🏛 백악관 앞에서 돈 봉투를 흔드는 투자자

📡 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 미 4월 PPI 전월비 +1.4% (vs. 컨센 0.5%) — 2022년 3월 이래 최대. 연율 6%로 2022년 12월 이래 최고. CPI에 PPI까지 인플레 재가속 확인. 트레이더 30%+가 연내 금리 인상 베팅 — Fed 금리인하 기대는 2027년 하반기로 밀림

▪ S&P·나스닥 사상 최고 동시 경신, AI 칩 랠리가 PPI 충격 덮어버림. 나스닥 +1.20%, 엔비디아 +2%·마이크론 +4% 주도. But 다우지수는 -0.14%로 후퇴, S&P 종목 2/3가 빠짐 — AI 코어 기업들에 집중된 양극화 강화. 30년 미 국채 금리는 5% 돌파

▪ 코스피 +2.63% 7,844.01 사상 최고, 하루 만에 V자 반등. 어제 -2.29% 7,643 → 오늘 +200P 회복. 외국인 매수 전환·AI 코어 강세. 삼성·하이닉스 코스피 시총 42.2% 차지하는 집중 리스크 — 두 종목이 빠지면 지수도 빠지는 구조

▪ 트럼프 베이징 도착, 시진핑과 5/14~15 정상회담. 의제는 농업·민항기·일반제조로 좁힘. 젠슨황은 알래스카 경유 중 합류 — 5/12 비행기에 막판 탑승, AI 칩 의제 살아남. 비트코인은 PPI 충격에 8만불 깨졌다 회복

▪ OpenAI-머스크 간의 소송, 알트만 첫 증인석. 머스크 변호인 첫 질문은 "너님 완전히 신뢰할 만한 사람 맞음?". 머스크는 1,500억불 손해배상 + 비영리 회귀 + 알트만 이사회에서 제거 요구. OpenAI는 4분기 IPO 앞둔 상황

📅 이번 주 일정 (트럼프·시진핑 정상회담·파월 임기 종료·워시 의장 표결)

- 14일 (목): ⭐ 트럼프·시진핑 베이징 정상회담 1일차 — 농업·민항기·일반제조. Brookfield·Klarna·Figma·JD.com 실적. 미 신규 실업수당. 영국 1분기 GDP. 페루·우간다 금리 결정

- 15일 (금): ⭐ 파월 연준 의장 임기 종료, 워시 의장 본 표결. 트럼프·시진핑 정상회담 2일차. 러시아·홍콩 GDP. 러시아·이스라엘·이탈리아·폴란드 4월 CPI. 유로존 무역수지

- 18일 (월): 한국 5월 1~20일 수출 잠정. 미 NAHB 주택 시장지수. 일본 1분기 GDP. 중국 4월 산업생산·소매판매. 다음 주 Nvidia 실적 (한국시간 5/21 수 새벽) 카운트다운 시작

📊 KILLER CHART 워싱턴을 장악한 VC펀드

a16z (Andreessen Horowitz; 운용자산 1,000억불+ VC)가 2026년 미국 중간선거 누적 후원금 1.15억불로 1등. 조지 소로스·일론 머스크 같은 개인 후원킹 보다 돈 많이 쓴 최초의 펀드. 작년 사이클 0.63억불에서 두 배+ — 친 AI·친 크립토 정치자금에 집중 투입

Source: NYT / Federal Election Commission disclosures, 2026 midterm cycle through May 13, 2026

LEGAL · AI

⚖️ 알트만이 답해야 했던 첫 질문

◾"당신은 완전히 신뢰할 만한 사람인가" — 머스크 변호인이 알트만에게 던진 첫 질문. 화요일 오클랜드 연방법원, 알트만 첫 증언에 약 4시간. OpenAI 기업가치는 8,520억불, 올해 4분기 IPO 예정인데, 평결이 OpenAI 운명 좌우하는 분위기. 머스크가 요구하는 건 손해배상 1,500억불, 비영리 회귀, 알트만·브록만 (OpenAI 공동창업자·사장, 2015년부터 알트만 우군) 이사회 자격 박탈

◾이번 재판의 진짜 쟁점은 "OpenAI가 비영리에서 영리로 전환한 게 후원자들 돈을 가로챈 거냐". 머스크 측 논리는 "처음엔 인류 안전 연구 미션으로 비영리에 기부받은 돈인데, 지금은 수십억불 빨아들이는 영리 기업이 됐고, 그래서 알트만이 비영리 자산을 훔친 셈". 알트만 반박은 "안전한 AI 만들려면 그 돈이 필요했고, 머스크가 본인이 통째로 통제하려고 했다".

◾변호인 무기는 알트만의 과거 동료들 증언. 다리오 아모데이 (Anthropic 창업자·전 OpenAI 연구 총괄)·미라 무라티 (전 OpenAI CTO)·일리야 수츠케버 (전 OpenAI 수석과학자)·헬렌 토너 (전 OpenAI 이사, 2023년 해임 사태 주도) 모두 알트만 정직성에 의문 제기. 2017년 메일에선 공동창업자들이 "왜 그렇게 CEO 자리에 집착하느냐"고 물었음

◾알트만이 개인 투자한 회사들과 OpenAI 간의 거래도 도마 위 — 특히 스트라이프·세레브라스·헬리온. 알트만이 지분 들고 있는데, OpenAI는 셋과 다 사업 관계. 심지어 헬리온 (Helion Energy, 핵융합 스타트업)은 알트만이 최근까지 이사회 의장. 이게 특수관계인과의 이해상충인지는 배심원이 판단할 부분

◾알트만의 반격은 "머스크가 더 위험한 사람" (아사리판). 머스크가 OpenAI 영리 전환 시 본인이 통째 통제하려 했고, 본인 권한을 자녀들에게 상속하겠다는 소름돋는 요구까지 했다는 증언. 머스크가 2018년 떠난 것도 "남은 직원들 분위기가 오히려 좋아졌다"고 일격. 양측 모두 자기 정당성을 지키기 위해 상대의 약점을 드러내는 구도 — 배심원 선정에만 2주, 평결 일정은 6월 말 예상

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POLITICS · VENTURE CAPITAL

🏛 미국 VC 대장, 워싱턴에서도 대장 등극

◾a16z (안드레센호로위츠, 세계 최대급 VC, 운용자산 1,000억불+), 11월에 있을 미국 중간선거 최대 후원자로 등극. 일론 머스크 (0.85억불) 제꼈고, 조지 소로스 (1.03억불, 민주당 후원킹) 보다도 위. 2024년 사이클 0.63억불에서 두 배 가까이 후원금 늘림 — 특정 VC가 한 사이클에서 통째로 1등 차지한 건 사상 처음

◾돈은 크게 4갈래로 흘러갈 예정. ① 친 크립토 정치자금 단체 Fairshake (양당 후보 중 크립토 우호 쪽을 골라 지원하는 곳, 2024년 1.33억불 풀어 워런 등 크립토 비판가 낙선시킨 곳)에 4,750만불 ② 친 AI 정치자금 단체 Leading the Future (주 정부 단위 AI 규제 입법자를 막을 목적, 총 자금 1.4억불)에 5,000만불 ③ 트럼프 후원 단체 MAGA Inc.에 1,200만불 ④ 공화당 RNC (공화당의 공식 중앙 조직)에 90만불. 어느 한 쪽에 몰빵 베팅이 아니라 "AI·크립토 우호적이면 누구든" 양당 분산 베팅

◾운용사가 자기 포트폴리오 회사들 (코인베이스·Anduril·Anthropic 등)에 우호적 규제 만들려고 정치자금 직접 깔아주는 모델. a16z의 워싱턴 빌드업은 2022년부터 본격화 — 그때부터 자체 정책팀 셋업, 2023년엔 DC에 사무소 오픈, 2024년 사이클 첫 6,300만불 풀어 친 크립토 의원 다수 당선. 2026년 사이클은 그 2배 — VC 한 곳이 사이클 메인 후원자 자리까지 올라온 첫 사례. 일반적인 기업 정치자금 모금단체 (직원들이 푼돈 모으는 구조)가 아니라 운용사 자기 돈이라는 점이 결정적 차이

◾이미 성과 가시화. SEC가 코인베이스 소송 취하 (2025년 무허가 거래소 운영 혐의), 크립토 친화 정책 줄줄이 발표, 친-AI 인사 행정부 곳곳 배치. 마크 안드리센은 3월 백악관 과학기술자문위원회 위원으로 임명 — 트럼프에 AI·테크 정책 자문 중. 이번주엔 Anduril (자율 무기 방산 스타트업)이 50억불 펀딩 받으며 610억불 밸류 찍음 — a16z·Thrive Capital (트럼프 사위 동생인 조슈아 쿠슈너가 만든 VC)이 주도한 딜

◾빅테크도 따라가는 중. 메타·엔비디아·알파벳도 로비에만 작년 합산 4,780만불 (전년 대비 +22%). OpenAI는 어제 워싱턴 첫 사무소 "The Workshop" 개소, 올해 1분기에만 연방 로비비 100만불 집행. 앤트로픽은 지난달 DC 사무소 오픈. 워싱턴 연방 로비스트 1.3만명 중 1/4이 AI 관련 — 2023년 11%에서 두 배 이상. 실리콘밸리가 코드만 짜는게 아니라, 법도 직접 짜려고 노력 중 (미국은 로비 시장 자체가 거대한 산업)

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AI INFRA · DERIVATIVES

⚡ 거품 아니라더니, 진짜 선물부터 깔림

◾AI 시대의 파생상품 "컴퓨팅파워 선물", 빠르면 올해 안에 거래 시작 예정. 파생상품 거래소 대장 CME & GPU 가격 벤치마크 만드는 Silicon Data가 손잡고 컴퓨팅파워 선물 시장을 깔겠다고 발표, 규제 승인 기다리는 중. Silicon Data는 시카고 대형 트레이딩 회사 DRW 출신 트레이더가 설립, 참고로 DRW도 CME도 본사가 시카고 — 시카고 파생상품 깐부들이 새 자산군 만들기 작전에 들어간 셈

◾지금 AI 데이터센터 짓는 사람이 은행 가서 대출받으려고 하면 "세입자가 누구냐"는 질문에 답하기 어려움. 1년 뒤엔 지금 AI 회사들이 어떻게 바뀌어 있을지 아무도 모르는 산업이라, 미래 세입자가 확정되어 있지 않으면 대출에 난항. 근데 선물 시장이 깔리면 미래 컴퓨팅파워 가격이 확정되니, 누가 빌릴진 몰라도 일단 짓기 시작할 수 있음 — AI 데이터센터 자금 조달의 구조적 병목이 풀리는 셈

◾Silicon Data는 매일 GPU 시간당 임대료 벤치마크 (대표 상품 H100 Rental Index — 엔비디아 H100 한 장 한 시간 빌리는 비용)를 산출하고, CME는 그 가격을 기준으로 선물 계약을 깔고 청산까지 책임지는 분업 구조. 원유에 비유하면 Silicon Data는 WTI 같은 기준 가격을 뽑는 쪽, CME는 그 위에서 사람들이 거래할 수 있는 선물시장을 굴리는 쪽

◾지난주 블랙록 래리핑크도 똑같은 말을 했었음. 컴퓨팅도 항공유처럼 선물로 헤징하는 새 자산군이 곧 나온다고 했었는데, 불과 일주일 만에 실제로 등장. 원자재 선물시장 대장주인 CME 대표도 같은 톤, "컴퓨팅은 21세기의 원유"라는 의견. 측정 단위 (GPU 시간), 표준화 (칩 종류·위치), 변동성 — 상품 시장이 깔리는 3박자가 다 갖춰졌다는 선언

◾But, 시장이 진짜 돌아가려면 표준화가 관건. GPU 종류 (H100 vs GB200), 위치 (버지니아 vs 텍사스), 계약 조건마다 가격이 천차만별. 그래서 첫 계약을 H100 단일 칩 기준 일일 임대료로 가져가는 중. 원유도 처음엔 WTI 하나로 시작해서 Brent·Dubai로 늘어났듯, 칩별·지역별 선물이 갈라져 나올 가능성도 있는 상황

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CRYPTO · TRADFI

🪙 토큰화 까던 월가, 하루만에 셋이 합류

◾작년만 해도 "블록체인은 답 없는 솔루션"이라며 까던 월가, 5/12 같은 날 초대형 3사가 동시에 합류 선언. JP모건은 토큰화 머니마켓펀드 (JLTXX)에 자기 돈 1억불 투입 + SEC 신청, BlackRock은 토큰화 MMF 2종 신청, DTCC는 Chainlink (공정한 시장가격 제공사)와 손잡고 담보 관리 플랫폼을 4분기에 출범할 예정

◾JP모건 펀드 구조가 진짜 핵심. GENIUS Act (작년 통과된 미국 스테이블코인 법; 발행사는 미 국채·현금으로 100% 적립 의무)에 따르면, USDC 같은 스테이블코인 1불 발행하려면 담보로 미 국채 1불을 깔아둬야 함. 근데 이 적립금을 JP모건 토큰화 펀드 토큰으로 대체 가능해짐. 즉, "스테이블코인을 위한 스테이블코인" — 크립토 인프라의 백본 자리를 노리는 그림

◾이 시장은 2026년 들어서는 이미 임계점을 넘긴 상황. 전체 토큰화 실물자산 322억불 중 미 국채 부문만 159억불. 작년 3월 출시된 BlackRock의 토큰화 펀드 BUIDL은 1년 만에 8개 체인에서 25억불 운용 중. 작년까지 실험 단계였는데 1년 만에 메인스트림에 진입. 이미 월가 초대형 금융사들이 진입하자마자 운용자산 순위 상위에 포진 중 (블랙록·JP모건·프랭클린템플턴·모건스탠리)

◾DTCC × Chainlink를 통해서는 미국 증권 청산 인프라 자체가 블록체인 레일 위로 올라가는 중. DTCC (미국 주식 거래 청산 인프라; 미국에서 거래되는 모든 주식이 여기 거침)가 담보 관리를 토큰화로 자동화하는 게 골자, 가격·평가·마진콜·정산을 스마트 컨트랙트가 처리. Chainlink (블록체인 밖에 있는 각종 시세·환율 데이터를 깔아주는 미들웨어)가 외부 데이터 공급. 2024년 Smart NAV 파일럿 (JP모건·프랭클린템플턴·BNY멜론 참여) 했었고, 이번엔 실전 출범

◾GENIUS Act가 토큰화 MMF에 라이선스를 깔아주면서 시장이 폭풍 성장 중. 스테이블코인 시장은 2020년 280억불에서 2025년 2,820억불, 5년에 10배 폭증한 상황. 그래도 아직 미 M2 통화량 (현금+은행예금, 약 22조불)의 1.5% 수준, 한참 더 커질 예정. 스테이블코인 발행사들은 어느새 미 국채 7대 보유자 (일본·중국·영국 등 국가급 보유량) — 스테이블코인 시장이 커질수록 미 국채 수요가 자동으로 따라붙는 구조. 다음 단계는 토큰화 주식·채권·부동산. 크립토 인프라가 월가 안으로 흡수되는 중

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EDUCATION · CULTURE

🎓 학점에도 인플레, 하버드가 직접 잡는 중

◾A 학점 인플레 직접 잡겠다는 하버드, 교수진 투표 시작. 지난주 5/12 투표시작, 5/19 마감, 5/20에 결과 발표. 통과되면 한 코스당 A 학점이 학생 20% + 추가 4명까지로 캡 (A-는 제한 없음). 100명짜리 수업이면 최대 24명까지만 A 가능, 시행은 2027년 가을학기부터 3년 시범 운영

◾학점 인플레는 갈데까지 간 상황, 작년 학부생 A 비율 60% — 20년 전 24%에서 2.5배로 부풀어 오름. 작년 졸업생 중 GPA 만점이 50명+ 나오는 수준이라 변별력 자체가 사라진 상황. 작년 가을엔 교수진한테 "자제 좀 해달라" 부탁해서 53%까지 내려갔지만, 자율로는 거기까지가 한계

◾자율로 안 잡히는 건 피드백 구조 때문. 교수 입장에선 학점 짜게 주는 순간 강의 평가가 박살나고, 이 평가가 정년·연봉을 좌우. 학생들도 점수 짠 교수 클래스는 피해다님. 결국 혼자 정상화하면 그 클래스 학생들만 손해 보는 판이라, 다들 알지만 누구도 먼저 못 움직이는 구조

◾학생들은 격렬 반대. 다른 아이비리그 대학들은 캡 안 거는데 하버드만 캡 걸면 대학원·고용시장에서 손해 본다는 우려. 프린스턴이 2004년 비슷한 캡 (A 35%) 도입했다 정확히 10년 만에 폐지한 전례 있음. 후속 조사에선 졸업생 경쟁력 손해 증거 못 찾았지만, 학생 스트레스·할당제 인식 때문에 결국 못 버텨냄

◾마침 트럼프 행정부가 작년부터 (본인 말 안 듣는) 하버드를 비자·연구비 삭감하며 정조준해 오던 상황. 학교 차원에서 "우리 자정 능력 있다"는 시그널로도 읽힘. 캡이 통과되면 다른 아이비리그 대학들도 따라갈 가능성 — 예일이 이미 더 빡센 안 (목표 평균 GPA 3.0)을 발표한 상태라 흐름 자체는 잡힌 셈

S&P 500	7,444.25	▲ +0.58%
NASDAQ	26,402.34	▲ +1.20% (사상 최고, Nvidia·Micron 주도)
Dow Jones	49,693.20	▼ -0.14%
WTI 원유	$101.93	▼ -0.25%
Brent 원유	$107.10	▼ -0.7%
Gold	$4,691	▼ -0.52% (인도 수입관세 6%→15% 인상 영향)
10Y Treasury	4.47%	▲ +1 bp
KOSPI	7,844.01	▲ +2.63%
USD/KRW	1,490.06	▲ +0.7원
Bitcoin	$80,200	▼ -0.9%

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