💥 실패에 베팅한 결과 — 순살브리핑 2026.07.15

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 트럼프, 호르무즈 20% 통행료를 24시간 만에 철회. 걸프 동맹국들의 반발 + 유엔 IMO "국제법 근거 없다" 반박에 밀림. 대신 걸프 국가들의 "대규모 미국 투자"로 대체하겠다고 발표. 다만 이란 봉쇄는 그대로 유지. 이란 반격으로 UAE 유조선 2척 피격, 선원 1명 사망. 브렌트유 80불 중반으로 급등

▪ 미국 5대 은행 실적, 전부 예상 초과. 골드만삭스 역대 최고 분기 — EPS 예상치를 45% 초과. JP모건도 EPS·매출 예상치 대폭 초과. 변동성 장세에서 트레이딩 데스크가 돈을 긁어모은 것

▪ IBM -25.2%, 115년 역사상 최대 하루 폭락. 1987년 블랙먼데이 (-23.7%)도 갈아치움. CEO가 "이번 분기 조졌다"고 사전 경고. 고객사들이 소프트웨어 예산을 AI 서버·메모리 확보로 돌린 게 직격탄. 시총 670억불 증발

▪ 6월 소비자물가 (CPI), 월간 -0.4%, 2020년 4월 이후 최대 낙폭. 연간으로는 +3.5% (vs. 예상치 +3.8%), 5월 (+4.2%)에서 급락. 에너지 -5.7% 급락이 주도. 근원 CPI는 연간 +2.6%. But 같은 날 의회 출석한 신임 연준의장은 여전히 물가 걱정, 금리 인하 기대감이 살아나기 어려운 구도

📅 이번 주 일정

- 15일 (수, 오늘): ⭐ 🇨🇳 2분기 GDP·소매판매·부동산. 🇺🇸 소매판매. 연준 베이지북. 워시 증언 (상원). 모건스탠리·블랙록·ASML·J&J·유나이티드항공 실적

- 16일 (목): 🇰🇷 한은 기준금리 결정 (25bp 인상 예상). Netflix·TSMC 실적

- 17일 (금): 🇪🇺 유로존 CPI. 🇺🇸 주택착공·미시간대 소비자심리. P&G·AmEx 실적

📊 KILLER CHART IBM 멸망의 날

IBM 하루 -25.2% 폭락은 115년 역사상 최대. 1987년 블랙먼데이 (-23.7%)도 넘어선 기록. 같은 날 나스닥은 +0.9%, 골드만삭스 +9.0%로 방향이 완전히 갈렸음 — AI 인프라로 예산이 이동하면서, 칩·서버는 올라가고 기존 IT 서비스는 빠지는 구도

Yahoo Finance, Bloomberg, CNBC (2026.07.14)

EARNINGS · FINANCIALS

🏦 골드만 역대 최고 분기, 은행들 싹 다 기대 초과

◾미국 5대 은행 실적, 전부 예상을 크게 웃돎. 그중 골드만삭스는 역대 최고 분기 — EPS 20.98불로 전년 동기 (10.91불)의 거의 2배, 매출 203.4억불 (+39% YoY). 월가 컨센서스가 EPS 14.47불이었으니 45% 웃돈 셈. 주식 트레이딩만 74.2억불로 사상 최대를 찍었고, 발표 직후 주가도 9%가량 뛰어오름

◾JP모건 실적도 같이 폭증. EPS 6.14불 (특별항목 제외) vs 컨센서스 5.85불, 매출은 580.2억불로 예상보다 80억불 가까이 더 나오며 최근 몇 년 새 최대급 서프라이즈. 웰스파고도 EPS 2.00불 vs 1.72불, BofA·씨티까지 다섯 곳 모두 굿. 재밌는 건 실적과 주가가 따로 논 것 — 골드만은 7% 뛰었지만, 씨티는 10년 만의 최대 매출에도 하반기 지출 늘린다는 말에 오히려 5% 빠짐

◾이번 실적의 숨은 엔진은 변동성. 2분기 내내 이란 전쟁·반도체주 급락·유가 폭등이 겹치며 시장이 미친 듯이 널뛰었고, 트레이딩 데스크가 그 변동성으로 돈을 긁어모음. 골드만 주식 트레이딩은 전년 대비 +72%. 씨티도 주식 트레이딩 +45% 등 채권·외환까지 전방위 호조. 아주 간략히 얘기하면, 변동성이 크면 증권사가 벌고 잔잔하면 자산운용이 버는 구조. 이번 분기는 확실히 증권사의 계절

◾투자은행 수수료도 같이 살아남. 골드만 IB 수수료는 전년 대비 +55%, 특히 IPO (주식 신규 발행 도와줌) 실적이 +130%로 폭발. 가장 큰 건은 6월 SpaceX IPO (857억불; 사상 최대 규모 IPO), 골드만·모건스탠리가 주관사로 수수료를 두둑이 챙김. 이 한 건으로 5개 은행 거의 전부가 콩고물을 나눠 먹음. M&A 시장도 확실히 돌아오는 분위기

◾다만 이 실적이 "경기가 좋다"는 뜻은 아님. 은행들이 이만큼 번 건 시장이 안정적이어서가 아니라 불안했기 때문. 같은 날 첫 의회 증언에 나선 신임 연준의장 워시는 "인플레 높은건 용납 안 한다"며 못을 박았고, 유가가 다시 뛰면서 인플레 재점화 우려도 살아남. 수요일엔 모건스탠리·블랙록·ASML, 목요일엔 TSMC·넷플릭스가 실적발표 대기 중 — 은행만 좋았던 건지, 시장 전체가 괜찮은 건지 확인할 차례

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TECH · EARNINGS

💥 IBM, 115년 역사상 최악의 하루

◾IBM 주가가 하루 만에 -25.2% 폭락, 115년 역사상 최악의 하루. 1987년 블랙먼데이 때의 -23.7%마저 갈아치움. 시총 670억불 (약 100조원)이 하루에 증발. 방아쇠는 CEO 아비드 크리슈나 (Arvind Krishna)가 실적 발표 전에 미리 투자자들한테 돌린 경고 편지. 원래 실적 미스가 심할 때만 쓰는 카드인데, 여기엔 "이번 분기 조졌다 (we faltered)"는 표현까지 등장

◾IBM은 원래 대기업에 소프트웨어·IT 컨설팅 파는 게 본업 (옛날 하드웨어 회사에서 갈아탐). 근데 이번 분기 조정 EPS 2.93불 vs 컨센서스 3.01불, 매출 172억불 vs 기대 178.6억불. 소프트웨어 예산이 AI 하드웨어로 새나간 게 직격탄. 삼성전자·SK하이닉스·마이크론이 AI용 메모리로 생산을 다 돌리며 일반 메모리가 품귀, 고객들이 값 더 뛰기 전에 서버·스토리지부터 사재기 하느라 IBM 예산을 깎아버린 것

◾올해 IBM 주가는 롤러코스터 그 자체. 2월엔 2000년 이후 최대 일간 하락을 찍었는데, 하필 앤트로픽이 IBM 텃밭인 코볼 (COBOL, 옛날 기업 전산 언어)을 AI로 갈아준다고 발표한 게 계기였음. 그러다 6월엔 사상 최고가까지 올라 엔비디아급 몸값을 받는 AI 수혜주로 대접받았는데, 시장에선 AI 시대의 IBM을 아직도 못 읽고 있다는 뜻. 직전까지 290불이던 주가가 하루 만에 217불로 내려앉음

◾흥미로운 건, IBM을 무너뜨린 그 흐름이 AI 산업엔 오히려 초호황 신호라는 것. 기업들이 하드웨어에 돈을 쏟을수록 엔비디아 같은 칩·서버 진영은 수요가 넘치니, AI 인프라가 식기는커녕 과열이라는 얘기. 결국 같은 붐 덕분에 하드웨어 쪽은 신나고, 소프트웨어로 비전 팔던 IBM은 우는 셈 (IBM이 흘린 만큼 엔비디아가 줍는 구조). 같은 테크 안에서도 승자·패자가 갈리기 시작했고, IBM이 대형 패자로 찍힌 것

◾정식 실적은 7월 22일. 근데 IBM이 흔들리자 같은 소프트웨어 안에서도 반응이 둘로 갈렸음 — 크리슈나가 "고객들이 사이버보안 걱정에 정신 팔렸다"고 짚자 크라우드스트라이크·옥타 (보안주) 11%씩 폭등, 반대로 서비스나우·오라클·MS 같은 전통 소프트웨어는 나란히 하락. 소프트웨어 지수 (IGV)마저 보안주 힘으로 되레 상승. 시장은 "소프트웨어 전체"가 아니라 "보안은 필수, 나머지는 뒷전"으로 선을 그은 걸로 해석

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RETAIL · IPO

👗 뉴욕도 런던도 낙방, 쉬인의 삼수 합격

◾뉴욕에서 한 번, 런던에서 한 번 퇴짜 맞았던 쉬인 (Shein; 중국에서 시작한 초저가 패스트패션)이 삼수 끝에 상장 티켓을 끊음. 홍콩거래소에 서류를 넣고 1년을 기다린 끝에 지난주 CSRC (중국 증권감독당국; 자국 기업의 해외 상장 허가권을 쥔 곳) 승인, 빠르면 8월 데뷔. 목표 조달액은 20~30억불, 주주 명단엔 소프트뱅크에 사우디·아부다비 국부펀드까지 올라 있음

◾뉴욕이 막힌 건 미-중 갈등이라 그러려니 했는데, 런던은 결이 달랐음. FCA (영국 금융감독청)가 신고서까지 통과시켜줬는데, 정작 중국 CSRC가 신장 관련 공시를 문제 삼으며 안 놔줌. 창업자 (Sky Xu; 인터뷰도 공개 석상도 안 함)부터가 은둔자 스타일에, 회사도 본사를 싱가포르로 옮기고 유럽 사업은 더블린 법인에 맡기며 중국 색을 지워왔음. 근데 상장 허가권은 처음부터 베이징이 쥐고 있었던 셈

◾그 사이 몸값은 계속 깎임. 1,000억불 (2022년) → 660억불 (2023년) → 약 300억불 (현재). 테무 추격+규제 압박이 겹쳤는데, 결정타는 관세. 800불 이하 소포를 무관세로 통과시켜주던 미국 규정이 작년 5월에 사라짐. EU도 최근 소포당 3유로를 물리기 시작. 10불짜리 원피스를 중국 공장에서 항공 직배송하는 초저가 모델에 치명타. 2024년 매출은 380억불로 19% up, 반면 순이익은 40% 줄어든 10억불. 100불 팔아 2.6불 남기는 장사가 됐음

◾그렇다고 쉬인이 무너지는 중은 아님. 값을 올리고 비용을 깎아 2025년 순이익 목표를 20억불로 올려 잡았는데, 트래픽이 빠지는 와중에 마진으로 버티는 그림. 작년 11월엔 프랑스에서 아동 형상 성인용품이 마켓플레이스에 올라와 사이트 차단 위기까지 갔었음. 베이징이 도장을 1년이나 묵힌 것도 이것 때문이라는 이야기. 근데 정작 파리 법원은 두 번 다 쉬인 손을 들어줬고, 남은 건 소매업계 12곳의 소송과 형사 수사

◾정작 홍콩은 쉬인이 없어도 아쉬울 게 없는 상황. 작년에 글로벌 IPO 조달액 1위를 되찾았고, 올 상반기에도 270억불을 빨아들이며 작년 같은 기간보다 92% 뜀. 상장 대기 후보만 420곳. 올해 최대 딜은 아이폰 조립사 럭스쉐어의 31억불, 쉬인의 30억불은 1등도 장담 못 함. 본토 기업들이 해외 돈을 구하러 홍콩으로 몰려든 결과인데, 중국 색을 지우는 데 3년을 쓴 회사가 그 줄에 끼어 8월을 기다리는 중

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FINANCE · M&A

🎰 인수합병 실패에 베팅하는 시장

◾합병 베팅 시장, 역대급 호시절. 인수 발표가 나면 인수가와 현재 주가 사이에 갭이 벌어지는데, "이 딜 성사될까"에 돈을 거는 게 머저 아비트라지 (merger arbitrage). 딜이 성사되면 갭이 닫히며 수익, 무산되면 손실. 380억불 규모 헤지펀드 Davidson Kempner가 직접 뜯어본 결과, 반독점·안보·정치 리스크가 걸린 복잡한 딜의 프리미엄이 지난 5년간 단순 딜 대비 60% 높아졌고, 스프레드 기대수익률도 2021년 이후 2.5%p 상승

◾이 바닥에서 돈 버는 조건은 딱 하나, "혼돈". 모든 합병이 뻔하게 통과하면 시장이 그걸 아니까 주가가 인수가까지 바로 딱 붙어버림. 갭이 안 벌어지면 베팅할 것도 없음. 반대로 합병이 아예 안 되는 세상이면 딜 발표 자체가 안 나옴. 핵심은 "기업들은 될 거라 생각하고 딜을 쏟아내는데, 일부가 예상 밖으로 막히는" 상황. 누가 통과하고 누가 막힐지 모를 때, 제대로 읽는 펀드만 돈 버는 판이 열림. 반대로, 인수합병의 영향을 받는 업체들 입장에서는 보험 상품이 생긴 셈

◾바이든 시절 FTC (미국 연방거래위원회) 위원장 리나 칸이 딱 그런 환경을 만들어줬음. 합병을 막겠다고 공격적으로 덤볐는데, 법원에서 종종 졌음. 딜마다 긴장감이 생기다보니 베팅꾼들한테는 오히려 꿀. 트럼프 행정부로 바뀌면서 다들 예상한 건 정반대. 규제 풀리면 딜 전부 통과 → 갭 압축 → 수익 감소. But 실제로는 연방이 문 열자 딜은 쏟아지는데, 막는 건 주정부와 해외 규제 몫이 된 구조. 주 법무장관들이 "연방이 안 막으면 우리가"라며 직접 소매를 걷는 중

◾Live Nation/Ticketmaster 반독점 소송에서 법무부가 합의하고 빠졌는데 33개 주 연합이 직접 재판을 밀어 배심원 평결 승소. 방송사 합병도 연방 승인까지 받았는데 주 정부 연합이 가처분으로 통합을 때려막은 전례가 나옴. 해외도 마찬가지. EU는 20년 만에 합병 심사 가이드라인을 대개편하는 중이고, 각국이 FDI (외국인직접투자) 심사를 강화하면서 웬만한 메가딜은 3~4개 나라 동시 심사가 기본이 된 상황

◾판 자체도 역대급으로 커지는 중. 2025년 글로벌 M&A 총액 4.9조불로 사상 최대급, 2026년은 상반기 5개월만에 미국에서만 1.2조불어치 딜이 발표. 50억불 이상 메가딜도 전년 대비 50% 넘게 늘었음. EA (Electronic Arts) 550억불 바이아웃, Paramount/Warner Bros Discovery 합병 같은 초대형 딜들이 줄줄이 멀티 관할권 심사를 기다리는 중 (이 정도면 2차 파생상품도 나올 듯)

MACRO · INFLATION

📉 물가가 빠졌는데, 연준이 안 웃는 이유

◾6월 소비자물가지수 (CPI)가 전월 대비 -0.4%, 2020년 4월 이후 6년여 만의 최대 월간 낙폭. 전년 대비로도 +3.5%인데, 5월 (4.2%)에서 확 내려왔고 시장 예상 (3.8%)도 밑돈 서프라이즈. 전쟁발 유가로 몇 달째 오르던 물가가 처음 꺾인 건데, 에너지값이 -5.7%로 급락하며 주거·식품값 상승분까지 다 덮어버린 게 결정타 — 6월은 이란 휴전으로 유가가 잠깐 숨 고르던 달이었음

◾근원 CPI (식품·에너지 제외)는 전월 대비 0.0%로 완전 정체, 전년 대비로도 2.6%. 예상 (전월 +0.2%, 전년 2.9%)을 다 밑돈 결과. 근원물가는 유가처럼 출렁이는 항목을 뺀 "진짜 추세"라 연준이 헤드라인보다 더 챙겨보는 숫자인데, 이게 멈춰 섰다는 게 포인트. 제일 무거운 주거비도 +0.1%까지 식었음. 목표 2%까진 멀어도 방향은 확실히 아래

◾근데 같은 날 신임 연준의장 케빈 워시가 첫 의회 증언에서 던진 한마디가 분위기를 찍어눌렀음. "오늘 데이터 보고 '임무 완수'라 할 사람도 있겠지만, 난 다르게 생각". 게다가 워시는 데이터 하나에 일희일비하는 타입이 아니라, 이번에도 한 달치 숫자일 뿐이라며 선을 그은 터라 6월 숫자 하나로 마음을 바꿀 사람이 아님. 그래서 시장에선 좋은 데이터에도 9월 인상 확률을 63%까지밖에 못 낮춤

◾실제로도 6월 CPI가 이미 "과거 숫자"라는 것. 6월은 이란 휴전 덕에 유가가 잠잠했지만, 지금은 전쟁이 재개되고 트럼프가 호르무즈 봉쇄까지 다시 걸면서 브렌트유가 다시 80불 중반까지 튐 — 한 주 만에 10% 넘게 뛴 것. 에너지가 다시 오르면 7월 CPI는 곧장 반등할 판. 가솔린만 봐도 6월엔 -9.7% 빠졌지만 연간으론 여전히 +26.7%라, 유가 한 번 더 튀면 애써 내려온 물가가 도로 올라갈 수 있는 상황

◾시장은 헷갈리는 중. CPI 서프라이즈에 주가가 한때 올랐다가, 워시 발언에 유가 재상승까지 겹치며 도로 눌림. 그리고 목요일엔 한국은행이 3년 6개월 만에 첫 금리 인상 (25bp 예상)에 나설 참 — 물가 3%대에 달러원 환율이 1,500원을 넘나드니 한은도 매파로 돌아선 것. 인플레가 제대로 방향을 잡으려는데, 전쟁이 자꾸 끼어들어 흔드는 구도

S&P 500	7,543.59	▲ +0.38%
NASDAQ	26,107.01	▲ +0.90%
Dow Jones	52,508.27	▲ +0.02%
WTI 원유	$79.91	▲ +2.27%
Gold	$4,059	▲ +1.55%
VIX	16.50	▼ -3.85%
10Y Treasury	4.59%	▼ -2 bp
KOSPI	6,856.83	▲ +0.73%
USDKRW	1,504.9	▼ -2.2원
Bitcoin	$64,571	▲ +3.8%

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