🐟 골드만은 왜 캐리에 꽂혔나 — 순살브리핑 2026.07.13

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 호르무즈 해협, 사실상 폐쇄. 이란 혁명수비대가 컨테이너선 공격 후 해협 폐쇄 선언. 미국은 즉각 이란 군사시설 약 140곳 타격 — 이번 주만 3번째. JMIC (합동해양정보센터)가 위협 수준 "심각"으로 올렸고, 일요일 통과 선박 거의 제로. 이란은 요르단·UAE·바레인·카타르까지 보복 공격

▪ 금요일 증시 상승 마무리, 주간으로도 플러스. S&P +0.42%, 나스닥 +0.29%. 엔비디아 +4%, 메타 +6% (주간 +15%, 2024년 초 이후 최대). VIX 15.03으로 -5% 급락. 10년물 금리 4.57%로 주간 +9bp — 유가발 인플레 우려 반영

▪ 코스피 7,476으로 +2.52% 급반등. 전일 -5.35% 폭락 (한 달 최저)에서 반등. 삼성전자 +2.88%, 삼성전기 +6.10%, SK스퀘어 +5.88%. ADB (아시아개발은행)가 한국 성장률 전망 1.9%→2.6%로 상향

▪ 애플, OpenAI 영업비밀 절도로 소송. ChatGPT 아이폰 탑재 파트너였던 두 회사가 법정에서 맞붙는 반전. 하드웨어 총괄이 면접자들한테 "실물 부품 가져와라"까지 지시한 정황

📅 이번 주 일정

- 13일 (월, 오늘): 🇮🇳 인도 무역수지·CPI. 🇺🇸 연방정부 예산 수지. 🇪🇺 외교장관 회의 (우크라이나·중동)

- 14일 (화): ⭐ 🇺🇸 6월 CPI. 연준의장 워시 의회 증언 (하원). 🇨🇳 무역수지. JPMorgan·Goldman·Wells Fargo 실적 (어닝시즌 개막)

- 15일 (수): ⭐ 🇨🇳 2분기 GDP·소매판매·부동산. 🇺🇸 소매판매. 연준 베이지북. 워시 증언 (상원). MS·UnitedHealth·United Airlines·ASML 실적

- 16일 (목): 🇪🇺 ECB 금리 결정. 🇰🇷 한은 기준금리 결정 (25bp 인상 예상). Netflix·TSMC 실적

- 17일 (금): 🇪🇺 유로존 CPI. 🇺🇸 주택착공·미시간대 소비자심리. P&G·AmEx 실적

📊 Killer Chart G10 캐리트레이드 YTD 수익률 vs 주요 자산

골드만삭스가 "2000년 이후 최고 환경"이라 부른 G10 캐리트레이드 YTD +8% — S&P 500 (~11%)에는 못 미치지만, 올해 -7%인 금과 지지부진한 글로벌 채권을 전부 이기는 성적. 금리차는 넓고 환율 변동성은 낮아, 리스크 대비 수익이 역대급인 구간

Bloomberg, Goldman Sachs Research (2026.07.10)

GEOPOLITICS · ENERGY

🛢️ 호르무즈, 또 닫혔다

◾미국·이란은 주말 내내 또 싸우는 중. 이란 혁명수비대가 키프로스 국적 컨테이너선 (M/V GFS Galaxy)을 공격한 뒤, "호르무즈 해협 폐쇄"를 선언. 미국은 즉각 이란 군사시설 약 140곳을 타격 — 이번 주만 세 번째 대규모 공습. 이란은 요르단·UAE·바레인·쿠웨이트·카타르에 보복 미사일·드론을 발사, 전선이 걸프 전역으로 번지는 상황. 쿠웨이트는 방공망을 가동해 약 15발을 요격

◾전 세계 석유의 20%가 통과하는 호르무즈 해협이 다시금 마비. 미국은 "호르무즈는 국제 수로, 이란이 통제할 수 없다"고 공식 반박, 5월 이후 800척 이상의 상선 통행을 호위했다고 밝힘. But, 합동해양정보센터 (JMIC; 미 해군이 운영하는 해상 안보 평가기관)는 위협 수준을 "심각"으로 올렸고, 7월 11일 해협 통과 선박은 21척 — 평시 하루 약 140척의 15% 수준

◾이란 측에선 "미국이 먼저 양해각서를 깼다"는 주장. 6월 중순 서명한 이슬라마바드 MOU에서, 미 재무부는 이란 원유 제재를 60일간 유예하는 면허를 발급 (6월 21일). 이후 상선 공격을 이유로 7월 7일 면허를 전면 철회. 이란은 이걸 위반이라 보고 해협을 다시 닫은 것. 미국 입장에서는 이란이 먼저 상선 3척을 공격한 게 파기 vs. 이란 입장에서는 제재 복원이 먼저 — 서로 니 잘못이라는 주장

◾오만이 중재안을 내놨지만 아직 합의는 없음. 핵심은 해협을 이란 관할 항로 (북측)와 오만 관할 항로 (남측)로 나눠서 이중 통행 체계를 만드는 안. 남측은 전쟁 전 조건으로 자유 통행, 북측은 이란 사전 승인 필요하되 통행료는 없는 구조. 이란 외무장관은 오만·터키·파키스탄과 잇따라 통화하면서 국제 지지를 모으는 중. But, 트럼프는 강경 대응 중, "나님 암살하면 이란엔 미사일 1,000발"이라는 포스팅

◾해협이 열리지 않는 한 유가·물류비·인플레이션 모두 압력을 받는 구조. 지난주 금요일 WTI는 되려 -0.93% 빠졌는데, 에너지 인프라 직접 타격은 없었다는 판단이 깔림. But, 주말 사이 해협이 사실상 폐쇄되면서 월요일 오픈은 전혀 다른 그림. 전쟁 보험료 (War-Risk Premium)는 선박 보험가액의 0.4%대로 뛴 상태 — 초대형 유조선 한 척당 25만불 추가 비용. 평시 대비 8배 수준

MACRO · FX

💴 캐리트레이드, 2000년 이후 최고 환경

◾캐리트레이드의 황금기가 돌아왔다는 게 골드만삭스 판단. 금리가 낮은 통화 (엔·스위스프랑·유로)로 돈을 빌려 금리가 높은 통화에 투자하는 전략인데, G10 선진국 외환시장에서 이 전략의 매력도가 2000년 이후 최고 수준. 올해만 수익률 약 8% — 글로벌 채권, 금, 비트코인을 전부 이긴 성적. 하루 거래량 9.5조불짜리 외환시장에서 가장 많이 쓰이는 전략이 전성기를 맞은 것

◾캐리트레이드가 잘 되려면 두 가지가 필요 — 금리차가 넓어야 하고, 환율 변동성이 낮아야 함. 지금 두 조건이 동시에 충족. 선진국 금리가 높은 수준에서 안정적으로 자리잡으면서 국가별 금리차가 역대급으로 벌어졌고, JP모건 외환 변동성 지수는 최저 수준 근처. 시장에서는 "리스크 대비 수익이 가장 매력적인 구간"에 들어왔다는 평가

◾특히 엔화가 핵심 조달 통화. 골드만은 달러엔 환율 전망을 대폭 올려잡음 — 3개월 내 162엔, 1년 내 165엔 (vs. 기존 예측 155엔). 엔화는 이미 40년 만에 최저 수준. 일본은 4~5월 사이 11조엔 넘게 외환시장 개입했는데 효과가 미미. 일본은행 금리 인상 속도가 너무 느리다 보니, 금리차가 좁혀지지 않는 구조. 골드만은 시장에서 가장 강력하게 엔화 약세 주장하는 편

◾원래 이 정도 금리차 장사는 브라질·터키 같은 위험한 신흥국에서나 가능했는데, 지금은 선진국끼리만 돌려도 비슷한 수익이 나오는 상황. 굳이 위험한 데 안 가도 되니까 헤지펀드·자산운용사들이 G10 캐리로 대거 이동하는 중. 골드만 표현으로는 "시장이 흔들려도 오히려 방어가 되면서 이자 수익까지 챙길 수 있는 구간" — 일단 주식 빼고 다른 자산군은 다 때려잡는 성적표

◾다만 캐리트레이드의 본질적 리스크는 여전. 수익은 매일 조금씩 쌓이는데, 손실은 몇 분 만에 터지는 비대칭 구조. 바클레이즈는 "지금의 낮은 외환 변동성은 글로벌 불확실성을 제대로 반영하지 못하고 있다"고 경고. 2024년 8월의 기억이 아직 생생 — 당시 엔 캐리 포지션이 한꺼번에 청산되면서 글로벌 시장이 폭락. 지금은 그때보다 포지션이 더 커진 상태 (역사는 보통 반복함)

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TECH · LEGAL

⚖️ 애플, OpenAI한테 소송 날림

◾애플이 OpenAI를 영업비밀 절도 혐의로 고소. 캘리포니아 북부 연방법원에 제출된 소장에 따르면, OpenAI가 애플 전·현직 직원들을 조직적으로 이용해 미공개 하드웨어 정보를 빼돌렸다는 내용. 개인 일탈이 아니라 기술 직원부터 최고 하드웨어 책임자까지, 모든 직급을 통틀어 조직적이었다는 주장. 2024년에 ChatGPT를 아이폰에 탑재하는 파트너십까지 맺었던 두 회사가 법정에서 맞붙는 완전한 반전

◾소장의 핵심 인물은 OpenAI 하드웨어 총괄 Tang Tan. 애플에서 24년간 일하면서 아이폰·애플워치 제품 디자인 부사장까지 올랐던 인물. OpenAI에 면접 보러 온 애플 직원들한테 "실물 부품을 가져와라" 지시, 내부 코드네임을 이용해 미공개 제품 정보를 캐낸 혐의. 심지어 애플 퇴사 시 보안 점검을 우회하는 방법까지 가르친 "오프보딩 가이드"를 돌렸다는 게 애플 주장

◾또 다른 피고인 Chang Liu는 애플에서 8년간 수석 전기 엔지니어로 근무한 뒤 OpenAI로 이직. 일단 회사 노트북을 반납하지 않고 퇴사 (이게 된다고?). 이후 그 노트북으로 애플 클라우드 저장소에 접속할 수 있는 버그를 발견, 미공개 기술 문서를 수십 건 다운로드한 혐의. 동료한테 "ㅋㅋ 클라우드 접속이 되네"라고 메시지를 보냈다는 내용까지 소장에 적혀 있음

◾파장이 큰 이유는 AI 하드웨어 전쟁 때문. 알트만은 "스마트폰을 대체할 새로운 AI 기기"를 공언해왔고, 애플의 전설적 디자이너 조니 아이브가 공동 설립한 io Products까지 64억불에 인수. 애플 입장에서는 본인들 회사 기밀이 경쟁 제품에 그대로 흘러들어간 셈. 소장에는 OpenAI가 애플 고유의 금속 마감 기술을 파트너사에 "애플 허락 받았다"고 속여서 사용한 정황까지 적혀 있음

◾OpenAI는 "다른 회사의 영업비밀에 관심 없다"고 짧게 반박. But, 이번 소송은 IPO를 준비 중인 OpenAI에 또 하나의 법적 리스크 — 일론 머스크와의 소송은 이겼지만, 애플과의 소송은 또 어나더 레벨. 올가을 출시 예정인 애플의 차세대 시리 (Siri)가 OpenAI 대신 구글 제미나이 기반으로 바뀐 것도 이 맥락 (아..). AI 인재 전쟁이 격화될수록 이런 산업스파이류 분쟁은 더 늘어날 수밖에 없는 구조

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MEDIA · STREAMING

📺 넷플릭스, 케이블TV 재발명?

◾케이블TV를 죽인 넷플릭스가 케이블TV를 다시 만들려는 중. 넷플릭스 경영진이 24시간 실시간 채널 도입을 내부 검토하고 있다는 보도가 나옴. 장르별로 영화·드라마를 계속 틀어주는 포맷 — 15년 전 넷플릭스가 "이건 구시대적"이라고 파괴했던 바로 그 모델을 다시 만드는 셈. 공동 창업자 리드 헤이스팅스가 6월 4일 이사회에서 물러난 직후 나온 이야기라 타이밍이 묘함

◾이유는 시청 참여율 하락. 닐슨 기준 미국 전체 TV 시청에서 넷플릭스 비중이 4월에 7.8%로 수년 내 최저. 오리지널 시리즈들의 시즌 간 이탈률도 심각 — 아바타·원피스·비프 등 대형 시리즈 전부 시즌2에서 시청자가 줄었음. 시청자가 다음 시즌까지 기다리는 동안 다른 데로 가버리는 구조. 참여율이 떨어지면 해지로 이어지기 때문에, 시청자를 앱 안에 묶어둘 새 장치가 필요

◾번들도 검토 중. NBC유니버설의 Peacock을 넷플릭스 앱 안에 넣고, 홈화면에 타일로 띄워서 결제까지 넷플릭스에서 처리하는 방식. 아마존·애플이 이미 쓰고 있는 플랫폼 전략인데, 넷플릭스는 "우리는 다르다"며 거부해왔던 모델. 여기에 Letterboxd (영화 리뷰 앱; 전 세계 3,000만 이용자) 인수전에도 뛰어든 것으로 알려짐 — 밸류에이션 2.5억불. 소니·파라마운트도 관심을 보이는 중

◾실시간 채널의 진짜 목적은 광고. 넷플릭스 광고 매출이 작년 약 15억불이었는데, 올해 두 배인 30억불을 목표. 광고 요금제 가입자가 월간 2.5억 명을 넘겼고, 신규 가입의 절반 이상이 광고 요금제를 선택. 실시간 채널에서는 광고를 건너뛸 수 없어서, "스킵 불가능한 광고 인벤토리"가 대량으로 생기는 구조. 무료 경쟁사 Tubi·Pluto TV가 이 모델로 성장하는 걸 더 이상 지켜볼 수 없었던 것

◾넷플릭스 주가는 최근 12개월간 -40%. WBD 스튜디오 인수 실패 이후 성장 둔화가 뚜렷. 결국 "콘텐츠의 품질"이 아니라 "시청자의 관성"을 잡아야 하는 단계로 넘어간 것. 프리미엄 브랜드가 FAST (Free Ad-Supported TV; 무료 광고 기반 스트리밍) 서비스처럼 행동하기 시작하면, 넷플릭스 성공의 핵심요소인 가격 결정력+차별화가 동시에 흔들릴 수 있음 (결국 부모 닮아가는 것)

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DEFENSE · TECH

🤖 유럽의 드론 대장, 비밀 공장을 열다

◾유럽에서 가장 비싼 AI 방산 스타트업 Helsing, 5년간 숨겨온 드론 공장을 처음으로 외부에 공개. 뮌헨 근교 산업단지에 있는데, 같은 건물 세입자들조차 옆에서 전투 드론을 만드는 줄 몰랐음 — 건물 어디에도 회사 이름이 없음. 100명의 공장 인력은 독일 자동차 업체에서 해고된 사람들로 구성. 하루 만에 공장을 통째로 옮길 수 있게 설계 — 러시아의 사보타주 위험 때문

◾Helsing의 핵심은 1대당 1.75만유로짜리 AI 자율 드론 HX-2. 12kg짜리 소형 폭탄에 AI를 탑재, 조작법 교육은 일주일이면 충분. 우크라이나 전장에서 이미 수천 대 실전 투입, 임무 성공률 약 70%. 러시아의 전파 방해로 통신·GPS가 끊겨도 AI 소프트웨어가 알아서 작동하는 구조. 우크라이나 군인들이 찍은 전투 영상이 실시간으로 Helsing에 업로드, 소프트웨어를 계속 업데이트하는 피드백 루프

◾다음 프로젝트는 무인 전투기. CA-1 Europa라 불리는 탄소섬유 무인기를 2029년까지 실전 배치 목표. 유인 전투기 1대 가격의 극소수 비용으로 수백 대를 찍어내는 구조. 선발대 1대가 적군의 전자 네트워크를 재밍하고, 뒤따라 공격용 기체들이 F-35급 정밀 무기를 탑재하고 진입하는 시나리오. 조종사가 없으니 "사람 생명을 보호해야 한다는 제약"이 사라짐

◾VC 투자도 쏟아지는 중. 올해 5월 Dragoneer·Lightspeed 주도로 약 12억불을 조달, 기업가치 약 180억불 — 유럽 AI 방산 스타트업 최고 밸류. 실전 데이터가 핵심 경쟁력 — 우크라이나에서의 전장 경험이 소프트웨어 고도화로 직결되는 구조. 다른 방산 스타트업이 따라잡기 어려운 해자. 독일 의회는 HX-2 조달 계약으로 초기 2.69억유로를 승인, 7년간 최대 14.6억유로까지 확대 가능

◾여타 국가들 수요도 대기 중. 벨라루스 국경 인근 리투아니아 주둔 독일 여단에서도 사용 예정. 참고로 스포티파이 창업자가 2021년에 시드 투자, 당시엔 러시아 침공 전이라 유럽 VC 대부분이 방산을 ESG 사유로 투자 금지 목록에 넣어둔 시절. 1년 뒤 러시아가 우크라이나를 침공하면서 판이 뒤집힘, 투자금이 몰리기 시작. 투자자한테 군비 확장은 호재. But, 그 호재의 원인이 전쟁이라는 건 문제

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

S&P 500	7,575.39	▲ +0.42%
NASDAQ	26,281.61	▲ +0.29%
Dow Jones	52,637.01	▲ +0.29%
WTI 원유	$71.41	▼ -0.93%
Gold	$4,114	▼ -0.46%
VIX	15.03	▼ -5.11%
10Y Treasury	4.57%	▲ +3 bp
KOSPI	7,475.94	▲ +2.52%
USDKRW	1,504.2	▼ -5.7원
Bitcoin	$63,982	▲ +1.2%

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