계속 간만 보는 중인 이란 전쟁. 목요일엔 호르무즈 해협에서 싱가포르 선적 화물선 에버러블리 (Ever Lovely)에 드론 4발을 쏜 이란이, 나흘간의 보복 응사 끝에 미국과 공격 중단에 합의. 화요일 카타르 수도 도하에서 양측이 만남 예정. 60일짜리 휴전 양해각서 (MOU)를 6월 17일에 서명해놓고, 8일 만에 본인들이 깬 뒤 다시 협상하는 구도

단순 드론 한 방 쏘는걸로 끝났던 것도 아님. 금요일에 미군이 이란 미사일·드론 저장시설과 해안 레이더 기지를 타격하자, 이란이 토요일에 쿠웨이트 주둔 미군 기지 (알리알살렘)와 바레인 제5함대 사령부에 탄도미사일과 드론으로 보복. 서로 때리고 때리는 72시간을 거쳐서야 겨우 공격 중단 합의가 나온 것. 전쟁 이후 가장 격렬한 교전이었음

진짜 쟁점은 호르무즈 해협의 상업 선박 통행 정상화. 6월 스위스 회담에서 미-이란이 "사고 방지 핫라인"을 만들긴 했는데, 이란이 해협 봉쇄 선언과 철회를 반복하는 바람에 실효성이 의문. 미국은 "선박 통행은 정상"이라고 하는데, 이란은 같은 날 "해협을 폐쇄했다"고 발표 — 양측 발표가 정반대. 이란은 오만과 "해협 공동 관리"를 논의하겠다고까지 나선 상태

핵 문제도 걸려 있음. 스위스 회담에서 이란이 IAEA (국제원자력기구; 핵 프로그램 감시 기구) 사찰단 재입국에 동의했는데, 이란 대통령은 "우라늄 농축권은 절대 포기 안 한다"고 같은 입으로 선언. 밴스 부통령은 이걸 "비핵화의 첫 걸음"이라 포장했지만, 이란 측은 평화적 핵 프로그램이라는 기존 입장을 1밀리도 안 바꿈 (이젠 별 기대 없음)

유가에 관심 있는 투자자 입장에선, 호르무즈 정상화 여부가 핵심. But 그건 이란의 의지 + 레바논 상황 + 핵 협상 진전이 전부 맞물려야 풀리는 구조. 레바논은 이번 합의에서도 빠져 있고, 이스라엘-헤즈볼라 교전은 계속 중. WTI가 지난 주에만 -10% 넘게 빠진 건 "평화 기대"가 아니라, 원유 공급 정상화가 가격에 먼저 반영된 것. 호르무즈 통과 물량이 전쟁 전의 75%까지 회복

6월 8일에 SEC에 S-1 (상장 공시자료)을 비공개 제출했던 오픈AI, 17일 만에 태세 전환-ing. 2027년으로 IPO 미루는 쪽으로 가닥 잡는 중. 이유는 스페이스X 주가 추이 — 사상 최대 750억불 IPO로 화려하게 데뷔했지만, 이후 주가가 고점 $225에서 $153까지 32% 빠지는 걸 지켜본 자문사들이 겁 먹음. 샘 알트만은 밸류 1조불 밑으로는 절대 상장 안 한다고 못 박은 상태

재무 상태 때문에 IPO를 서둘러야 하면서도, 서둘러 팔기엔 어렵다는 딜레마. 2025년 매출 130.7억불에 영업손실 209억불 — 1불 벌 때 2.6불을 쓰는 구조. R&D에만 191.8억불을 태웠고, 그중 마이크로소프트 클라우드 비용만 172억불. 3월에 1,220억불을 조달했지만 올해도 적자 속도는 가속 중. 고금리 환경에서 이 정도 적자를 공개시장 투자자한테 팔 수 있느냐가 핵심 질문

IPO 시장 전체에 찬물은 끼얹은 소식. 소프트뱅크는 오픈AI 지분을 대거 보유한 상태에서 이 뉴스 하나에 주가가 하루 -13% 급락. 오픈AI가 상장 안 한다면 경쟁사 앤스로픽 (6월 초 비공개 S-1 제출)도 타이밍 다시 각 재봐야 됨. 폴리마켓에선 오픈AI가 올해 안에 상장할 확률 30~40% 수준으로 평가. 월가에선 "AI 기업들 밸류 정당화하려면 독점적 지위가 필요한데, 아직 그런 회사 없다"는 진단도 나옴

미국 정부도 변수. 오픈AI·앤스로픽의 최신 모델 일부가, 미국 행정부가 선별한 기업·기관에만 접근 허용. 실리콘밸리에서 "사실상 규제인데, 투명성 없는 규제"라는 반발이 나옴. 누가 접근 가능한지를 정부가 정하는 구조라, IPO 전에 모델 접근 정책이 어떻게 바뀔지 모르는 상황. 투자자 입장에선 리스크 하나가 더 얹힌 셈 (기술의 발전 ≠ 주가의 발전)

타이밍과 밸류에이션 사이에서 저울질하는 구조. 지금 상장하면 밸류를 깎아야 하고, 기다리면 적자가 쌓이면서 "이 회사가 진짜 돈을 벌 수 있나"라는 의문이 더 커짐. 경쟁사 앤스로픽은 올해 2분기 흑자 전환 전망이 나오는 반면, 오픈AI는 2029년까지 적자를 예고한 상태. AI 섹터 전체의 딜레마 — 기술은 빠르게 발전하는데, 수익화는 투자 속도를 못 따라가는 중 (중국 오픈소스 모델도 맹추격)

6월 12일 나스닥 상장 첫날 주가 +19%, 시총 2조불 돌파, 역대 최대급 750억불 IPO. But 첫날의 영광은 짧았음. 상장 후 17일 만에 주가가 고점 $225에서 $153 수준으로 32% 하락. CFRA는 상장 첫날부터 "매도" 의견에 목표가 $115 (보통 독립계 리서치는 이해관계 안 얽혀서, 솔직한 매도 의견 많이 씀), 모닝스타는 적정가를 $63으로 보는 중 — 현재가의 절반도 안 되는 수준 (나스닥에서 가장 의견이 갈리는 종목)

재무만 보면 의문이 당연. 2025년 적자 50억불, 올 1분기 설비투자만 101억불 (전년 동기 41억불). 대부분이 xAI (올해 2월 합병한 머스크의 AI 스타트업) 관련 지출. 매출은 작년 187억불인데, 머스크는 "2030년까지 1조불 매출 가능"이라고 X에 포스팅. 문제는 이 약속의 근거인 우주궤도 AI 데이터센터, 스타십 재사용이 아직 검증 안 됐다는 것

"아코디언 효과"가 더 큰 문제. SpaceX가 상장하자마자 기존 우주 관련주에서 자금이 빠져나옴. 로켓랩·플래닛랩스·인튜이티브머신스 등이 상장 첫날 일제히 급락. 월가에선 "소형주 수익을 실현하고 SpaceX로 갈아탄 것"이라는 분석. 7월 초 나스닥100 편입이 예정돼 있어 인덱스 펀드 매수세가 추가로 몰릴 가능성 — 나머지 우주 관련주는 더 빨릴 수 있음

지배구조도 논란. 이중 주식 구조로 머스크가 지분 40%로 의결권 80% 이상을 확보. A클래스 (일반 투자자, 주당 1표)와 B클래스 (머스크+내부자, 주당 10표)로 나뉨. 텍사스 법인이라 주주 소송 문턱도 극히 높음. 메타의 저커버그나 알파벳의 페이지·브린도 비슷한 구조라 테크 업계에선 관행이긴 한데, SpaceX는 여기에 xAI 합병까지 겹치면서 이해충돌 이슈가 더해진 상황

일단 현재 기준 SpaceX의 핵심 가치는 로켓이 아니라 스타링크. 사용자 수가 이미 1,000만 명에 육박하고, 2025년 매출 113억불에 영업이익 44억불을 찍은 유일한 흑자 사업부. 구글이 월 9.2억불, 앤스로픽이 월 12.5억불을 xAI 데이터센터에 지불하는 계약도 잡아둔 상황. 어쨌든 SpaceX가 상장시장에 들어오면서 AI·우주 섹터 전체의 자금 흐름이 재편되는 중

캘리포니아에서 "억만장자 일회성 5% 세금"이 11월 투표에서 확정될 예정. 순자산 11억불 초과 거주자의 전체 재산에 5%를 세금으로 매기고, 1년에 1%씩 5년 분납하는 구조. 2026년 1월 1일 기준 거주자에 소급 적용. 주 내 214명의 억만장자가 대상이고, 5년간 약 1,000억불의 세수가 예상되는 중. 90%는 의료비 (메디캘), 10%는 교육·식품 지원에 사용

일단 부자들은 전 재산의 5% 삥 뜯길 리스크를 피해 엑소더스 진행 중. 피터 틸 (페이팔 공동창업자), 트래비스 칼라닉 (전 우버 CEO), 래리 페이지·세르게이 브린 (구글 공동창업자) 등 6명이 1월 1일 소급 기준일 전에 캘리포니아를 떠남. 포브스에 따르면 네바다 주 타호 호수 건너편에 초고가 주택 매입이 급증 — 네바다는 소득세도 자본이득세도 없는 동네

뉴섬 주지사도 반대. "부유한 투자자들이 빠져나가면 혁신이 죽는다"는 논리. 뒤에서 투표 자체를 막으려 했지만 실패. 심지어 차기 주지사 후보인 민주당 베세라 (전 보건장관)도 반대, 공화당 후보도 반대 — 여야 유력 후보가 전부 반대하는데 투표 절차까지는 올라간 상황. 반면 버니 샌더스, 하원의원 로 카나, 억만장자 활동가 톰 스타이어 (헤지펀드 창업자 출신)는 찬성 측에 섬

반대 쪽에선 당연히 쩐의 전쟁 준비 중. 세르게이 브린·에릭 슈미트가 공동 설립한 "Building a Better California"가 올 1분기에만 8,000만불 이상 모금. 이 조직은 억만장자세가 통과되더라도 무력화할 헌법 개정안 3개를 같은 투표에 올리려는 중 — 소급과세 금지, 세수 사용처 제한, 특별세 감사 강화. 찬반 양쪽 다 억만장자들이 돈을 쓰는 구도 (부자끼리의 전쟁)

미국에서 부유세는 매번 실패한 아이디어였음. 워런·샌더스가 연방 차원에서 시도했지만 통과 못 함. But 이번에 다른 점은, 트럼프의 "One Big Beautiful Bill"로 연방 메디케이드가 삭감되면서 캘리포니아 의료비에 5년간 1,000억불 구멍이 뚫린다는 현실적 위기감이 깔려 있다는 것. 통과되면 미국 최초의 주 단위 부유세 — 다른 주로 번질 수 있어서 실리콘밸리가 긴장 중

오늘 청와대에서 "3대 메가 프로젝트" 보고회 예정, 삼성·SK가 향후 10년간 최대 1,000조원 (약 6,500억불) 규모 반도체·AI 투자를 발표. 삼성전자 이재용 회장과 SK 최태원 회장이 동석. 반도체, AI 데이터센터, 로봇을 3대 축으로 잡고, 수도권 집중에서 지방 분산으로 방향을 튼 것이 핵심. 미국 CHIPS Act (527억불), EU Chips Act (430억유로)와 비교해도 단일국 규모로는 압도적

삼성전자와 SK하이닉스가 광주를 중심으로 호남에 새 반도체 클러스터를 건설. 광주에 전공정 팹 4~6개를 짓는 게 핵심이고, 합산 투자 규모는 최대 900조원. 용인 클러스터 완공도 삼성 7년, 하이닉스 12년 앞당기기로 함. 원래 2040년대에 끝낼 걸 2030년대 중반으로 당기는 건, AI 메모리 수요가 예상보다 훨씬 빠르게 폭발하고 있기 때문

글로벌 AI 메모리 전쟁에서 한국이 쥔 패가 좋아지는 중. SK하이닉스는 HBM (고대역폭 메모리; AI 칩에 붙는 초고속 메모리) 시장에서 엔비디아 공급 1순위 자리를 유지하면서, 6월 22일 기준 삼성전자를 추월해 한국 시총 1위도 찍음. 삼성전자도 HBM4에서 2026년 전량 완판을 달성하며 반격 중. 마이크론까지 합치면 글로벌 HBM 시장을 한·미 3사가 사실상 독점

다만 지역 정치가 변수. "어디에 팹을 짓느냐"가 정치 이슈화됨. 야당은 "반도체 공장 위치를 대통령이 정하면 안 된다"고 비판. 호남 투자는 정부의 균형발전 공약 (5극 3특)과 맞물려 있어, 기업들의 순수한 경영 판단인지 정치적 결정인지 논쟁 중. 용인시장은 "용인 클러스터가 밀려나는 것"이라며 강하게 반발. 한편 SK하이닉스는 나스닥 ADR 상장도 추진 중

인력 확보가 최대 난관. 수도권에서도 반도체 엔지니어가 부족한 판에, 호남에서 최첨단 팹을 돌릴 인력을 어떻게 확보하느냐가 사업 성패를 좌우. 호남 측은 "연봉 1억 넘는 일자리면 인력은 자연히 모인다"는 입장. 전력은 영광 한빛원전 수명 연장으로 해결 가능하다는 논리인데, 이 규모의 투자가 실행되려면 인프라만 GW 단위로 추가돼야 함 (계획은 역대급, 실행은 미지수)