JP모건 타임라인

빌린 돈을 줄이는 것. 자산 값이 빠지면 담보 비율을 맞추려고 포지션을 팔아야 하는데, 이게 다시 값을 떨어뜨려서 또 팔게 만듦. 그래서 개별 종목이 좋고 나쁘고와 상관없이 같이 무너짐. 반대로 이 과정이 끝나면 팔 물량이 없어져서 값이 갑자기 튐. 지난주 코스피가 사흘 폭락 뒤 하루 만에 18% 오른 게 그 자리

"강제 매도자." 팔고 싶어서가 아니라 팔 수밖에 없어서 파는 쪽. 담보가 모자라거나 상품 규칙상 배수를 맞춰야 할 때 값을 안 보고 던짐. 시장에서 이 물량이 다 나왔는지가 바닥을 가늠하는 기준이 되는 이유. 지난주 코스피에서 판 쪽이 딱 여기에 해당

영구자본. 만기도 환매도 없는 돈. 보통 사모펀드는 10년쯤 뒤에 투자자에게 돈을 돌려줘야 하니 그 안에 팔아야 하는데, 영구자본은 그 시계가 없어 언제 팔지를 안 정해도 됨. 회수가 오래 걸리는 스포츠 구단이나 인프라에 이 구조가 붙는 이유고, FIFA 상업 자회사에 들어오겠다는 쪽도 영구자본 펀드

정크였다가 투자적격으로 올라선 발행자를 부르는 말. 반대로 투자적격에서 정크로 떨어지면 fallen angel. 등급 한 칸 차이로 살 수 있는 기관이 통째로 바뀌기 때문에 채권시장에서는 승격·강등 자체가 이벤트. 피치가 금요일 제인스트리트를 BB+에서 BBB-로 올리며 이 대열에 넣었음

죄수의 딜레마. 두 참가자가 각자 최선을 추구하면 둘 다 손해 보는 게임이론 구조. Circle과 Coinbase가 USDC 유통을 놓고 서로 경쟁하면 양쪽 수익이 다 깎인다는 JP모건의 진단에 쓰인 표현

국법 신탁 은행. OCC가 인가하는 연방 은행의 한 종류. 예금을 받거나 대출을 해주는 상업은행과 달리, 고객 자산을 보관·관리하는 수탁 업무 전문. Circle이 받은 인가가 이것

"규제 해자." 규제 인가·라이선스 자체가 경쟁자의 진입을 막는 방어벽이 된다는 뜻. Circle이 OCC 은행 인가를 받으면서 후발주자와 18~24개월 + $50M 이상의 격차를 벌린 구조

"애플리케이션에서 인프라로." 크립토 회사들이 단순 서비스 앱에서 금융 인프라 자체로 변신하는 흐름을 한 문장으로 표현. CNBC가 Circle의 은행 전환을 설명하며 사용

캐리 트레이드. 금리가 낮은 통화에서 돈을 빌려, 금리가 높은 통화에 투자해 금리차 수익을 얻는 전략. 환율 변동성이 낮을 때 효과적이지만, 급변 시 대규모 청산 위험

이벤트 계약 내부자거래. 비공개 정보를 이용해 예측시장 (Polymarket, Kalshi 등)에서 수익을 내는 행위. 2026년 5월 구글 직원 사건이 첫 민간 기소 사례. 전통 금융의 내부자거래법이 크립토 기반 예측시장까지 확장 적용된 전환점

이벤트 계약. 특정 사건의 결과에 베팅하는 파생 계약. 예측시장 (Kalshi·Polymarket)에서 거래되며, 최근 내부자거래 논란의 중심

코리아 디스카운트. 같은 실적의 한국 기업이 미국·대만 등 다른 시장에 상장된 기업보다 낮은 밸류에이션에 거래되는 현상. SK하이닉스의 미국 ADR 상장이 이 할인을 좁힐 시험대

코리아 디스카운트

ADR 사고 한국 주식 숏쳐라

SaaS + Apocalypse. AI가 소프트웨어 기업의 가치를 깎아내리면서 PE가 비싸게 사들인 SaaS 회사들의 밸류에이션이 폭락하는 현상. 2026년 PE 업계의 최대 악재

토큰화 머니마켓 펀드. 전통 MMF의 지분을 블록체인 토큰으로 발행해서 24/7 거래·이체·담보 활용이 가능하게 만든 상품. JPMorgan의 JLTXX가 대표적 — 이더리움 퍼블릭 체인 위에서 운영되고, 100% 미국 국채+RP로 투자. GENIUS Act 준비금 요건 충족을 위해 설계된 첫 대형 상품

"우리는 홀드한다." 크립토 커뮤니티에서 "절대 안 판다"는 신념을 표현할 때 쓰는 말. 원래 "hold"의 오타에서 유래, 이제는 BTC 장기 보유 철학을 뜻함. Strategy의 세일러가 3,588 BTC를 $216M에 판 직후 X에 올린 말이라 아이러니가 극대화 — "hodl이라 쓰고 매도라 읽는다"는 반응

"양방향 리스크." 기존에는 한쪽으로만 움직이던 변수가 양쪽 다 움직일 수 있게 된 상황. JPMorgan이 Strategy의 BTC 매도를 두고 한 표현 — 이전에 Strategy는 "무조건 사는 쪽"이라 하방 지지 역할을 했는데, 이제 팔 수도 있다는 게 새 리스크

스테이블코인 발행사가 리저브 (준비금) 운용 수익을 파트너와 나누는 모델. 기존 스테이블코인 (USDT·USDC)은 리저브 이자를 발행사가 독식했는데, Open USD는 수익을 140개+ 파트너에게 배분. 스테이블코인 비즈니스 모델의 근본적 전환

공동 사장. CEO 아래 최고위직으로, 한 명이 아닌 두 명을 나란히 세우는 구조. JPMorgan이 펫노·로바우를 공동 사장으로 임명한 건, 누가 CEO를 이을지 아직 결론을 못 냈다는 의미이기도 함

"더 이상 5년 뒤 얘기가 아니다." 다이먼이 2024년 투자자 미팅에서 한 말. 20년간 CEO직을 유지하면서 "은퇴는 항상 5년 뒤"라고 반복하던 러닝 개그를 본인이 깬 순간. 이번 공동 사장 임명은 그 말이 현실이 되고 있다는 증거

복합기업 할인. 여러 사업부가 하나의 회사에 뭉쳐 있으면 개별 사업의 가치 합산보다 시가총액이 낮아지는 현상. 분리 상장으로 해소 가능

토큰화 재무부 채권. 미국 국채를 블록체인 토큰으로 변환해 24시간 거래·즉시 결제가 가능하게 한 것. 블랙록 BUIDL이 대표 상품으로, 시장 규모가 146억불을 돌파

커버드콜 ETF. 기초자산을 보유하면서 그 자산에 대해 콜옵션을 팔아 프리미엄을 수익으로 분배하는 구조. 블랙록 BITA가 BTC에 이 전략을 최초로 적용하는 대형 ETF

"비트코인으로 이자를 받다." 블랙록 BITA 출시를 두고 시장에서 쓰이는 표현. BTC가 단순 가격 베팅 자산에서 인컴 자산으로 진화하는 전환을 상징

토큰화 예금. 은행 예금을 블록체인에 올려 실시간 결제·정산에 활용. JPMorgan Kinexys가 일일 20억불+ 처리 중

"코인은 싫지만 블록체인은 쓴다." 다이먼이 BTC는 사기라 하면서 토큰화 인프라에 투자하는 JPMorgan의 모순을 한 줄로 요약

극자외선 리소그래피. 13.5nm 파장의 극자외선으로 반도체 회로를 새기는 기술. ASML만 만들 수 있는 장비로, 대당 가격이 3.8억불 이상. AI 칩 제조의 절대적 병목

"해자가 마르다." 워런 버핏이 유명하게 만든 표현 '경제적 해자'에서 파생. 기업의 경쟁 우위가 사라지는 것을 의미. ASML 독점이 영원할지에 대한 의문에 자주 등장

고정가 공모. IPO 가격을 로드쇼 전에 확정하는 방식. 일반적인 "가격 밴드 → 북빌딩 → 최종가" 절차를 건너뜀. 스페이스X처럼 수요가 확실할 때만 가능한 파워 무브

그린슈 옵션. IPO 때 주관사가 추가 물량을 팔 수 있는 권한. 수요가 예상보다 많으면 행사해서 물량을 늘림. 스페이스X의 경우 8,333만주 추가 가능, 약 112억불 규모

"대박을 터뜨리다." 원래 사격에서 불을 다 맞히는 데서 나온 표현. 투자에서는 실적이나 주가가 기대를 압도적으로 뛰어넘을 때 사용

프론티어 AI 모델. 현존하는 가장 강력한 AI 모델. OpenAI·앤트로픽·구글 등이 만드는 최첨단 시스템으로, 보안 취약점을 찾거나 새로운 위험을 만들 수 있는 수준

비트라이선스. 뉴욕주 금융서비스국이 발급하는 크립토 사업 면허. 미국에서 가장 엄격한 크립토 규제로, 이걸 받으면 뉴욕에서 합법적으로 크립토 사업 가능

"헛소리하고 있다." 매우 직설적인 비속어 표현. 비즈니스 맥락에서 CEO급 인사가 공개석상에서 쓰는 건 극히 드문데, 다이먼이 코인베이스 CEO에게 직접 사용해 화제

"사냥 중." 인수 대상을 적극적으로 물색 중이라는 의미. 다이먼이 JPMorgan 인수건을 적극 탐색 중이라는 맥락

IPO 주관사단에서 가장 앞에 이름이 올라가는 은행. 서열 = 수수료 크기 = 딜 전체의 실질적 리더. "left"는 주관사 목록에서 왼쪽 (=맨 처음)에 위치한다는 뜻. 골드만이 SpaceX IPO에서 lead left를 따낸 건 업계에서 최고 명예

"누군가의 DM에 슬쩍 들어가다." 원래는 소셜 미디어에서 관심 있는 사람에게 은밀히 메시지를 보내는 걸 뜻하는 인터넷 슬랭. 골드만삭스 CEO가 머스크에게 X DM을 보낸 건, 월가의 최고 권위자가 인터넷 밈 행동을 한 셈이라 화제

Anthropic이 자사 AI 모델 Mythos의 사이버보안 위험에 대비하기 위해 만든 선별적 접근 프로그램. 약 40개 기관에만 Mythos Preview를 제공해서, 취약점을 미리 찾아 방어하게 하는 구조. 유리날개나비 (glasswing butterfly)에서 이름을 따왔는데, '투명한 보호'라는 뜻

"규제 명확화 트레이드." 규제 불확실성 해소 기대감에 미리 포지션을 잡는 전략. Clarity Act 통과 직후 XRP +4.3% 급등이 대표적 — XRP가 "증권이냐 상품이냐" 논쟁의 중심이라, 법이 통과되면 가장 큰 수혜를 받을 종목. 법안 이름 자체가 'CLARITY'인 것도 이 트레이드에 딱 맞는 우연

토큰화 머니마켓펀드. 미 국채·익일물 환매조건부 거래 (overnight repo, 다음 날 다시 사주기로 약속하고 미 국채 담보로 하루짜리 빌려주는 거래)를 담보로 한 단기 금융 펀드를 블록체인 토큰으로 발행. 기존 MMF와 자산 구성은 동일한데, 24시간 거래·즉시 정산·smart contract 자동화가 가능. JP모건·블랙록·프랭클린템플턴·모건스탠리 4대 운용사가 모두 진입한 상태

"Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act". 2025년 7월 통과된 미국 스테이블코인 법. 발행사는 미 국채·현금·은행 예금으로 100% 적립 의무 — 1불 발행하려면 담보 1불 필요. JP모건이 토큰화 MMF로 이 적립금 시장을 노리는 게 시작점

전통 머니마켓펀드 (미 국채·환매조건부 채권에 투자하는 단기 안전 자금)의 지분을 이더리움 같은 블록체인 위 토큰으로 발행한 것. JPMorgan이 5/12 SEC에 신청한 두 번째 토큰화 MMF가 JLTXX (JPMorgan OnChain Liquidity-Token MMF). 작년 통과된 GENIUS Act (미 스테이블코인 법; 발행사는 미 국채 등 안전자산으로 100% 적립 의무)가 합법화. 스테이블코인 발행사가 USDC 1불 찍을 때 적립할 1불짜리 미 국채를, 토큰화 MMF 토큰으로 대체 가능해진 것. BlackRock·Franklin Templeton도 동일 게임 진입. RWA 토큰화 시장 전체 322억불

표결에 부쳐라 (입법 절차의 다음 단계로 진행하라)

"실물자산 토큰화." 미국채·주식·부동산·채권·재보험 등 정통 금융 자산을 블록체인 위 토큰으로 발행해 24/7 거래·정산하는 시스템. 어제 JP모건-Ripple-Mastercard의 토큰화 미국채 정산이 첫 cross-border 케이스. 토큰화 미국채 시장 4월 $128.8억으로 15개월 +225%, 전체 RWA $193억

"24/7 절대 닫히지 않는 글로벌 시장." Ondo Finance의 Ian De Bode 사장이 어제 JP모건-Ripple-Mastercard 토큰화 미국채 cross-border 정산 발표 시 사용한 표현. 정통 금융의 큰 한계 (영업시간 + 시차)를 넘어 365일 24시간 작동하는 자본시장의 시제품을 의미. 토큰화 진영의 핵심 비전을 한 줄로 압축한 표현

"이벤트 계약." 특정 사건의 발생 여부에 따라 수익이 결정되는 금융 계약. CFTC가 폴리마켓의 예측시장 베팅을 이 범주로 분류하면서, 기존 인사이더 트레이딩법이 예측시장에도 적용될 수 있는 길을 열었음

"실물자산 토큰화." 국채·부동산·주식 같은 전통 금융 자산을 블록체인 토큰으로 변환하는 것. JPMorgan Onyx가 누적 $9,500억을 처리하고, 블랙록 BUIDL이 $20억+ AUM을 돌파하면서 "실험"에서 "인프라"로 전환되는 중

"토큰화가 산업 전체의 변화를 이끌 것이다." — JPMorgan. 월가 최대 은행이 크립토 기술을 "산업 전체의 변화"라고 표현한 것 자체가 시그널. 5년 전 "비트코인은 사기"라던 다이먼의 은행에서 나온 말이라 무게감이 다름

"블록 트레이드." 대형 기관이 수백만 주를 한 번에 사고파는 대량 거래. 시장에 직접 내놓으면 가격이 움직이니, 은행이 중간에서 리스크를 떠안고 매칭해주는 방식. 시타델 시큐리티즈가 이 영역에 진입하면서 다이먼이 직접 경계 발언

기초자산 (BTC 등)을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄 수익을 지급하는 ETF. 가격이 횡보하면 옵션 프리미엄만큼 수익이 발생. But 급등 시에는 콜옵션에 묶여서 상승분을 놓치는 트레이드오프

"스테이블코인이 규제 차익 놀이가 될 위험이 있다." — JP모건 CFO의 경고. 은행은 규제를 준수해야 하는데, 스테이블코인 발행사는 같은 기능을 하면서 규제는 덜 받는 구조가 불공정하다는 지적

스테이블코인 이자. USDC·USDT 같은 스테이블코인을 보유하면 이자를 받는 구조. Coinbase가 USDC 보유자한테 이자를 나눠주는 게 대표적. CLARITY Act의 핵심 쟁점 — 은행은 "예금 빼앗긴다"고 반대, 크립토 업계는 "이자 없으면 유저가 안 쓴다"고 주장

"거의 다 정리됐다." — Patrick Witt (백악관 크립토 고문), CLARITY Act 협상 진행 상황에 대해. 'close out'은 마무리 짓다, 끝내다의 의미. 석 달간 교착 상태였던 법안이 마침내 돌파구를 찾은 순간

단일 주체 리스크. JPMorgan이 "Strategy가 크립토 시장의 유일한 버팀목"이라고 한 건 — 한 기업이 자산 클래스 전체의 가격을 지탱하는 위험한 구조를 지적한 것

"크립토를 살려두는 유일한 존재" — JPMorgan이 Strategy를 묘사한 표현. 'keep alive'는 간신히 생명을 유지한다는 뉘앙스. 칭찬이 아니라 구조적 취약성에 대한 경고

단일 주체 리스크. JPMorgan이 "Strategy가 크립토 시장의 유일한 버팀목"이라고 한 건 — 한 기업이 자산 클래스 전체의 가격을 지탱하는 위험한 구조를 지적한 것

"크립토를 살려두는 유일한 존재" — JPMorgan이 Strategy를 묘사한 표현. 'keep alive'는 간신히 생명을 유지한다는 뉘앙스. 칭찬이 아니라 구조적 취약성에 대한 경고

세이프 하버 — 특정 조건을 충족하면 규제 대상에서 면제해주는 제도. SEC가 크립토 토큰에 대해 세이프 하버를 만들면, "이 토큰은 증권이냐 아니냐" 논쟁 없이 합법적으로 발행·거래 가능

"이미 반영됐다" — 시장이 특정 뉴스나 리스크를 가격에 선반영했다는 뜻. 나쁜 뉴스가 나왔는데 주가가 안 빠지면 "already priced in"이라고 함. 반대로 좋은 뉴스에 안 오르면 "the upside was priced in"

"파티를 망치는 불청객" — 다이먼이 인플레 재상승 시나리오를 이렇게 표현. skunk (스컹크)는 악취를 뿜는 동물 — 파티에 나타나면 모두가 도망간다는 비유

미국 연방정부의 회계연도는 10월 1일~9월 30일. 트럼프의 FY2027 예산안은 2026년 10월 1일부터 적용될 예산 제안. 제안과 실제 예산은 다름 — 의회가 최종 결정권을 갖고, 대통령 제안을 대부분 수정

(충격을) 냅두고 지나가게 놔두다 — 중앙은행이 유가 같은 외부 충격에 금리로 대응하지 않고 알아서 꺼질 때까지 기다리는 접근법

"공급 충격은 냅두고 지나가게 놔두는 게 일반적" — 유가 급등처럼 외부에서 오는 가격 충격에 중앙은행이 금리 인상으로 대응하지 않겠다는 Powell의 핵심 메시지. 인플레가 올라도 "일시적"이라고 판단하면 금리를 건드리지 않겠다는 뜻

은행 직접 발행 ETF — 자산운용사가 아닌 은행이 자사 이름으로 직접 만들어 자사 어드바이저 네트워크를 통해 유통하는 ETF

유통 vs 배치 — 운용사가 상품을 '파는(distribute)' 것과 은행이 클라이언트 포트폴리오에 '넣어주는(allocate)' 것의 차이

신용부도스왑 — 빚을 못 갚을 리스크에 거는 보험. 채무 불이행 시 보상금을 받는 파생상품

IPO 창문 — 기업이 유리한 조건으로 상장할 수 있는 시장 환경 기간

기회의 창 — 특정 행동을 취할 수 있는 제한된 시간

지갑 드레이너 — 접속만 해도 지갑 잔액을 빼가는 악성 스크립트

환매 제한 (펀드가 투자자의 인출을 일시적으로 제한하는 조치)

직접 이해관계가 걸려 있다

디뱅킹 (은행 서비스 차단)

제한적 은행 면허