🕵️ CEO 사과문에 국가안보가 따라붙은 엔비디아

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 칩주, 하루 만에 반등. 목요일 칩주 급락 다음 날인 6일 AMD (AMD)가 11%, 램리서치 (LRCX; 반도체 장비 회사)가 8% 올랐음. 엔비디아도 3% 가까이 되찾았지만 5주 연속 내려, 10월 최고가보다 22% 아래에서 한 주를 마감

▪ 미국 고용, 예상 밖 호조. 10월 일자리가 16만5천개 늘어 시장 예상 (6만5천개)의 두 배를 훌쩍 넘김. 실업률도 4.1%로 내려감. 물가가 안 잡힌 판에 고용까지 세니, 연준이 다음 달 금리를 올려야 한다는 목소리가 커지는 중

▪ AI 대어들, 몸값 시험대. 오픈AI는 9월엔 기업가치 1조5천억불을 노렸는데, 이번엔 1조2,500억불로 낮춰 1차로 110억불을 모았음. 다음 주로 거론되던 앤스로픽 상장에도 몸값을 낮춰야 한다는 주요 투자자들 목소리가 나옴

▪ MS, 오라클 AI 클라우드 임차 정리. 2023년 맺은 계약을 갱신하지 않고 빌린 용량을 끄는 중. 코어위브·네비우스 같은 네오클라우드 (AI용 GPU 임대 신생 클라우드)와 맺은 800억불 넘는 약정도 다시 따지며 거래처를 추리는 중

▪ 트럼프, 백악관 비서실장 교체. 중간선거 참패 뒤 수지 와일스가 물러나고 강경파 스티븐 밀러가 오늘부터 비서실장을 맡음. 트럼프는 UFC 대표에게 백악관 대변인 자리까지 제안했는데, 농담인지는 본인만 앎

📅 이번 주 일정

- 11/9 (월): 🇨🇳 10월 소비자·생산자물가 · 테이크투 실적

- 11/10 (화): 🇺🇸 10월 소비자물가(CPI) · 코어위브 실적 · 🇳🇬 단고테 정유소 공모주 배정

- 11/11 (수): 🇺🇸 재향군인의 날 (주식시장 정상, 채권시장 휴장) · 엔비디아, 하원 브리핑 요청 회신 시한 · 🇨🇳 광군제

- 11/12 (목): 시스코·어플라이드머티어리얼즈 실적 · 🇬🇧 3분기 GDP

- 11/13 (금): 🇺🇸 10월 생산자물가(PPI)

📊 KILLER CHARTAI 공급망 증시, 꼭대기에서 얼마나 내려왔나

똑같이 AI 칩·장비를 파는 시장인데, 코스피는 닛케이·대만보다 두 배 넘게 깊이 빠졌음

이투데이(코스피 고점) · 네이버 증권 · 닛케이·대만증권거래소 종가

AI · GOVERNANCE

🕵️ CEO 사과문에 국가안보가 따라붙은 엔비디아

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◾젠슨 황이 8일 일요일, 직원들에게 불륜을 털어놓는 메모를 보냈음. 아내에게 충실하지 못했고 변명의 여지가 없다는 내용. 엔비디아를 이끄는 건 인생의 특권이라는 말도 덧붙였음. 같은 날 엔비디아 (NVDA) 이사회는 황이 외국 정보기관 공작의 표적이었는지 독립 조사에 들어감. 독립이사들로 위원회를 꾸리고 외부 변호인까지 붙였음. 가죽 재킷 하나로 AI 시대의 얼굴이 된 세계 10위 부자의 사생활이, 메모를 보낸 바로 그날 이사회 안건이 된 것

◾이사회가 들여다보는 건 불륜 자체가 아니라 그 상대. 상대로 지목된 사람은 메가스피드 (싱가포르 데이터센터 회사) 임원 출신 중국인. 미국 정보당국은 이 사람을 중국 정보기관이 포섭한 정보원으로 봄. 메가스피드는 엔비디아 첨단 칩을 대량으로 사들인 곳. 제재받는 중국 회사들이 그 칩을 쓰게 도왔다는 의혹도 받아 옴. 엔비디아 칩은 미국 대중 수출통제의 최전선. CEO 한 사람의 약점이 곧 통제의 구멍이 될 수 있음

◾엔비디아는 칩 빼돌리기 의혹엔 펄쩍 뜀. 작년에 이미 조사했고 근거가 없었다는 입장. 황도 그 임원을 만난 건 사업 때문이었고 이상할 게 없었다는 설명. 이사회 역시 국가안보나 기밀이 샜다고 볼 이유는 아직 없다고 못 박음. But 2024년 9월 미국 상무부 직원이 말레이시아의 메가스피드 데이터센터에 갔을 땐, 엔비디아 장비가 포장도 안 뜯긴 채 쌓여 있었음. 설치도 안 한 장비가 어디로 갈 물건이었냐는 의심이 그때부터 붙은 것

◾정치권은 이미 움직이는 중. 공화당 소속 하원 외교위·중국특위 (하원 대중국 견제 특별위원회)·정보위 위원장 세 명이 지난주 황에게 비공개 브리핑을 요청했고, 날짜로 18일을 제안함. 위법을 주장한 건 아니고, 외국 첩보를 막을 장치가 회사에 있는지 묻는 것. 게다가 이번 중간선거로 내년부턴 민주당이 상·하원을 다 쥠. 상원 은행위원장이 유력한 워런 의원은 빅테크 CEO들에게 곤란한 질문에 대비하라고 이미 경고장을 날렸음

◾CEO 연애 스캔들 자체는 처음이 아님. 2018년 인텔, 2019년 맥도날드, 2023년 BP CEO가 줄줄이 물러나거나 잘렸음. 셋 다 직원·동료와의 관계가 사내 규정에 걸린 경우. CEO가 회사를 나가는 걸로 일이 끝났음. 엔비디아는 CEO를 내보내도 수출통제 의혹이 회사 밖에 그대로 남음. 게다가 내보내기도 쉽지 않은 회사. 1993년 창업 이후 CEO가 한 번도 안 바뀌었고, 공개된 후계 구도도 없음 (키맨 리스크의 교과서)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것엔비디아·젠슨 황·인텔·맥도날드·반도체

같은 흐름09-11엔비디아 200억불 ‘라이선스’, 법무부가 열어봄

06-10젠슨 황, 매수는 외치고 증언은 사양

KOREA · MARKETS

📉 AI 칩을 납품하던 나라가, AI 걱정도 먼저 받음

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◾목요일에 이어 금요일 아침에도 코스피가 무너졌음. 장이 열린 지 3분 만에 서킷브레이커 (지수가 8% 넘게 빠지면 20분간 매매를 세우는 장치)가 걸려 거래가 통째로 멈춤. 이 장치가 걸린 건 역대 17번인데, 그중 11번이 올해 나왔음. 6월만 해도 세계에서 제일 뜨거운 시장 소리를 듣던 코스피는, 그 꼭대기에서 거의 반 토막 난 자리로 한 주를 마감 (6월 22일 9,114 → 11월 6일 5,059)

◾한국이 유독 세게 때려맞은 건 AI 칩을 파는 쪽이기 때문. 민주당이 중간선거에서 이기자, AI 규제로 데이터센터 확장이 느려질 거란 걱정이 번졌음. 빅테크가 데이터센터에 덜 쓰면 메모리 매출부터 줄어듦. 그래서 코스피가 장중 8% 넘게 밀린 이날 SK하이닉스 (000660)는 10.4%가 날아감. 외국인은 AI 메모리 비중이 큰 하이닉스부터 던졌음. 일본·대만도 고점 대비 20% 넘게 빠지며 약세장에 들어감. 코스피 낙폭은 두 나라의 두 배가 넘음

◾금요일 외국인이 던진 물량은 80% 넘게 기관과 개인이 받아 냄. 문제는 개인들이 이미 꼭대기 근처에서 잔뜩 사 뒀다는 것. 코스피가 7,000을 넘던 구간에 들어간 돈만 80조원이 넘고, 그 대부분이 개인이라는 증권가 추정. 개인들이 많이 담은 일부 반도체 레버리지 ETF는 고점에 넣은 100만원이 30만원도 안 남은 수준까지 빠졌음. 빚내서 산 신용융자 잔고는 한 달 새 6분의 1이 줄었는데, 갚은 건지 강제로 팔린 건지는 아직 안 갈림

◾당국도 급하게 움직였음. 6일 경제·금융 수장들이 모여, 증권사의 신용융자 담보비율 140% 유지 의무를 3개월 풀어 주기로 함. 담보가 모자라 증권사가 주식을 강제로 팔고, 그 매물이 다시 주가를 누르는 악순환을 끊겠다는 것. 2020년 3월, 2022년 7월 급락 때도 꺼냈던 카드. 그때도 손실을 미뤄 키울 뿐이라는 비판이 따라붙었음. 금요일 종가는 5,059. 대선 때 공약으로 나왔던 코스피 5,000이 이제는 지켜야 할 바닥이 돼버림

◾빠진 돈이 간 곳은 AI 칩을 안 파는 나라. 인도 니프티50 (인도 대형주 50개 지수)은 금요일에도 2% 올라 7거래일 연속 상승. 외국인이 5일 하루에만 인도 주식을 거의 6년 만에 가장 많이 샀다는 집계도 나옴. 홍콩에선 알리바바·텐센트 같은 중국 인터넷주로 돈이 옮겨 가는 중. 정작 걱정을 퍼뜨린 뉴욕에선 금요일 밤 칩주가 4% 넘게 반등함. 서울은 목·금 이틀 내리 때려맞았는데 뉴욕은 하루 만에 숨을 돌린 셈

매수매도 추천 아님

나온 것코스피·SK하이닉스·알리바바·텐센트·AI

같은 흐름07-14코스피 블랙먼데이, 서킷브레이커 7번째

10-16AI 거품 걱정, 한국이 제일 먼저 맞는 이유

ENERGY · AFRICA

⛽ 아프리카 최고 부자, 정유소를 국민주로 팖

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◾아프리카 최고 부자 알리코 단고테 (나이지리아 시멘트·설탕 재벌)가 자기 정유소를 국민주로 내놨음. 우리 돈 5천원 남짓이면 아프리카 최대 정유소 주주가 될 수 있음. 아프리카 사람이면 누구나 주주로 들이고 싶다는 게 단고테의 말. 목표 주주 수는 1,000만명. 청약은 10월 말 끝났고, 이번 주 배정을 거쳐 연말 전 나이지리아 증시에 오름. 재벌이 굳이 개미들을 주주로 모시려는 건, 정부 쪽과 한창 싸우는 중이기 때문

◾싸움의 뿌리는 나이지리아의 오랜 뻘짓. 아프리카 최대 산유국 중 하나인데, 국영 정유소들이 제대로 못 돌아 2022년엔 아예 멈췄음. 2023년 정부가 연료 보조금을 끊은 뒤 1년여 만에 휘발유값은 다섯 배 넘게 뛰었음. 그런데도 원유를 팔아 번 돈으로 남이 정제한 휘발유를 사 오는 구조는 그대로였음. 그 구멍을 메우겠다고 나선 게 단고테. 10년에 걸쳐 190억불 넘게 쏟아부어 정유소를 지었고, 올해 초 풀가동에 들어감

◾그런데 정유소가 돌자 싸움이 붙었음. 상대는 국영 석유회사 NNPC와 규제기관. 정유소 지분 20%를 사겠다던 NNPC는 7.2%만 들어왔음. 단고테는 NNPC가 원유마저 충분히 안 대 준다고 불만. 규제기관은 다른 업체들에 수입 면허를 계속 내줌. 단고테 입장에선 기껏 국산 휘발유를 만들었더니 수입 휘발유와 싸우라는 셈. 결국 올해 4월엔 정부를 상대로 그 수입 면허를 무효로 해 달라는 소송까지 냈음. NNPC는 단고테가 독점을 노린다고 받아침

◾국민주는 이 싸움의 방패임. 주주가 수백만명으로 늘면, 정부가 정유소를 흔드는 건 그 수백만명 지갑을 흔드는 일이 되기 때문. 공모 규모는 약 16억불로 나이지리아 증시 사상 최대. 기존 최대였던 2019년 MTN 나이지리아 공모의 두 배 가까운 규모. 119개국에서 청약이 들어왔고, 목표를 넘는 돈이 몰렸음. But 시장에 푼 지분은 3%대뿐이고, 상장 뒤에도 단고테 본인 지분이 84%. 국민은 주주가 되고, 회사는 여전히 단고테 것

◾한국도 국민주를 해 봤음. 1988년 정부가 서민 재산을 늘려 주겠다며 포항제철 (지금의 포스코) 국민주를 내놓자 300만명 넘게 몰렸고, 첫날 주가는 공모가의 세 배 가까이 뛰었음. But 이듬해부터 증시가 꺾이며 3년 뒤엔 첫날 값을 한참 밑돌았음. 뒤이은 한국전력 국민주도 비슷한 길을 걸었고, 국민주 정책은 거기서 멈춤. 그래도 포스코 주가는 19년 뒤 공모가의 51배까지 감 (국민주의 성적표는 첫날 말고 한참 뒤에 나옴)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것원유·에너지·원자재

🗳️ 오늘의 질문

11월 6일 금요일

전기차 늦다고 욕먹던 토요타, 하루 16.7% 뜀. 순살러 다음 차는?

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📰 AI 무너진 날, 39년 만에 제일 뛴 토요타 →

INSURANCE · AI

🛡️ 보험사는 빼는데, AI 직원 보험 든 로펌

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◾뉴욕의 AI 로펌 크로스비가 AI 직원에게 배상책임보험을 들어 줬음. 계약서 검토 대부분을 AI가 하고 변호사 60명 정도가 확인하는 곳. 비밀유지계약서 검토는 빠르면 1시간에 끝내고 정액으로 받음. 보험을 구하는 데만 6개월이 걸렸고, 결국 500만불짜리를 받아 냄. 보험이 발효된 지난주부터 일의 20%쯤은 변호사 확인 없이 AI 혼자 처리하는 중. 목표는 내년 말까지 변호사 없이 AI만으로 법률 일을 끝내는 것

◾크로스비가 6개월을 헤맨 건 AI 직원을 받아 줄 큰 보험사가 거의 없어서임. 오히려 미국 표준약관 기구는 올해 1월부터 기업 배상책임보험에 생성형 AI 면책 조항을 붙일 수 있게 했음. 4월까지 미국 20대 책임보험사 중 16곳이 생성형 AI를 보장에서 뺄 수 있게 주 당국에 허가를 신청함. 크로스비 보험은 결국, 큰 보험사가 피하는 위험을 신생사 테스투도가 받아 준 것. 뒤에서 로이즈 (새로운 위험을 받아 주기로 유명한 런던 특수보험 시장)가 보험금 낼 돈을 대 줌

◾보험사가 겁내는 건 사고 한 건이 아니라 연쇄임. 모델 하나가 틀리면 그 모델을 쓰는 여러 회사에서 한꺼번에 청구가 들어올 수 있기 때문. 누가 물어낼지도 애매함. AI를 쓴 회사인지, 도구를 판 회사인지, 밑바닥 모델을 만든 회사인지. 앤스로픽은 상장 서류에 자기 기술이 낼 수 있는 피해가 보험 업계 전체가 감당할 수준을 넘을 수 있다고 적었음. 처브 (세계 최대급 손해보험사) CEO도 AI 배상은 지금까지 보험 계산에 안 들어 있던 위험이라고 봄

◾법정에선 AI 실수에 물어 줄 돈이 이미 나가는 중. 2023년 미국 변호사들이 챗GPT가 지어낸 가짜 판례를 냈다가 5천불 제재를 받았음. 2024년엔 에어캐나다 챗봇이 유족 할인 규정을 잘못 안내해, 항공사가 손님에게 차액을 물어 주라는 판정이 나옴. 회사는 챗봇 말은 회사 책임이 아니라고 우겼지만 안 통했음. 대형 로펌 배상보험을 파는 보험사 13곳 중 7곳은 최근 1년 새 AI 관련 청구가 늘었다고 답함. 대부분 AI가 지어낸 내용을 그대로 낸 사고

◾보험사가 발을 빼면 전용 상품이 그 자리를 채우는 일은 사이버보험에서 이미 한 번 벌어졌음. 2019년 로이즈가 자기 시장에서 사이버 위험을 넣을지 뺄지 적으라고 못 박자 상당수 보험사가 빼는 쪽을 골랐음. 그 빈자리를 전용 사이버보험이 메우며 커졌고, 지금은 연 보험료 150억불이 넘는 시장. AI 보험도 같은 길을 노리는 중. 테스투도 고객 대부분이 은행·공항·병원처럼 사고 나면 누가 물어 주는지부터 따지는 곳 (AI 속도는 보험 약관이 정함)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

나온 것앤스로픽·오픈AI·AI

같은 흐름05-04AI 특화 보험의 탄생

CONSUMER · PRICING

🏷️ 비 오는 날 우산값, 누가 정하나

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◾비 오는 날 우산값을 더 받는 게 공정하냐는 질문이 워싱턴의 다음 싸움터로 떠오르는 중. 이번 중간선거에서 생활비에 지친 미국 유권자들이 민주당을 밀어준 뒤의 일. 불을 붙인 건 진보 성향 싱크탱크 대표가 9월 말에 낸 책 '바가지' (Gouged). 공정한 가격은 원가에 경쟁으로 깎인 마진만 얹은 값이고, 손님 사정을 봐 가며 값을 달리 매기는 건 막아야 한다는 주장. 지금은 장 보는 도중에도 우윳값이 바뀔 수 있는 세상이라는 게 저자 얘기

◾과녁은 월마트 (WMT). 월마트는 3월 기준 미국 매장 약 2,300곳에 전자 가격표를 깔았고, 1년 안에 전 매장으로 넓힐 계획. 버튼 하나로 가격을 바꿀 수 있는 장치. 문제는 장치가 아니라, 그 버튼을 손님 얼굴 보고 누를 수 있다는 것. 월마트 CEO는 9월 서한에서 손님이 누구인지, 몇 시인지에 따라 값을 달리 매기지 않고 앞으로도 안 할 거라고 못 박음. 저자 쪽은 월마트가 2023년 받은 전자 가격표 원격 제어 특허를 걸고넘어지는 중

◾이미 실험 결과도 나와 있음. 저자의 싱크탱크와 소비자단체 등이 수백 명에게 미국 4개 도시에서 같은 시각, 인스타카트 (미국 장보기 배달앱)로 똑같은 장바구니를 담게 했음. 품목 4분의 3이 사람마다 다른 값으로 떴고, 같은 물건 값 차이가 최대 23%까지 벌어졌음. 옆집과 똑같은 계란 한 판을 담아도 값이 다르게 찍힌 셈. 4인 가족이면 1년에 1,200불을 더 낼 수 있다는 추산. 인스타카트는 실시간 가격 바꾸기가 아니라 가격 테스트였다고 해명함

◾기업들도 슬금슬금 발을 담그는 중. 델타항공은 작년 7월 국내선 노선의 3%에 AI가 매긴 운임을 쓴다고 밝히며 그해 연말까지 20%로 늘리겠다고 했다가 민주당 상원의원들 질의 서한을 받았음. 웬디스 (미국 햄버거 체인)는 2024년 2월 디지털 메뉴판에 2,000만불을 들여 시간대별로 값을 바꿔 보겠다고 했음. 역풍이 불자 바쁜 시간에 값을 올린다는 뜻은 아니었다며 서둘러 물러섰음 (햄버거값도 택시처럼 할증 붙을 뻔)

◾규칙은 주 단위로 먼저 생기는 중. 뉴욕주는 작년 11월부터 개인 데이터로 알고리즘이 정한 가격이라고 표시하라고 의무화했음. 연방 의회엔 감시형 가격 (개인 데이터로 사람마다 값을 달리 매기는 것)을 금지하는 법안이 작년 7월 올라갔지만 공화당 의회에서 뭉개는 중. 가격표는 19세기 후반 필라델피아 백화점이 흥정을 없애려고 퍼뜨렸음. 그 가격표가 없앤 흥정이 150년 만에 돌아오는 중인데, 이번 흥정 상대는 점원이 아니라 알고리즘임

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나온 것월마트·트럼프·정책

S&P 500	7,376.86	▲ +0.31%
NASDAQ	24,579.42	▲ +1.09%
Dow Jones	51,285.73	▼ -0.46%
WTI 원유	$90.83	▲ +0.34%
Gold	$4,066	▼ -0.54%
VIX	25.64	▼ -9.01%
10Y Treasury	4.86%	▲ +2 bp
KOSPI	5,059.69	▼ -6.02%
USDKRW	1,342.0	▲ +1.3원
Bitcoin	$75,801	▼ -0.4%

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