🐟 머스크만 못 끼는 머스크 회사 합병 회의

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 뉴욕 증시, 실적 따라 갈림. 3M (MMM)은 아마존에 데이터센터 제품을 더 대기로 하며 5.8% 뛰었음. GM (GM)은 올해 이익 전망이 기대에 못 미치며 6.8% 급락. 원자재·물류·메모리칩 비용 부담 탓

▪ 넷플릭스, 시간외 6% 급락. 3분기 매출 129억불은 예상대로였지만 4분기 매출 전망을 낮췄음. 올해 광고 매출 목표도 30억불에서 27억불로 내렸음. 히트작 가뭄에 주가는 이미 올해 들어 26% 빠진 상태

▪ 앤스로픽, 상장 앞두고 적자 규모 드러남. 다음 달 상장을 앞두고 낸 서류 초안을 보면 상반기 순손실이 807억불이었음 (대부분 비현금 회계 손실). 앞으로 컴퓨팅에 쓸 돈만 최대 7,500억불로 잡았음. 상장 땐 몸값 2조불 안팎이 거론되는 중

▪ AI 데이터센터 공모주, 첫날부터 찬물. 한국 GPU 클라우드 회사 엘리스그룹이 코스닥 상장 첫날 공모가보다 32% 빠졌음. 몸값 비교 대상이던 미국 코어위브 (CRWV)도 지난주 빚 걱정에 주식·채권이 같이 무너졌음. AI 인프라 몸값을 의심하는 분위기가 한국 공모주까지 번진 셈

▪ 트럼프, 인도와 무역 합의 임박. 1년 넘게 끌어 온 협상이 거의 다 됐다고 했지만 관세율 등 내용은 안 밝혔음. 인도는 작년 8월 러시아산 원유 수입 문제로 미국 관세가 50%까지 올랐던 나라. 양국 당국자들도 최근 타결이 가깝다는 신호를 냈음

📅 이번 주 일정

- 10/21 (수): 🇺🇸 테슬라·메타 3분기 실적 · IBM 실적

- 10/22 (목): 🇰🇷 한은 금통위 기준금리 결정 · 🇺🇸 블랙스톤·록히드마틴·아메리칸항공 실적

- 10/23 (금): 🇺🇸 아이폰 듀오 출시 (한국 포함) · 아메리칸익스프레스 실적 · 10월 S&P 제조업·서비스업 PMI 속보치

📊 KILLER CHART스페이스X, 로켓보다 AI로 버는 회사

1년 전 8억불이던 AI 매출이 스타링크를 제치고 회사 매출 절반을 넘겼음. 회사 이름값인 로켓 발사는 거의 제자리

스페이스X 3분기 실적 발표(2026년 10월 20일) · CNBC 정리

TECH · MERGER

🚀 머스크만 못 끼는 머스크 회사 합병 회의

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◾머스크가 CEO를 맡은 두 회사, 스페이스X와 테슬라가 합칠지 따져 볼 특별위원회를 각각 꾸렸음. 머스크가 20일 스페이스X 3분기 실적 발표 콜에서 직접 밝힌 내용. 위원회는 주주들 요청으로 두 회사 모두 사외이사들만 모아 짰음. 머스크는 합치면 장점이 많다면서도 결국 주주가 지지해야 한다고 선을 그었음. 실제로 성사되면 역사상 가장 큰 기업 결합이 됨. 스페이스X 주가는 시간외에서 5% 가까이 올랐음

◾스페이스X 매출 구성이 1년 새 통째로 바뀌었음. 3분기 매출이 145억8천만불로 1년 새 161% 늘었는데, 그중 절반 넘게가 이제 AI에서 나옴. 앤스로픽·구글에 빌려주는 데이터센터 컴퓨팅에, 코딩 AI 커서 인수와 챗봇 그록까지 묶은 AI 부문 (회사 내 이름은 '슈퍼인텔리전스')이 1년 새 9배가 돼 위성 인터넷 스타링크 매출까지 제쳤음. 정작 회사 이름값인 로켓 발사 매출은 거의 제자리

◾머스크가 대는 합병 논리는 AI를 하려면 소프트웨어·칩·하드웨어를 한 지붕 밑에서 같이 만드는 게 낫다는 것. 두 회사는 칩부터 이미 같이 개발하는 중. 스페이스X는 테라팹 (텍사스에 짓는 AI 칩 공장)에서 테슬라·인텔과 함께 2028년 3분기부터 AI 칩을 대량 생산할 계획. 두 회사 주식을 다 가진 투자자들 사이에선 진짜 AI 회사가 되려면 차·로봇처럼 땅 위에서 움직이는 몸통, 즉 테슬라가 필요하다는 논리도 나옴

◾걸림돌은 조건. 위원회는 아직 거래 조건에 합의하지 못했음. 머스크는 두 회사 지분을 다 크게 쥔 이해충돌 당사자라 논의에 못 낌. 본인은 지금 상황을 지뢰밭에서 탭댄스 추는 중이라고 표현했음 (그 지뢰밭을 깐 것도 본인). 합병엔 투표 안 한 주식까지 친 테슬라 전체 주식의 과반 찬성이 필요함. 누가 누구를 사는지, 주식을 몇 대 몇으로 바꾸는지 (교환 비율)에 따라 양쪽 주주 몫이 갈림. 시장에선 스페이스X가 사는 쪽이 될 거란 관측이 나옴

◾한국 개인 계좌에도 직접 걸린 문제. 한국 투자자가 가진 미국 주식 1위가 테슬라로, 이달 5일 기준 221억불어치. 스페이스X는 6월 상장 뒤 서학개미 (미국 주식 사는 한국 개인) 순매수 1위 단골. 두 회사 돈은 합병 전부터 이미 섞여 있음. 테슬라는 xAI 투자분이 바뀐 스페이스X 주식 20억불어치를 쥐고 있고, 스페이스X는 작년 말까지 테슬라 메가팩 (대형 배터리)을 9억6,600만불어치 샀음. 21일 테슬라 실적 발표가 합병 질문의 다음 무대

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것일론 머스크·스페이스X·테슬라·앤스로픽·테슬라·전기차

같은 흐름10-20다 벌어 갈 테니 5%는 떼어 줄게

05-08머스크한테 데이터센터 빌리는 앤트로픽

SOFTWARE · M&A

🛍️ 반토막 날 뻔한 세일즈포스, 다시 쇼핑 중

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◾세일즈포스가 20일 마케팅 소프트웨어 회사 브레이즈를 기업가치 56억6천만불에 사기로 함. 주당 47.50불 현금으로, 19일 종가보다 58% 비싼 값. 브레이즈는 앱·웹·이메일·문자로 나가는 마케팅 메시지를 고객 행동에 맞춰 실시간으로 바꿔 주는 회사 (고객사 캔바·인스타카트·벤모 등 2,700여 곳). 브레이즈 주가는 52% 뛰었고, 세일즈포스는 장중 3% 빠졌다가 보합 마감

◾사는 쪽 본업은 덩치만큼 빨리 크진 않음. 세일즈포스 2분기 (5~7월) 매출은 113억불로 1년 새 11% 늘었는데, 작년에 산 데이터 회사 인포매티카 매출 4억5,600만불을 빼면 한 자릿수 성장. 빨리 크는 건 AI 쪽. AI 에이전트 상품 에이전트포스의 연간 반복매출이 15억불을 넘어 1년 새 3배 넘게 늘었음. 다만 이번 분기부터 슬랙봇 등을 합쳐 셈한 숫자. 회사는 하반기엔 자체 성장이 다시 빨라진다고 봄

◾주가가 때려 맞은 건 AI 걱정 때문. 세일즈포스는 고객사 직원 한 명당 계정 값을 받는 회사인데, AI 에이전트가 사람 일을 대신하면 계정 수부터 줄 수 있다는 것. 그 걱정에 주가는 6월 22일 146불까지 밀려 연초보다 45% 가까이 빠졌음. 그 와중에 베니오프 CEO는 AI가 세일즈포스를 죽인다는 월가 걱정이 완전히 틀렸다고 맞받았음. 주가는 지금 242불로 낙폭 대부분을 되찾았고, 시가총액은 2,000억불 언저리

◾브레이즈는 올해 네 번째 큰 인수. 6월 웹 콘텐츠 관리 회사 콘텐트풀을 15억불, AI 고객상담 회사 핀 (옛 인터컴)을 36억불에 샀고, 9월엔 AI로 가상 고객을 만들어 설문하는 리슨랩스 (값 비공개, 약 20억불로 알려짐)를 사기로 했음. 값이 공개된 것만 올해 108억불. 콘텐츠, 상담, 고객조사, 이번엔 메시지까지. 기업이 고객을 만나는 단계를 하나씩 사 모아 AI 에이전트 밑에 까는 중

◾인수로 큰 회사가 원래 버릇으로 돌아온 셈. 세일즈포스 마케팅 사업은 2013년 25억불에 산 이그잭트타깃이 뼈대가 됐고, 이후 뮬소프트·태블로·슬랙까지 샀음. 슬랙 한 건만 277억불. 2023년 행동주의 펀드 압박에 덩치 큰 인수를 멈췄다가 작년 인포매티카 80억불로 다시 지갑을 열었음. 브레이즈는 2021년 공모가가 65불이었고, 올해 2월엔 15불대까지 떨어졌었음. 이번엔 공모가보다 27% 싼 값에 팔림

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나온 것세일즈포스·AI

같은 흐름03-04Jensen Huang의 "토큰 이코노미" — AI가 SaaS를 죽이는 게 아님

07-10올해 최악의 단어 SaaSpocalypse, 끝나가는 걸까?

STEEL · KOREA

🔩 관세로 살아난 미국 철강사, 이번엔 트랙스 저격

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◾미국 철강사 클리블랜드클리프스 CEO가 19일 실적 발표 질의응답에서 한국산 쉐보레 트랙스를 콕 집었음. GM이 미국에서 잘 파는 차를 한국에서 만들어 들여오는 건 미국에 대한 뺨 때리기라는 것. 차 한 대에 철강이 평균 1톤 들어감. 그러니 트랙스 생산을 미국으로 옮기라는 요구. GM과 이미 그 얘기를 하고 있다고 했음. 클리프스는 미국 자동차 강판을 주로 대는 회사로, 매출의 28%가 자동차 회사 직접 판매

◾그런 말이 나올 만큼 관세 덕을 톡톡히 봤음. 수입 철강에 50% 관세가 붙은 뒤 수입은 예전보다 크게 줄었고, 고객들이 미국산을 다시 찾는다는 게 회사 설명. 3분기 조정 EBITDA (이자·세금·감가상각 빼기 전 이익)는 6억1,200만불로 2분기의 2배를 넘었음. 강판 평균 판매가도 1년 새 14% 올랐음. 이미 맺은 새 계약과 가격 전망을 넣으면 내년 EBITDA는 40억불을 넘김. 주가는 발표 당일 16% 넘게 뛰었음

◾클리프스는 미시간 디어본 (포드 본사가 있는 도시) 고로 (쇳물을 뽑는 용광로)를 꺼 둔 상태. CEO는 고객들이 물량을 확실히 약속해야 다시 켠다며, GM이 트랙스 생산을 미국으로 옮기기 전까진 디어본이 필요 없다고 못 박았음. 포드 간판 픽업 F-150도 저격했음. 차체 겉판이 강철이 아니라 알루미늄이라 그만큼 강판이 덜 팔리기 때문. 관세로 값을 올린 다음엔, 공장을 채울 물량을 달라는 순서

◾한국 입장에선 남 일이 아님. 트랙스는 현대차·기아 차들까지 제치고 3년 연속 한국 승용차 수출 1위. 작년 한국GM 수출 44만7천여 대는 트랙스와 트레일블레이저 딱 두 차종으로 채웠음. 두 차는 작년 미국에서 42만 대 넘게 팔려 미국 소형 SUV 시장의 43%를 가져갔음. GM이 미국 소형 SUV 시장을 사실상 한국 공장 두 곳에 맡겨 둔 셈. 트랙스는 경남 창원공장, 트레일블레이저는 인천 부평공장에서 만듦

◾트랙스는 이미 한미 합의에 따라 15% 관세를 내고 미국에 들어가는 중. 관세를 물고도 2만3,495불부터 팔리는, GM 미국 라인업에서 가장 싼 차. 한국GM은 8년 적자를 끊고 4년 연속 영업흑자. 근데 2028년 이후 새 차 배정 계획이 비어 있어 철수설이 끊이지 않음. 이번에 공장을 옮기라고 공개 압박한 건 미국 정부가 아니라 GM이 5월 '2025 올해의 공급사' 상을 준 바로 그 철강사

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나온 것포드·현대차·제너럴모터스(GM)·트럼프·정책

같은 흐름10-02할부금에 질린 미국, 현대차가 포드를 넘봄

08-26같은 철강인데 값이 2.5배 차이 남

MARKETS · CRYPTO

🪙 우리 주식 토큰 금지, 대기업 16곳 퇴짜

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◾토큰 주식 거래소 OKXICE (뉴욕증권거래소 모회사 ICE와 코인거래소 OKX가 함께 차린 곳)에 '우리 주식은 올리지 말라'는 미국 대기업이 줄을 서는 중. 지금까지 16곳이 서면으로 거부했음 (처음 명단 62곳 중 15곳). 15일 브로드컴·버라이즌·유나이티드헬스·코어위브 등 9곳, 19일엔 마이크로소프트·알파벳·골드만삭스·맥도날드 등 7곳이 거부 명단에 더 들어감. 회사마다 거부 이유는 안 밝혔음

◾토큰 주식은 블록체인 위 토큰 하나가 실제 주식 한 주의 값을 따라가게 만든 것. 브로커가 진짜 주식을 맡아 두고, 배당과 의결권도 토큰에 붙음. 스테이블코인 (달러에 값을 묶은 코인)으로 24시간 사고팖. 미국 SEC가 9월 17일 이런 거래를 5년간 일부 규정에서 풀어 주는 '혁신 면제'를 만들었음. 거래소는 회사에 알리고 30일이 지나면 그 회사 주식을 토큰으로 올릴 수 있음. 싫으면 회사가 서면으로 빼 달라고 해야 함 (기본값이 '참여')

◾이유는 안 밝혔지만 걸리는 지점은 가격. 증권거래소는 사려는 주문과 팔려는 주문을 하나하나 맞춰 주가를 정함. OKXICE는 유동성 풀 (토큰과 코인을 담아 두고 공식대로 자동으로 사고파는 통) 안의 토큰 비율로 값을 매김. 미국 증시가 닫힌 밤이나 주말에도 풀 안 비율 따라 값이 움직이니 실제 주가와 벌어질 수 있음. 내 회사 주가가 남의 무대에서 따로 움직이는 셈. 내부자 거래 감시도 SEC 시장 감시 대신 자체 감시와 외부 업체에 맡김

◾발행사 입장에선 억울할 만함. 상장할 때 골드만삭스 같은 투자은행에 수수료 주고 공모가까지 맞춰 놨는데, 계약 한 장 없는 곳에서 내 주식이 팔리는 셈이기 때문. 토큰화 업계 안에서도 가격·주주 권리 규칙부터 분명히 해야 한다는 말이 나옴. OKXICE 공동의장인 쿠오모 전 뉴욕주지사는 자연스러운 반응이라는 입장. OKXICE는 나머지 수십 종목은 그대로 올린다는 계획. 엔비디아·애플·테슬라는 아직 거부 명단에 없음

◾전에도 코인 거래소들이 토큰 주식을 팔았지만 기존 증시와는 따로 놀았음. 이번엔 뉴욕증권거래소 주인이 직접 거래소를 차림. ICE는 예측시장 폴리마켓에도 큰돈을 넣은 회사. 토큰 주식이 코인판 장외 상품에서 기존 증시 바로 옆자리로 들어온 셈. 회사 입장에선 그야말로 두더지 잡기. 거부 편지는 거래소마다 따로 내야 해서, 이 면제로 토큰 거래소가 늘어날수록 같은 거부 편지를 계속 새로 써야 함

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것뉴욕증권거래소·브로드컴·코어위브·마이크로소프트·빅테크

같은 흐름09-11텍사스거래소, 일단 주인장이 1호 고객

05-22SEC, 크립토에서 주식 사게 해준다

LAW · DRINKS

🥃 맥주는 되고 위스키는 징역, 대법원 간다

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◾미국은 지금껏 집에서 위스키를 만들면 불법이었음. 1868년 남북전쟁 직후 연방 세법에 들어간 금지 조항 때문. 정부 설명으론 위스키 세금을 떼먹는 밀주를 잡으려고 만든 법. 집이나 집 근처에서 술을 증류하다 걸리면 한 번에 최대 징역 5년, 벌금 1만불. 팔지 않고 혼자 마셔도 마찬가지. 이렇게 158년 묵은 법을 미국 대법원이 19일 심리하기로 했음. 판결은 늦어도 내년 6월까지 나올 전망

◾맥주·와인은 집에서 빚어도 됨. 성인 1명 집이면 1년에 100갤런 (약 380리터), 2명 이상이면 200갤런까지 세금도 안 냄. 위스키 같은 증류주만 이 예외에서 빠졌음. 술 세금을 걷는 연방 기관 (재무부 산하 주류담배세무무역국)은 집 주소로는 허가 신청조차 안 받아 줌. 합법적으로 할 길이 아예 없음. 소송을 건 취미 증류인들 논리는 단순함. 세금 법이라면서 세금이 나올 길부터 막은 셈

◾하급심은 정반대로 갈렸음. 4월 10일 텍사스·루이지애나·미시시피를 맡는 연방 항소법원 (연방 2심)은 위헌 판결. 11일 뒤 켄터키·미시간·오하이오·테네시를 맡는 항소법원은 다른 원고가 낸 비슷한 소송에서 합헌 판결. 집 증류는 예전부터 탈세의 단골 통로였으니 미리 막는 것도 의회 권한이라는 것. 그래서 지금은 똑같이 집에서 증류해도 텍사스에선 처벌을 못 하는데, 버번 고향 켄터키에선 여전히 불법

◾소송을 건 쪽은 회원 1,300명인 취미증류인협회 (취미로 술을 내리는 사람들 모임)와 회원 스콧 맥넛. 맥넛은 원래 연료용 알코올을 합법적으로 만들던 사람. 근데 2014년 증류기를 샀다는 이유로 정부 경고장을 받았음. 2023년 12월 텍사스 연방법원에 소송을 냈고, 1심은 원고 주장 세 가지를 전부 받아들였음. 세금이 생기기도 전에 행위부터 범죄로 만든 법은 세금 법이 아니라는 것. 대법원 심리 날짜는 아직 안 잡혔음

◾판은 위스키보다 커질 수 있음. 진짜 쟁점은 집 안에서 팔지도 않고 하는 일까지 연방정부가 어디까지 막을 수 있느냐는 것. 대법원은 2005년 캘리포니아 환자가 집에서 기른 의료용 대마도 연방이 규제할 수 있다고 판결했음. 합헌 판결이 난 그 소송의 원고는 아예 이 판례까지 뒤집어 달라고 따로 청원한 상태. 결론에 따라 술 생산·면허 규제 일부도 다시 따져야 할 수 있음. 158년 묵은 밀주 단속법 하나가 연방정부 권한의 경계선까지 건드리는 중

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나온 것트럼프·정책

S&P 500	7,712.57	▲ +0.28%
NASDAQ	26,424.82	▼ -0.02%
Dow Jones	52,495.88	▲ +1.02%
WTI 원유	$101.09	▼ -2.48%
Gold	$4,124	▼ -0.37%
VIX	17.31	▼ -6.13%
10Y Treasury	5.12%	▼ -2 bp
KOSPI	5,552.74	▼ -3.73%
USDKRW	1,332.1	▼ -10.3원
Bitcoin	$82,499	▲ +0.9%

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