🐟 CPI 빠졌는데 ETF는 도망치는 중

🌅 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ BTC $64,571, 전일 대비 +3.8% 반등. 6월 CPI가 월간 -0.4%로 급락. 금리 인상 기대가 후퇴함. ETH +5.9%, XRP +4.4%, SOL +2.8%, BNB +2.2% — 전 종목 일제 반등. 총 시총 $2.30T으로 +2.9% 회복

▪ CPI 호재에도 BTC ETF는 -$440M 유출. 7/13 -$425M에 이어 이틀째. 합계 -$865M. Fidelity FBTC -$246M, 블랙록 IBIT -$186M이 주도. 가격은 올랐는데 ETF에서는 돈이 빠지는 엇박자. Glassnode 기준 ETF 거래량도 피크 대비 78% 급감

▪ 트럼프, 상원에 Clarity Act 통과 촉구. 7/11 사망한 린지 그레이엄 상원의원 추모를 명분으로 내세움. But 민주당 일부는 "부패한 법안"이라며 반대 성명. 대통령의 크립토 수익과 정책 밀기 사이의 이해충돌이 쟁점

▪ 영국 정부, 토큰화 태스크포스 출범. 블랙록·골드만삭스·JP모건·모건스탠리·코인베이스·리플·Circle 등 54개사 합류. tokenized repo (토큰화된 환매조건부채권)부터 시작. 영국이 토큰화 허브를 자처. 2035년까지 연간 £330억 경제효과 전망

📅 이번 주 일정

- 15일 (수, 오늘): 🇺🇸 소매판매. 연준 베이지북. 워시 의장 증언 (상원). 모건스탠리·블랙록·ASML 실적

- 16일 (목): 🇰🇷 한은 기준금리 결정 (25bp 인상 예상). Netflix·TSMC 실적

- 17일 (금): 🇺🇸 주택착공·미시간대 소비자심리. P&G·AmEx 실적

- 18일 (토): 🇺🇸 다음 주 상원 Clarity Act 표결 목표 (공화당 지도부, 7/20 주간)

📊 Chart BTC ETF 일별 순유출입 — 반등에 오히려 돈이 빠짐

지난주 +$197M 순유입으로 8주 만에 반등했는데, 7/13·7/14 이틀 만에 -$865M이 빠져나감. BTC 가격은 7/14 CPI 호재로 +3.8% 올랐는데 ETF에서는 돈이 나가는 중 — 반등을 탈출 기회로 쓴 것. Fidelity FBTC -$246M, 블랙록 IBIT -$186M이 유출을 주도

Source: Farside Investors · SoSoValue (2026.07.14)

MARKETS · BITCOIN

📊 Markets — CPI 빠졌는데 ETF는 도망치는 중

◾BTC $64,571로 24시간 +3.8% (7/14 4PM ET). 6월 CPI가 월간 -0.4%로 2020년 4월 이후 최대 낙폭을 기록하면서 금리 인상 기대가 후퇴 → 크립토 전 종목 일제 반등. ETH +5.9%로 가장 크게 올랐고 XRP +4.4%, BTC +3.8%, SOL +2.8%, BNB +2.2% 순. 총 크립토 시총 $2.30T (+2.9%)

◾가격은 +3.8%인데 ETF에서는 -$440M이 빠짐 — 이틀째. 7/13 -$425M에 이어 7/14에도 -$440M. Fidelity FBTC -$246M, 블랙록 IBIT -$186M이 주도하고 Grayscale GBTC -$53M. 유일한 순유입은 Grayscale Mini Trust +$53M과 VanEck HODL +$6M뿐. 이틀 합계 -$865M으로 지난주 +$197M 유입 전환을 완전히 뒤집음

◾가격과 ETF가 반대로 가는 구조는 단순. 반등이 오면 그걸 "탈출 기회"로 쓰는 투자자가 아직 더 많다는 뜻. 시티 리서치 기준 $100M ETF 유입당 BTC에 ~53bp 영향인데, 이틀간 -$865M이면 이론적으로 ~-4.6%p 압력. 가격이 +3.8%인 건 현물 시장의 CPI 기대감이 ETF 매도 압력을 눌렀기 때문

◾근원 CPI가 월간 변동 없이 flat으로 나오면서 연준 금리 인상 기대가 한 발 물러남. 전날 연준 이사 크리스토퍼 월러 (Christopher Waller)가 "근원 인플레가 안 꺾이면 이번 달 인상 고려"라고 매파적 발언을 해서 7월 인상 확률이 50% 가까이 올라갔었는데, CPI 발표 후 급락. 크립토에는 호재인데 이란 교전 + 유가 상승이라는 역풍이 여전히 남아 있음

◾ETH가 +5.9%로 BTC보다 크게 오른 건 ETH ETF 유출 규모가 상대적으로 작았기 때문 (ETH ETF -$16.4M vs BTC ETF -$440M). Glassnode 기준 BTC ETF 거래량은 피크 대비 78% 감소해서 $1.25B/일 수준 — 2024년 출시 초기보다 낮음. 관심이 빠지고 있다는 신호 (몸은 이미 빠져나가는 중)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 "가격은 오르는데 ETF에서 돈이 빠지는" 현상은 bear market rally (약세장 반등)의 전형적 시그널. 2022년 주식시장에서도 S&P가 +10% 이상 반등한 구간에서 ETF 순유출이 동반됐고, 결국 저점을 다시 테스트함. 차이점은 BTC ETF 역사가 2년 반밖에 안 돼서 패턴 비교 자체가 제한적이라는 것. 전통 금융에서는 ETF 유출입 반전 후 3주 연속 유입이 확인돼야 "추세 전환"으로 봄

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

REGULATION · POLITICS

🏛 트럼프, Clarity Act 밀어붙이기 — "그레이엄을 위해 통과시켜라"

◾트럼프가 상원에 Clarity Act 통과를 정식 촉구 (7/13). 7/11 사망한 린지 그레이엄 상원의원을 추모하면서 "그레이엄이 지지했던 법안"이라며 "중국이 크립토와 AI를 가져가게 두지 말라"고 압박. Clarity Act는 크립토 자산을 증권 vs 상품으로 분류하는 연방법으로, 통과되면 미국 크립토 규제 프레임워크가 처음으로 확정됨

◾민주당 상원의원 3인이 "부패한 법안"이라며 공개 반대 기자회견. Murphy·Van Hollen·Merkley가 7/14 캐피톨힐에서 반대 입장을 냄. 쟁점은 대통령의 이해충돌 — 7월 초 공개된 재정 신고서에서 트럼프가 2025년 크립토로만 약 $1.4B을 벌었고, 그중 $636M이 본인 이름을 딴 밈코인에서 나옴. 워런은 "대통령·가족이 크립토로 돈 못 벌게 막는 조항 없이는 표 못 준다"는 입장

◾하원은 이미 작년에 법안을 통과시켰고 상원의 표결만 남음. 공화당 지도부는 7/20 주간 표결을 목표로 하는데, 8월 휴회 전에 못 넘기면 중간선거 국면에 밀려 사실상 물 건너감. 주 차원에서는 이미 움직임이 시작 — 노스캐롤라이나는 CFTC (미국 상품선물거래위원회)의 예측시장 관할권을 인정하고 6% 세금만 부과하는 법을 7/7 발효. 연방법 공백을 주법이 먼저 메우는 사례

◾Clarity Act가 통과되면 SEC와 CFTC의 관할 다툼이 정리됨. 지금은 SEC가 "대부분의 크립토는 증권"이라고 주장하고 CFTC는 "BTC·ETH는 상품"이라고 보는데, 이 법이 기준을 확정. 거래소·디파이 프로토콜·스테이블코인 발행사 모두에 영향. Polymarket에서 "Clarity Act 2026년 서명?" 시장도 열려 있음

◾크립토 업계 입장에서는 규제 확실성 자체가 호재. 지금은 "뭘 해도 SEC한테 소송당할 수 있다"는 불확실성이 가장 큰 리스크인데, 법이 통과되면 최소한 규칙이 명확해짐. But 민주당이 "부패"를 프레이밍하면 법안 통과 후에도 정치적 공격이 계속될 수 있고, 정권 교체 시 다시 뒤집히는 리스크가 남음 (규칙 만든 사람이 규칙 위에 있으면)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융은 증권법 (1933/1934년) + 상품거래법 (1974년)이라는 90년된 프레임워크 위에서 돌아감. 크립토는 이 프레임워크가 없는 상태로 10년 넘게 왔음. Clarity Act는 크립토판 증권법을 만드는 것과 같은데, 차이점은 "무엇이 증권이고 무엇이 상품인가"의 기준을 법으로 정하는 게 아니라 "탈중앙화 정도"라는 새로운 기준을 도입한다는 것

TOKENIZATION · TRADFI

🇬🇧 블랙록·골드만·JP모건, 영국에서 뭉쳤다 — 토큰화 태스크포스

◾영국 정부가 토큰화 태스크포스를 공식 출범 (7/13). 블랙록·골드만삭스·JP모건·모건스탠리·HSBC·UBS·바클레이스·코인베이스·리플·Circle 포함 54개 기업이 합류. HM Treasury와 시티 오브 런던이 후원하고, 전 FCA (영국 금융감독청) 의장 크리스 울라드가 주도. 첫 번째 프로젝트는 tokenized repo (토큰화된 환매조건부채권) — 은행 간 단기 자금 거래를 블록체인 위에서 실행하는 것

◾전통 금융 4대 투자은행이 한꺼번에 합류한 건 처음. 블랙록은 이미 Ethereum 위에서 토큰화 머니마켓 펀드 (BUIDL)를 운영 중이고, JP모건은 자체 블록체인으로 대규모 결제를 처리한 경험이 있음. 이번엔 개별 실험이 아니라 "54개사가 같은 테이블에 앉아 표준을 만드는" 구조. 청산 인프라인 DTCC·Euroclear·런던증권거래소까지 참여해서, 기존 금융 배관과 블록체인을 잇는 그림

◾영국이 이걸 미는 이유는 브렉시트 이후 글로벌 금융 허브 지위를 되찾기 위해서. 런던은 전통적으로 채권·외환·파생상품의 중심인데, 토큰화가 이 시장을 재편하면 "먼저 규칙을 만든 나라"가 허브를 차지. 영국 정부는 2035년까지 연간 £330억 (약 $44B) 경제효과와 £140억 추가 세수를 전망 (바클레이스·PwC 추정). 울라드는 보고서에서 "이건 경쟁이고, 영국은 빨리 움직여야 한다"고 못박음

◾미국과의 온도 차이가 큼. 미국은 아직 크립토 기본법 (Clarity Act)도 통과 못 했는데 영국은 이미 "토큰화된 금융상품 실거래"까지 로드맵을 그린 것. 목표는 2027년 봄 실제 tokenized repo 거래 시연. 싱가포르 MAS의 Guardian 프로젝트, 스위스·UAE도 경쟁자라, 토큰화 표준을 누가 먼저 잡느냐의 경쟁이 국가 단위로 벌어지는 중

◾repo가 첫 타깃인 이유는 "가장 안전하면서 거래량이 큰" 시장이라서. 글로벌 repo 시장은 일일 조 단위 규모. 여기서 토큰화가 성공하면 채권·주식·부동산까지 확장 가능. 관건은 퍼블릭 블록체인의 체인 재구성 (reorg) 리스크 — 그래서 울라드 보고서는 퍼블릭 체인 위에 기관용 퍼미션드 레이어를 얹는 하이브리드를 제안. 블랙록 BUIDL이 그 템플릿 (탈중앙화 아니고 그냥 효율화)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융의 repo 시장은 중앙은행 통화정책의 핵심 전달 채널. 연준의 역레포 (reverse repo) 잔고만 해도 수천억 달러. 이걸 블록체인 위에 올리면 실시간 결제 (T+0)가 가능해지고 담보 관리 비용이 줄어듦. 하지만 지금 repo 시스템이 T+1으로도 충분히 작동하고 있어서, "왜 바꿔야 하느냐"는 반론도 강력. 기존 인프라 위에 토큰 레이어를 얹는 하이브리드가 현실적 경로

EXCHANGES · DATA

📈 거래소 거래량, 5개월 만에 반등 — RWA 선물 $311B 신기록

◾6월 중앙화 거래소 (CEX) 현물 거래량이 $1.11T로 전월 대비 +15.3% 반등 — 3월 이후 최고이자 5개월 만의 첫 증가. 흥미로운 건 이 반등이 BTC가 -20.5%로 $58.8K까지 빠진 하락장에서 나왔다는 것. 가격이 빠질 때 현물 거래량이 늘었다는 건 "싸질 때 담는" 축적 수요가 있었다는 신호. 같은 기간 RWA (실물자산) 무기한 선물은 +57% $311B로 사상 최고치

◾RWA 선물 $311B의 78.6%는 바이낸스 한 곳에서 나옴. 토큰화된 주식·원자재를 24시간 레버리지로 거래하는 시장이 폭발적으로 성장하는 중 (바이낸스 $245B). 특히 6월 SpaceX IPO (사상 최대 $75B 규모) 이후 토큰화 주식 거래량이 +145% $3.86B으로 신기록. 그중 SpaceX 토큰만 $1.19B으로 31%를 차지 — 크립토에서 "네이티브 자산"보다 "전통 자산의 토큰 버전"으로 관심이 옮겨가는 신호

◾현물 거래량이 반등한 건 6월 말 BTC ETF 유입 전환 + 밈코인 시즌 재개 때문. 7/1 출범한 로빈후드 체인 (Robinhood Chain, 이더리움 L2)이 일주일 만에 DEX 거래량 $3.1B으로 톱5 체인에 진입했는데, 정작 거래를 끌어올린 건 토큰화 주식이 아니라 CASHCAT 같은 밈코인. 크립토 거래 인프라는 진화하는데 수요는 여전히 투기 쪽

◾Strategy (옛 MicroStrategy)는 지난주 주식 매각으로 USD 준비금을 $466.7M 늘려 $3.0B으로 확대. BTC 보유량은 843,775 BTC로 변동 없음 — 평균 매입가 $75,476에 산 걸 감안하면 현재가 기준 대규모 평가손. BTC 추가 매수를 멈추고 현금을 쌓는 건 우선주 배당과 채권 이자를 감당하기 위한 것. 가장 큰 기관 매수자가 매수를 멈췄다는 사실 자체가 시그널

◾거래량 반등과 동시에 미국 정부가 압수한 BTC·ETH $288M을 Coinbase Prime으로 이체 (7/14). 일상적 보관 이전이라는 설명인데, 2025년 3월 트럼프 행정명령이 "압수 BTC는 전략비축분에 넣고 팔지 말라"고 한 것과 배치돼서 시장이 주시. 정부 보유 크립토가 약 $20.65B이라, 판다면 수백 M 달러의 매도 압력 (정부가 최대 고래인 시장)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융의 파생상품 시장 (CME·ICE) 일일 거래량은 수조 달러. 크립토 CEX 현물 $1.11T/월은 이걸 일 단위로 환산하면 ~$37B/일 — 주요 주식 거래소와 비슷한 규모. 차이점은 전통 파생상품이 원자재·금리·통화를 기초자산으로 하는 반면, 크립토 RWA 선물은 전통 자산을 "토큰화된 형태로" 크립토 인프라에서 거래한다는 것. 전통 금융의 기초자산을 크립토 인프라로 끌어오는 역전 현상

BTC	$64,571	▲ +3.8%
ETH	$1,877	▲ +5.9%
SOL	$77	▲ +2.8%
XRP	$1.11	▲ +4.4%
BNB	$580	▲ +2.2%
BTC Dominance	56.3%	▲ +0.3%p
BTC ETF 순유입	-$440M (7/14)	▼ 이틀째 대량 유출
ETH ETF 순유입	-$16.4M (7/14)	▼ BTC 대비 소폭 유출
총 크립토 시총	$2.30T	▲ +2.9%

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