주한테 날아가는 구조

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것쿠팡·IPO·상장

AI · CREDIT

💳 빚 다음 카드 꺼낸 AI, 하필 주가가 꺾임

🔗 이 스토리 링크

◾회사가 돈을 구하는 순서는 대개 정해져 있음. 현금부터 쓰고, 다음에 빚을 내고, 주식은 맨 마지막에 찍음. 기존 주주 몫이 줄고 값도 가장 비싼 돈이기 때문. 데이터센터 짓느라 번 돈보다 쓰는 돈이 많은 오라클 (ORCL)이 2일 그 마지막 칸을 또 열었음. 올여름에 이어 또 새 주식 8,621만주를 116불에 판 것. 값은 지난주 금요일 종가보다 11%나 쌌음. 메타도 지난달 주식을 팔았음. 하필 AI 주가가 꺾이는 때 온 칸

◾같이 낸 채권은 금리부터 다름. 오라클이 무는 금리는 정크 회사 수준까지 왔음. 쿠폰은 7~8.65%고, 20년물 금리는 미 국채보다 3.35%p 높음 (국채보다 더 얹어 주는 위험값). S&P 신용등급은 BBB-로 정크 바로 윗칸. 8월 말 차입금 1,253억불은 지난 회계연도 매출 670억불의 두 배 가까움. 그래도 주문은 380억불까지 들어옴. 돈은 들어오는데 물어야 할 이자가 뛰는 것. S&P는 지난주 메타 신용등급 전망도 부정적으로 낮췄음

◾더 꼬인 건 지난주 약속임. 오라클은 28일 투자자의 날에 2030 회계연도까지 신규 조달을 주식 100억불·채권 100억불로 묶겠다고 했음 (차환 제외). 잉여현금흐름도 2028 회계연도 하반기엔 흑자로 돌린다고 함. 그날 주가는 11% 뛰었는데 이틀 뒤 원위치. 닷새 만에 그 한도 200억불을 통째로 쓰자 더 빠졌음. 이제 모자란 돈은 납품사 금융과 고객 선금으로 메워야 함 (이번이 진짜 마지막이라는 약속)

◾그 충격에 서울도 같이 때려맞았음. 3일 코스피는 3.59% 급락했고, 외국인은 1조5천억원대를 던졌음. 삼성전자 4.15%, SK하이닉스 5.03% 하락. 코스피는 6월 고점 9,114에서 벌써 38% 내려왔음. 고점 대비로 보면 미국 빅테크는 13% 빠졌는데, 메모리주는 40%, AI 연산 인프라주는 60% 빠졌음. 정작 뉴욕은 그날 밤 나스닥 0.83% 반등. 돈 쓰는 빅테크보다 밑단이 먼저 때려맞는 판

◾낙관과 경고는 수수료 받는 쪽과 위험 쥔 쪽으로 갈림. 홍콩 서밋에서 모건스탠리 CEO는 야구로 치면 AI 투자는 9회 중 이제 2회라며, 10조~15조불도 무리가 아니라고 했음. 은행은 이 조달로 수수료를 범. 남의 돈을 굴리는 핌코 CEO는 AI 쪽 돈이 5년 뒤 10조불까지 불면 결국 과해지고, 언젠가 꺾이는 날 어딘가 터진다고 경고함. 3일 주가가 반등해 새 주식을 116불에 받은 쪽은 하루 만에 8.8% 평가이익. 기존 주주는 아직 금요일 값 아래

매수매도 추천 아님

나온 것오라클·메타·코스피·삼성전자·AI

같은 흐름10-27빚 대신 주식 찍는 메타, 칩 회사들이 사 줌

10-15이자 15% 쳐줘야 빚 사주는 AI 회사

AI · IPO

🏷️ 공모가 정하기도 전에, 코인판에 값이 붙음

🔗 이 스토리 링크

◾앤스로픽 (클로드 개발사; 이달 나스닥 상장 추진) 주식은 아직 세상에 없는데 값은 이미 있음. 코인 선물 플랫폼 하이퍼리퀴드 (블록체인 기반 거래 인프라)에서 밤낮없이 호가가 돌고, 거기 찍힌 회사 몸값이 약 1.8조불임. 주식이 아니라 선물 계약이라 상장해도 주식으로 안 바뀌는 베팅이고, 미국인은 원칙상 못 들어가는 시장임. 로드쇼도 시작 전인데, 공모에 들어올 기관들은 벌써 1.5조불대를 부르는 중

◾기관들이 부르는 값엔 첫날 챙길 몫이 이미 들어 있음. 1.5조불로 잡으면 코인판 값과 약 20% 차이. 월가에서 이상적으로 보는 첫날 상승폭임. 공모가는 회사와 주관 은행이 기관 수요를 보고 정하는데, 첫날 거래값보다 낮게 잡히는 일이 많음. 위험을 안고 들어온 기관에게 주는 보상이자, 다음에 또 돈을 댈 사람들을 챙겨 두는 값이라는 논리. 스페이스X는 6월 첫날 장중 30% 뛰었음. 실리콘밸리 유명 벤처투자자는 이걸 회사 돈을 큰손에게 퍼 주는 짓이라고 욕함

◾코인판 값은 이 공식을 흔들 수 있음. 지금 기관들은 코인판 1.8조불보다 싼 1.5조~1.6조불에 달라는 구도. 근데 값이 미리 보이면 위험이 줄어 깎아 줄 명분도 줄어듦. 이미 상장한 메타는 지난달 주식 250억불어치를 팔 때 할인이 직전 종가의 0.9%뿐이었음. 물론 이 선물은 주식 권리 없는 베팅이고, 시초가를 맞힌 사례도 세레브라스 (AI 반도체 회사)·스페이스X 정도. 하루 거래도 4,400만불 안팎 (몸값 1.8조불에 구멍가게 호가)

◾한국 공모주 시장은 이 첫날 불꽃이 유독 큰 곳임. 올해 1분기 상장한 9곳의 첫날 평균 수익률은 165.9%. 공모가의 4배까지 뛰는 따따블이 유행어가 됐음. 근데 이 9곳도 4월 10일엔 공모가보다 평균 56% 높은 수준까지 식었음. 증시 조정이 겹친 하반기엔 상장 11곳이 8월 말 기준 공모가보다 평균 25.6% 아래였음. 앤스로픽도 개인 배정 15~20%를 검토 중으로 알려짐. 할인이 줄면 개인이 첫날 먹을 몫도 줄어듦

◾이게 코인판 얘기로 안 끝나는 건 미국 규제당국이 문을 열어서임. CFTC (미국 상품선물거래위원회)는 3일 개별 주식 무기한 선물 (만기 없이 들고 가는 선물)을 미국 거래소에서 거래할 수 있게 승인 간주했음 (SEC와 공동 규율). 칼시 (미국 예측시장 거래소)가 신청한 주식·ETF 58개가 첫 후보임. 상장 전 종목은 현행 규정상 안 됨. 그래도 역외에서 상장 전날까지 24시간 호가가 돌면, 공모가를 수요예측 장부로 정하던 관행도 흔들릴 수 있음

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것앤스로픽·나스닥·하이퍼리퀴드·스페이스X·IPO·상장

같은 흐름10-12상장도 안 한 앤스로픽, ETF로 사는 법

10-23몸값 올라서 720억불 손해 본 앤스로픽

🎴 순스타그램 카드뉴스

바이낸스 해킹과 고객 돈

인스타그램에서 넘겨 보기 →

CHINA · MARKETS

🇨🇳 2년 전 불붙인 카드, 이번엔 안 먹힘

🔗 이 스토리 링크

◾중국 주식시장은 12주째 빠지기만 하는 중. 석 달 가까이 주간 성적표가 전부 마이너스였던 것. 버틴 사람은 내내 물려 있었던 셈. 대표 지수 CSI 300 (상하이·선전 대형주 300개)이 2005년 생긴 뒤 처음 보는 기록임. 6월까지만 해도 AI 랠리에 같이 올랐는데, 그 뒤 번 걸 다 토해 내고 올해 13% 마이너스가 됐음. 3일 3.59% 급락한 코스피도 올해 34% 올라 있으니, 중국은 딴 세상

◾베이징이 2일 꺼낸 카드는 낯익음. 인민은행은 증권사·펀드가 주식 살 실탄을 마련하게 돕는 스왑 창구를 3일 세 번째로 열었음. 증권사·펀드 31곳이 1천억위안 넘게 신청했음. 자사주 매입 대출의 재원인 은행 재대출 금리를 1.25%→1%로 내리고 상시 제도로 바꿈. 당국은 대형주와 기술 대장주에 자사주를 사라고 직접 압박했고, 신용거래 규제 완화까지 검토 중. 2024년 증시를 살린 메뉴를 다시 데워 온 셈

◾이번엔 안 먹혔음. 기대감에 2일엔 올랐지만, 스왑을 실제로 돌린 3일 CSI 300은 0.2% 빠졌고 기술주 중심 스타50은 3.8% 급락함. 주식 살 돈을 풀어도 회사가 벌 돈은 안 늘어남. 실적을 낸 MSCI 중국 기업들은 시장 예상을 평균 9% 밑돌았음. 내수는 약하고 부동산 빚은 몇 년째 안 풀림. 지방 국유 그룹 화파의 620억불 빚 부담도 신용시장을 흔드는 중 (실탄은 있는데 쏠 데가 없음)

◾같은 날 위안화엔 반대쪽 손을 썼음. 달러 대비 위안화 강세가 30년 만에 가장 길게 이어지자, 인민은행은 외화예금 지준율 (은행이 외화로 묶어 둘 비율; 높이면 시중 달러가 줄어듦)을 4%→6%로 올렸음. 역내 위안화는 5월 이후 가장 크게 빠짐. 주식은 떠받치고 통화는 누른 것. 허리펑 부총리 (중국 경제 사령탑)는 그날 홍콩 금융 서밋 화상 연설에서 홍콩의 자유롭고 개방된 경제를 지원한다고 약속함. 개방은 말로, 가격은 손으로 잡는 중

◾베이징의 진짜 목표는 하루 반등이 아니라 슬로우 불 (느리고 오래 가는 상승장)임. 집집마다 쌓인 저축을 주식으로 옮기는 게 목적. 근데 스왑 신청액 약 150억불은 고점 뒤 사라진 시총 수조불에 대면 티도 안 남. 2년 된 도구로는 급락은 막아도 상승까진 못 살린다는 평가가 현지 운용사에서 나옴. 중국 전문 리서치사가 꼽은 진짜 반전 조건은 가계까지 닿는 재정, 부동산 안정, AI 실적 증명. 셋 다 인민은행 스왑 창구에선 안 나오는 것

매수매도 추천 아님

나온 것코스피·MSCI·중국

같은 흐름06-22코스피 9,000, 빚투 38조 시대

MINING · POLITICS

⛏️ 2030년에 캘 광산, 몸값은 벌써 20억불

🔗 이 스토리 링크

◾트럼프 대통령 두 아들이 간접 투자한 회사가 카자흐스탄에서 텅스텐을 캐겠다고 나섰음. 회사 이름은 카즈 리소시스. 아직 시장에 판 텅스텐은 한 톤도 없고 첫 생산 목표는 2030년임. 그런데 내년 미국 상장을 추진하며 부르는 몸값이 약 20억불. 강원도 영월 상동광산에서 이미 텅스텐을 캐는 알몬티 (ALM; 나스닥 상장 광산사, 시총 약 25억불)와 별 차이 안 남 (광맥보다 먼저 나온 가격표)

◾회사가 투자자한테 내세우는 건 세계 최대 미개발 자원이라는 매장량과 중국 밖이라는 위치임. 텅스텐은 무기와 반도체에 들어가는데 세계 공급의 약 85%가 중국산이고, 중국은 작년 2월 수출 통제까지 걸었음. 미 국방부는 납품업체의 중국산 사용을 내년부터 막으려고 준비 중. 트럼프 행정부도 카자흐 정부와 거듭 협상하며 이 광산을 밀어 왔음. 회사는 세계 생산의 15%가 나온다고 추정하는데, 독립 검증을 거친 숫자는 아님

◾나랏돈과 대통령 아들 돈이 한 광산에 같이 걸릴 구조. 미 수출입은행과 국제개발금융공사가 최대 16억불 금융 의향서를 냈음. 아직 확정 약정은 아님. 두 아들은 홍콩 건설사 스카이라인 빌더스 지분을 통해 들어왔고, 상장 뒤 지분은 1% 미만으로 잡힘. 카즈 리소시스는 둘이 경영에 관여 안 하는 수동 투자자라는 입장. 스카이라인은 앞서 이 사업 지분 20%를 2천만불에 샀음. 단순 환산하면 1억불인 값을, 자산이 더 붙었다 쳐도 이제 20억불로 부름

◾정작 이미 캐는 쪽도 순탄치 않음. 상동광산은 32년 만에 다시 문을 열어 연 2,300톤의 정광을 만들 1단계 설비를 갖췄고, 초기 물량 약 90%는 미국행임. 근데 중국 텅스텐 중간재 값은 10월 중순 3월 고점보다 약 69% 낮았음. 값이 뛸 때 사재기한 재고가 풀렸기 때문. 미국행 물량에 가까운 서방 시세는 11% 정도만 빠졌음. 납품 일정까지 밀리며 알몬티 주가는 4월 23불대에서 3일 8.69불로 내려옴

◾이 상장의 진짜 변수는 광맥이 아니라 의회임. 원래는 스카이라인과 합쳐 우회 상장할 계획이었는데, 민주당이 이해충돌을 문제 삼은 뒤 직상장으로 틀었음. 오소프 민주당 상원의원은 6월에 세금 16억불이 걸린 거래라며 시점을 따졌음. 민주당은 트럼프 쪽이 낀 광물 거래 조사도 준비 중. 오늘 중간선거에서 의회를 가져가면 그 칼자루를 쥐는 것. 이 광산 가격표엔 텅스텐 시세만큼 개표 결과도 같이 붙음

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것트럼프·나스닥·IPO·상장

S&P 500	7,568.92	▲ +0.36%
NASDAQ	25,372.01	▲ +0.83%
Dow Jones	51,786.72	▼ -0.38%
WTI 원유	$96.09	▼ -0.38%
Gold	$3,928	▼ -0.48%
VIX	20.83	▼ -1.51%
10Y Treasury	4.95%	▲ +6 bp
KOSPI	5,648.79	▼ -3.59%
USDKRW	1,341.0	▲ +3.8원
Bitcoin	$77,790	▲ +1.5%

📚 오늘의 금융 영어

💬 오늘의 원어민 표현