🐟 7번 넘어져도 8번 일어나나? — 순살브리핑 2026.07.14

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 코스피 -8.95%, 올해 7번째 서킷브레이커. 종가 6,807 — 5월 4일 이후 처음으로 7,000 아래. SK하이닉스 -15.37%로 역대 최대 단일 낙폭, 삼성전자 -10.7%. 두 종목 합산 시총이 코스피의 60% 이상, 지수가 기계적으로 끌려내려감. ADR 상장 3일 만에 서울에서 사상 최대 급락 — 외국인·기관 합산 매도만 2.8조원

▪ 트럼프, 호르무즈 화물에 20% 통행료 선언. 이란 봉쇄 재가동 + "미국이 해협의 수호자" 자처. WTI +9.23%, Brent +9.5%. 유엔 IMO는 "국제 해협 통과에 요금 부과는 국제법상 근거 없다"고 즉각 반박. 미 중앙군사령부는 오늘 오후 4시 ET부터 봉쇄 시행 발표

▪ S&P -0.79%, 나스닥 -1.55%. 한국 반도체 급락이 미국 장으로 전이. SK하이닉스 ADR -9.3% (상장 2일째), 샌디스크 -12%, 웨스턴디지털 -7%, 마이크론 -5%. 금은 -2.3% — 달러 강세에 안전자산 역할이 약해진 하루. BofA 설문 결과, 엔화 약세 포지션이 2022년 이후 최대

▪ 국채 10년물 금리 4.61% (+4bp). 유가 급등이 인플레 재점화 우려를 키움, 연내 금리 인하 기대감 후퇴. 시장은 올해 한 번 더 인상을 가격에 반영하기 시작. 연준 의장 워시 첫 의회 출석이 오늘·내일 이틀간 예정 — 취임 후 포워드 가이던스의 첫 신호탄

📅 이번 주 일정

- 14일 (화, 오늘): ⭐ 🇺🇸 6월 CPI. 연준의장 워시 의회 증언 (하원). 🇨🇳 무역수지. JPMorgan·Goldman·Wells Fargo 실적 (어닝시즌 개막)

- 15일 (수): ⭐ 🇨🇳 2분기 GDP·소매판매·부동산. 🇺🇸 소매판매. 연준 베이지북. 워시 증언 (상원). MS·UnitedHealth·United Airlines·ASML 실적

- 16일 (목): 🇪🇺 ECB 금리 결정. 🇰🇷 한은 기준금리 결정 (25bp 인상 예상). Netflix·TSMC 실적

- 17일 (금): 🇪🇺 유로존 CPI. 🇺🇸 주택착공·미시간대 소비자심리. P&G·AmEx 실적

📊 KILLER CHART KOSPI 2026 YTD — 피크 대비 -25%, 그래도 연초 대비 +45%

6월 22일 피크 9,115에서 7월 13일 6,807까지 -25.3%. 그런데도 연초 (1/2: 4,310) 대비로는 +58%. 올해 서킷브레이커만 7회 발동 — 역대 13회 중 절반 이상이 2026년에 몰려 있음

Yahoo Finance ^KS11, Korea Exchange (2026.07.13)

KOREA · MARKETS

📉 코스피 블랙먼데이, 서킷브레이커 7번째

◾코스피가 -8.95% 폭락하면서 7,000선이 두 달 만에 무너짐. 종가 6,806.93. 오전엔 매도 사이드카, 오후 1시 28분엔 서킷브레이커가 터지면서 20분간 전 종목 거래가 정지. 코스닥도 -4.55%로 800선을 내줬고, 오른 종목이 155개인데 빠진 종목은 742개. 올해만 서킷브레이커 7번째인데, 겨우 4거래일 만에 재발동. 역대 13번 중 7번이 올해에 몰려 있는 극악의 변동성 상

◾진원지는 SK하이닉스. -15.37%로 마감, 2008년 10월 8일의 -14.93%를 갈아치운 역대 최대 일간 낙폭. 지난 금요일 나스닥 ADR 상장까진 흥행 그 자체였음. 기관 수요예측 7배 초과, 첫날 종가는 공모가 (149불)보다 +13% 높은 168.49불. 조달액 265억불 (약 40조원; 외국 기업 미국 IPO 사상 최대, 알리바바까지 제침). But, 한국 주가엔 이미 반영됐던 수치. 데뷔 사흘 만에 서울에서 사상 최대 급락

◾삼성전자도 -10.7%. 두 종목 합산 시총이 코스피의 55%대인데 (작년 말엔 36%), 거래대금 비중은 63.5%까지 올라온 상태. 둘이 빠지면 지수가 기계적으로 끌려내려가는 구조. 여기에 기름을 부은 게 단일종목 레버리지 ETF. SK하이닉스 레버리지 ETF들이 죄다 -30%대로 폭락. 한국은행이 딱 8일 전에 이 상품의 일일 리밸런싱이 쏠림과 변동성을 키운다며 경고했던 바로 그 시나리오

◾K증시가 미국으로 옮겨붙는 속도도 빨랐음. SK하이닉스 ADR -9%대, 샌디스크 -12%대, 웨스턴디지털 -7%, 마이크론 -5%. 다만 실물 쪽 숫자는 멀쩡함. 7월 첫 열흘 수출이 298억불로 같은 기간 역대 최대인데 (+53.9%), 그중 반도체만 112억불로 +193% 폭증. 연간 누적으로도 5,261억불이라 사상 첫 1조불 고지가 눈앞. 주가 급락이 곧 수요 급감은 아니라는 게 시장의 판단

◾그래도 심리적 타격은 큼. 6월 22일 사상 최고 9,114.55에서 3주 만에 -25%. 이날 외국인이 1.7조원, 기관이 2.2조원 어치를 던졌고 개인이 3.9조원을 받아냄. But 달러원 환율은 1,503원대로 오히려 지난달 고점 (1,554원)보다 아래인데, 하이닉스가 조달한 265억불이 원화로 바뀔 거란 기대 덕. 이번주 목요일엔 한국은행이 3년 반 만의 금리 인상을 저울질하는 중

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

EARNINGS · MACRO

🏦 실적시즌 시작, 일단 오늘밤 월가 5개 은행들부터

◾미국 5개 대형 은행 (JP모건·골드만삭스·뱅크오브아메리카·씨티그룹·웰스파고; 합산 시총 2조불), 화요일 개장 전에 한꺼번에 실적 발표 예정. 은행 실적은 대출 수요와 부실 규모로 실물 경기를 그대로 비추는 지표, 은행이 자신 있게 말하면 경제 전체가 괜찮다는 신호로 읽힘. 하필 지정학 리스크+반도체 셀오프+유가 급등이 한꺼번에 깔린 한복판

◾같은 날 아침 8시 반엔 6월 소비자물가가, 10시엔 신임 연준의장의 첫 의회 증언이 붙어 있음. 사실 며칠 전까지만 해도 분위기 좋았던게, 6월 물가는 3.8%로 5월 (4.2%)보다 크게 내려올 거란 전망이었음. 그 이유가 유가 하락, 팬데믹 이후 처음으로 전월 대비 마이너스를 찍을 거란 관측까지 나옴. 근데 그 유가가 어제 하루에만 +9% 튀어버린 상황

◾은행별 주력 사업이 다르다 보니, 관전 포인트도 다름. 월가 전체적으론 이번 분기 투자은행 수수료가 +26%, 트레이딩 수익이 +14% 늘었을 걸로 보는 중. JP모건은 딜 파이프라인이 얼마나 살아있는지, 골드만은 변동성 장세에서 트레이딩이 터졌는지가 관건. BofA는 순이자마진 (NIM; 예대마진)이 버티는지 여부, 웰스파고는 대출 부실 규모가 중요. 씨티는 턴어라운드 속도에 주목

◾투자은행 수수료가 급증한 배경엔 SpaceX가 있음. 6월에 857억불짜리 사상 최대 IPO를 치르면서 골드만과 모건스탠리에 주관 수수료가 쏟아졌음. 은행들이 사모 크레딧 운용사와 AI 기업 대출 시장에서 정면으로 붙기 시작한 것도 이번에 확인할 대목. 그외 주요 일정은 수요일 ASML·모건스탠리·블랙록·J&J, 목요일 TSMC·넷플릭스·유나이티드헬스. 특히 TSMC는 반도체 시장이 무너진 직후에 나오는 첫 성적표

◾가장 큰 변수는 신임 연준의장. 6월 데뷔 때 금리를 동결하면서 포워드 가이던스를 통째로 걷어내고 점도표를 인상 쪽으로 틀어버린 인물. 6월 FOMC 의사록을 보면 일부 위원은 그때 이미 올렸어야 한다고 주장했고, AI 데이터센터 투자가 물가를 밀어올릴 수 있다는 논의도 처음 등장. 유가 상승까지 겹치면서 시장은 9월 인상 쪽으로 기우는 중. 서프라이즈보다 가이던스가 중요한 시즌 (데뷔 무대치곤 난이도가 높음)

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INDUSTRY · MATERIALS

📦 포장재 진화의 역사, 다음 타자는 미생물

◾이란 전쟁 이후 나프타 수급이 막히자, 일본 과자 대장 칼비가 감자칩 봉지를 흑백으로 바꾸고, 한국에선 종량제 봉투 사재기가 벌어졌었음. 1인당 포장 폐기물 세계 2위 (일본), 배달 공화국 (한국) — 석유 기반 포장에 올인한 나라일수록 타격이 컸음. 눈에 보이는 건 단기 수급 차질이지만, 더 큰 그림이 있음. 포장 소재는 원래 위기가 올 때마다 바뀌어왔고, 지금 석유 플라스틱에서 "그다음"으로 넘어가는 전환기에 들어선 상황

◾포장재 소재의 역사는 위기 → 혁신의 반복. 나폴레옹이 원정군 식량 보존에 현상금을 걸면서 1810년 유리병 보존법이 나왔고, 곧이어 양철 통조림으로 진화. 2차 대전이 합성수지 대량생산 역량을 키워놓고, 전후 이 역량이 포장재 시장으로 쏟아짐. 1950년대부터 플라스틱이 포장을 접수, 1973년 PET병 특허가 나오면서 유리병 시대가 끝남. 매번 "지금 쓰는 소재로는 안 되겠다"는 위기가 다음 소재를 불러왔고, 지금 그 사이클이 다시 돌아가는 중

◾다음 타자로 올라오는 건 바이오플라스틱. PLA (옥수수·사탕수수 전분 기반), PHA (미생물 발효로 만드는 폴리머), Bio-PET (사탕수수 원료인데 기존 재활용 라인에 바로 투입 가능) 세 갈래. 시장 규모가 2030년대 중반이면 1,000억불대 진입이 점쳐지는 고성장 영역. 일본 카네카 (Kaneka)가 해수에서도 분해되는 PHBH를 세계 최초 상용화, 세븐일레븐 빨대·JAL 기내식 용기에 이미 들어가 있음

◾한국도 일찍 뛰어듬. SKC가 2009년부터 생분해 PLA 필름을 상용화해 스타벅스코리아 포장재에 공급 중. LG화학도 ADM과 미국에 연 7.5만톤 PLA 공장을 추진했으나 건설비 급등으로 2024년 보류, 국내 R&D에 집중하는 중. 롯데칠성은 재생 PET 100% 페트병을 내놓으면서 이번 나프타 대란에도 포장재 영향이 제한적이었음. EU가 포장 폐기물에 재생 원료 함량을 의무화하기 시작하면서 이 시장의 규칙 자체가 바뀌는 중

◾다만 현실적 벽도 뚜렷. 바이오플라스틱은 석유 플라스틱 대비 30~50% 비싸고, 식품 포장에 필요한 산소 차단·내열 성능이 아직 부족. 이란 전쟁 이후 신재 PET 가격이 급등하면서 재생 PET (rPET)과의 가격 차가 줄어드는 건 역설적으로 긍정 신호. 나폴레옹 시대에도 "유리병이 더 깨끗하다"는 저항이 있었듯, 소재 전환은 항상 느리게 시작해서 갑자기 뒤집히는 패턴 (이번엔 전쟁이 아니라 규제가 밀어붙이는 중)

CRYPTO · REGULATION

🏛️ 스테이블코인 회사, 은행이 되다

◾USDC를 발행하는 서클 (Circle; 티커 CRCL)이 미국 통화감독청 (OCC; 미국 은행 인가·감독 기관)으로부터 국법 트러스트 은행 인가를 최종 획득. 작년 6월 신청, 12월 조건부 승인을 거쳐 나온 결론이고 스테이블코인 발행사로는 처음. 다만 우리가 생각하는 진짜 은행은 아니고 단순 신탁·수탁 전문 기관. 아직 예금도 못 받고 대출도 못 함. USDC를 발행하는 주체도 아님. 참고로 코인베이스 (경쟁사 겸 협력사)는 이미 4월에 같은 인가를 받아둔 상태

◾그래도 방향이 중요. USDC는 달러 현금+국채를 담보로 1:1 발행되는데 (미국이 망하지 않는 이상 손실날 일 없음), 이 현금·미국 국채는 지금까지 제3자 은행이 맡아왔었음. 이제 서클이 연방 감독 아래 직접 굴릴 길이 열림. 참고로 서클 CEO는 2015년 뉴욕 BitLicense 1호, 2024년 EU 규제 준수 1호를 연달아 따낸 인물. 규제 안으로 남들보다 먼저 걸어 들어가는 전략을 10년째 해오는 중 (일단 알 박아두면 확장 가능)

◾서클 입장에서는 USDC 중간 유통 수수료를 어떻게든 아끼고 싶어함. 스테이블코인 발행사는 예치금을 국채로 굴려 이자 차익을 먹는 구조인데, 서클은 유통 파트너인 코인베이스에 유통 수수료만 연 9억불 넘게 줘 오던 상황. 그런데 그 코인베이스가 6월 30일, 140개 기업이 모인 Open USD (OUSD; 발행·상환 수수료 0원 & 초과 이자를 파트너들이 나눠 갖는 새 스테이블코인) 연합에 합류. 서클 입장에선 유통사가 사라질 수도 있는 상황

◾OUSD엔 비자·마스터카드·스트라이프·블랙록·구글·BNY까지 이름을 올렸고, 이사회를 특정 회사가 아니라 파트너 기관들이 나눠 가짐. 발표 당일 서클 주가는 -17.55%. 지난해 6월 사상 최고 299불에서 60불대로 내려앉음. 다만 OUSD는 아직 출시 전이고 (연말 예정), 선배 격인 팍소스 USDG는 30억불 유통에 그쳤던 사례. USDC 유통량 732억불의 4% 수준 (1위 테더는 1,841억불)

◾전통 은행들의 대응이 진짜 변수. OCC 인가가 나온 바로 그날, 국제 결제망 Swift가 씨티·HSBC 등 17개 은행과 블록체인 컨소시엄을 띄움. 은행 로비 단체들은 스테이블코인 발행사에 트러스트 은행 인가를 주면 은행의 법적 경계가 무너진다며 반발 중. 마침 이번주 (18일)엔 GENIUS Act (작년 7월 제정된 스테이블코인 법) 시행 규칙의 법정 마감일. 6개 연방기관이 규칙을 확정하기 직전에, 서클은 이미 인가를 손에 쥔 셈

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TECH · MARKETS

🍎 AI 안 하니까 오히려 오르는 애플

◾AI 셀오프 한복판에서 돈이 애플로 몰리는 중. 6월 25일 저점 (275.15불) 이후 +16% 반등하며 시총이 6,500억불 불어났고, 올해 상승률로 매그니피센트7 (~~고인물 7대장~~) 중 1위에 사상 최고가 부근. 재밌는 건, 메모리 반도체 값이 폭등하니까 6월 25일에 애플도 맥·아이패드·홈 기기 가격을 올렸었고, 그날 애플은 2025년 4월 이후 최악의 하루를 보냈음. 그러다 3주 뒤 그 메모리 주식들이 무너지면서 애플 혼자 살아남는 중

◾논리는 단순함. 애플은 데이터센터를 안 짓고 구글에 돈을 내고 빌려 씀. 베타로 나온 새 시리도 엔진이 구글 제미나이. 월가는 이 선택을 한동안 뒤처짐의 증거로 읽었고, 지난달 AI 기능 발표 때도 주가가 빠졌음. 지금은 정반대로 보는 중. 데이터센터에 수백억불을 넣는 쪽은 언제 회수할지 아무도 모르는데, 애플은 하드웨어와 서비스로 현금이 이미 도는 중. AI 투자를 줄일 수 있다는 불안이 퍼질수록, 애초에 안 쓴 쪽이 조명받는 상황

◾동시에 애플은 OpenAI를 영업비밀 절도로 고소함. 전직 애플 엔지니어가 회사 노트북째로 미공개 제품 문서를 빼돌렸고, OpenAI가 애플 직원들한테 정보·부품·도면을 조직적으로 빼돌리게 했다는 내용. 애플 표현으로는 OpenAI의 하드웨어 사업이, 영업비밀 훔쳐가서 만든 사업부라 뿌리까지 썩었다는 것 (애플 주장임, 순살 주장 아님 ㅇㅇ). 2024년엔 아이폰에 ChatGPT를 넣기로 손잡았던 두 회사. 마침 OpenAI는 1조불짜리 IPO 준비 중

◾메타는 금요일에 +6%, 주간으론 +15% 올라 2024년 초 이후 최고 주간 상승률로 연초 대비 손실을 전부 만회. But, 메타가 오른 이유는 AI를 더 하겠다고 해서가 아님. 남는 AI 컴퓨팅을 파는 클라우드 사업 (Meta Compute)을 꺼내고, 자체 칩 Iris를 9월부터 양산한다고 밝힌 것. 올해 capex 전망이 2,000억불로 월가 예상을 한참 웃도는데도 주가가 오른 건, 쓴 돈을 회수할 경로를 같이 보여줬기 때문 (이라고 쓰고 귀걸이 코걸이 시장이라고 읽음)

◾이번 주가 진짜 시험대. Anthropic은 최상위 모델 Fable 5를 구독 안에서 계속 쓰게 해주는 프로모션을 세 번째로 연장 (원래 6월 22일 종료 예정이었는데. 현재 7월 19일까지 연장). 회사는 컴퓨팅 용량 문제라고 설명하지만, 시장에선 지난주 나온 GPT-5.6과의 경쟁 구도에 주목 중. 성능은 동급인데 오히려 비용이 낮아진 모델, 63불 쓰던 작업을 16불에 끝내기도 함. AI가 저마진 범용품이 되느냐를 시장이 지켜보는 중

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

S&P 500	7,515.34	▼ -0.79%
NASDAQ	25,873.18	▼ -1.55%
Dow Jones	52,498.64	▼ -0.26%
WTI 원유	$78.00	▲ +9.23%
Gold	$4,009	▼ -2.32%
VIX	17.16	▲ +14.17%
10Y Treasury	4.61%	▲ +4 bp
KOSPI	6,806.93	▼ -8.95%
USDKRW	1,507.1	▲ +2.9원
Bitcoin	$62,206	▼ -3.1%

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