🐟 PCE 4.1% 확인, 크립토 계속 빠짐

📡 크립토 모닝! 밤새 무슨 일이?

▪ PCE 4.1%, 3년 최고 확인. 어제 "분수령"이라고 했던 5월 PCE가 전년 대비 4.1%로 착지 — 3년 래 최고. 코어 PCE도 3.4%로 상승. BofA 연내 3회 인상 전망 재확인, 9월 인상이 기정사실화되는 분위기. 크립토는 뜨거운 숫자에 눌려 BTC $59,692로 $60K 아래 체류 중

▪ BTC ETF $469M 순유출. 6/24 기준 하루 만에 $469M 빠짐. IBIT -$239M, FBTC -$121M, GBTC -$54M. BTC만 $23.6M 유일하게 순유입. 기관 매도 물결이 이어지는 가운데, 1년 기준 누적 플로우가 처음으로 마이너스로 전환

▪ 트럼프, CBDC 금지법 서명 거부. 초당적 주택법안에 포함된 CBDC 금지 조항을 서명하지 않겠다고 선언. SAVE Act 통과를 조건으로 걸면서 서명식을 취소. 다만 거부권 행사가 아니라 10일 이내 자동 발효 가능 — 시장에 미치는 영향은 제한적

▪ 호르무즈 해협 다시 공격. 이란이 화물선 공격, 유가 +1.5%. 평화 협상은 교착 상태. 유가 상승 → 인플레 → 금리 → 크립토 하락의 연쇄가 끊어지지 않는 구조

📅 이번 주·다음 주 크립토 주요 일정

- 26일 (금, 오늘): 🇯🇵 일본 CPI (엔캐리 트레이드 변수). 🇺🇸 미시간대 소비자심리 확정치

- 30일 (월): ⭐ Anthropic AI for Science 이벤트 (구글 딥마인드 노벨상 수상자 합류 후 첫 공개 행사)

- 7/1 (화): 🇺🇸 ISM 제조업 PMI. 🇨🇳 차이신 제조업 PMI

- 7/2 (수): ⭐ FOMC 의사록 공개 (6/16-17 회의분, 금리 인상 논의 여부 주목)

- 7/4 (금): 🇺🇸 독립기념일 — 미국 증시·CME 크립토 선물 휴장

📊 Killer Chart BTC ETF 순유출 $469M — 기관 매도 물결 이어지는 중

하루 만에 $469M 순유출. IBIT 단독 -$239M으로 절반 이상. 순유입을 기록한 건 그레이스케일 미니 BTC (+$24M) 하나뿐 — 기관 매도세가 BTC ETF 전반에 동시다발로 나타나는 중

Source: Farside Investors · Jun 24, 2026

BTC · MACRO

📉 PCE 4.1% 확인 — 연준은 매파, 크립토는 눌림

◾어제 "분수령"이라고 했던 5월 PCE가 전년 대비 4.1%로 확인 — 2023년 4월 이후 3년 래 최고. 코어 PCE도 3.4%로 올라감. BTC는 뜨거운 숫자에 눌려 $59,692로 $60K 아래에 머무는 중. S&P는 같은 날 -0.01%로 거의 안 움직였는데 BTC는 -1.8% — 같은 인플레 뉴스에도 현금흐름이 없는 자산이 더 크게 맞는 구조

◾타이밍도 나쁨. 같은 날 이란이 호르무즈 해협에서 화물선을 또 공격, 유가 +1.5%. 어제까지 4거래일 연속 빠지던 유가가 하루 만에 뒤집힘. 평화 협상은 교착 상태. 이란의 해협 통행료 부과 제안을 미국이 거부. 유가 상승 → 인플레 → 금리 인상 → 크립토 하락의 연쇄가 끊어질 기미가 안 보임

◾BTC ETF에서 하루 만에 $469M이 빠짐 — IBIT -$239M, FBTC -$121M, GBTC -$54M. 순유입을 기록한 건 그레이스케일 미니 BTC (+$24M) 하나뿐. 스팟 ETF 출시 이후 1년 기준 누적 플로우가 처음으로 마이너스 전환. 풀어 말하면, 2024년 1월 이후 유입됐던 기관 자금이 순기준으로 전부 빠진 셈

◾BofA는 연내 3회 인상 (9·10·12월 각 0.25%p) 전망을 재확인. 실질 소비지출이 전월 대비 +0.3%로 반등한 것까지 겹치면서 "인플레는 오르는데 소비는 살아있다"는 게 핵심 문제. 연준이 금리를 올려야 하는데 올리면 경기가 꺾이는 전형적 딜레마. 크립토처럼 현금흐름이 0인 자산은 이 딜레마에서 가장 먼저, 가장 크게 맞음

◾다음 지지선은 $56,000. 여기가 무너지면 $48K~$55K까지 열림. 반등하려면 최소 $62K~$63K 회복이 조건. 다음 주 7/2 FOMC 의사록에서 금리 인상 논의가 얼마나 구체적이었는지가 다음 분수령 — 매파 톤이면 추가 하락, 비둘기 톤이면 반등의 빌미 (연준 한마디에 울고 웃는 코인판)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

S&P 500은 전고점 대비 약 -5%인데 BTC는 -53%. PCE 4.1%에 S&P는 -0.01%로 거의 안 움직였지만 BTC는 -1.8%. 전통 자산은 "이미 반영됨"이고 크립토는 "아직 덜 반영됨" — 현금흐름이 있느냐 없느냐가 금리 민감도 차이를 만드는 전형적 사례

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

REGULATION · POLITICS

🏛 트럼프, CBDC 금지법 서명식 취소

◾트럼프가 21st Century ROAD to Housing Act (초당적 주택법안) 서명식을 취소. 이 법안 안에 연준의 CBDC (중앙은행 디지털화폐) 발행을 2030년 말까지 금지하는 조항이 들어 있었음. 상원 85대 5, 하원 358대 32로 압도적으로 통과한 법안인데, 서명식 몇 시간 전에 "사소한 법안"이라며 돌연 취소

◾트럼프가 건 조건은 SAVE America Act (투표 시 시민권 증명 의무화 법안)를 먼저 통과시키라는 것. 거부권을 행사한 건 아니라서 법적으로는 10일 이내 자동 발효가 가능. 양원 모두 거부권 무력화 정족수를 넘는 표로 통과시켰기 때문에, CBDC 금지 조항은 결국 살아남을 가능성이 높음. But 트럼프가 크립토 관련 법안을 정치적 인질로 쓰기 시작했다는 게 핵심 시그널

◾파급효과가 더 큼. 크립토 업계의 진짜 우선순위인 CLARITY Act (크립토 시장 구조 규제법)의 입법 시간표가 밀릴 수 있음. 상원 일정이 빡빡한 상황에서 트럼프가 모든 법안에 SAVE Act를 끼워넣으면, 크립토 법안도 도미노로 지연. 워싱턴에서 크립토의 우군이 백악관이라고 생각했는데, 그 우군이 다른 정치적 계산에 크립토를 걸고 넘어지는 구도

◾별도로 민주당 상원의원들이 트럼프 가문의 크립토 사업 청문회를 요구. World Liberty Financial을 통한 UAE 왕실과의 5억불 규모 투자 논란이 배경. 트럼프가 크립토 산업의 "친구"를 자처하면서 가족이 직접 크립토 사업을 하는 건 이해충돌 이슈 — 중간선거 공격 소재가 될 가능성

◾EU에서도 규제 전선이 동시에 움직이는 중. ESMA가 MiCA (EU 크립토 규제법) 전면 시행 후 첫 대규모 단속으로 미인가 크립토 업체에 퇴출 명령. CFTC는 켄터키주를 상대로 예측시장 관할권 소송을 제기. 가격이 빠질 때 규제 뉴스가 겹치면 리스크 프리미엄이 이중으로 붙음 (같은 뉴스도 시장 방향에 따라 정반대로 읽힘)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

CBDC는 전통 금융과 크립토의 교차점. 중앙은행이 직접 디지털 화폐를 발행하면 스테이블코인의 존재 이유가 흔들림. 크립토 업계가 CBDC 금지를 원하는 이유 — 정부 디지털 화폐가 나오면 USDT·USDC의 시장이 잠식당할 수 있기 때문

STRATEGY · BTC

📛 세일러의 딜레마 — 우선주 $79, 보통주 $89

◾Strategy (구 MicroStrategy)의 우선주 STRC가 액면가 $100 아래인 $78.9까지 추락. 보통주 MSTR도 $89.23으로 밀림. 크립토퀀트가 "BTC 매수를 멈추고 현금을 쌓아라"는 공개 경고를 내놓은 날. 847,000 BTC를 쌓은 세일러의 전략이, BTC 가격 하락기에 "강점"이 아니라 "약점"으로 바뀌는 구간에 진입

◾문제의 핵심은 현금. Strategy의 현금보유가 올해 들어 38% 줄어 $1.4B까지 빠짐. STRC 우선주를 계속 발행하면서 연간 배당 의무가 6개월 만에 3억불 → 12억불로 4배 늘어남. 배당 커버리지 (현금으로 배당을 얼마나 버틸 수 있는지)가 7년치에서 14개월치로 급감. 크립토퀀트는 "현금보유를 $2.8B (24개월치 배당)까지 복원해야 STRC가 회복한다"고 분석

◾더 충격적인 건, 6월 초에 BTC 32개를 팔았다는 것. 2022년 이후 첫 매도. 규모로는 미미하지만, "절대 안 판다"는 세일러의 서사를 본인이 깬 상징적 사건. 크립토퀀트 창업자는 "Strategy의 BTC 매수가 가격 촉매가 아니라 유동성 블랙홀처럼 작동하고 있다"고 직격 — 2년간 $467B의 시가총액이 늘었는데 가격은 제자리라는 논리

◾미실현 손실이 $10.6B에 달함. 2024·2025·2026년에 산 BTC가 전부 물에 빠진 상태. 여기서 강제 매도가 일어나면 손실이 확정되면서 주주가치가 파괴됨. "BTC $45K 밑이면 전환사채 상환 압력이 현실화된다"는 시나리오가 채권 분석가들 사이에서 도는 중

◾역설적이지만, Strategy가 매수를 멈추면 시장에 더 나쁜 신호가 될 수 있음. ETF에서 기관 자금이 빠지는 와중에 Strategy의 주간 매수까지 멈추면 "마지막 버팀목도 없어졌다"는 심리적 충격. 세일러는 계속 사야 서사가 살고, 멈춰야 재무가 산다 — 둘 중 하나는 포기해야 하는 시점이 다가오는 중 (다이아몬드 핸즈도 레버리지 앞에선 겸손해져야 할 때가 있음)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 레버리지로 단일 자산에 올인하는 상장사는 사실상 없음. 금 ETF를 사서 금에 올인하는 상장사가 없는 것처럼. Strategy의 독특함은 "BTC 트레저리 전략"을 기업 정체성 자체로 만든 것 — 이 전략이 성공하면 천재, 실패하면 도박사라는 평가가 갈리는 이유

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

GOOGLE · AI · TALENT

🧠 구글 AI 두뇌, Anthropic·OpenAI로 대탈출

◾구글이 AI 핵심 인재를 동시에 빼앗기는 중. 제미나이 공동대표 노암 셰이저 (2017년 트랜스포머 논문 공동저자, AI의 토대를 놓은 인물)가 OpenAI로, 딥마인드의 알파폴드 책임자이자 2024 노벨 화학상 수상자가 Anthropic으로 이탈. AI 역사를 만든 두 사람이 일주일 만에 동시에 떠나면서 구글 시총 2,700억불이 증발

◾셰이저의 이탈이 특히 뼈아픔. 구글이 2024년 Character.AI를 27억불에 인수하면서 데려온 인물인데, 2년도 안 돼서 OpenAI로 갈아탐. 크립토로 비유하면 — 27억불 주고 인수한 프로젝트의 리드 개발자가 경쟁 체인으로 포크해 나간 것과 같은 상황. 인수 비용 전액이 매몰비용이 되는 최악의 시나리오

◾크립토 업계에 직접 연관되는 포인트가 있음. Anthropic의 밸류에이션이 9,650억불로 세계 최고가 비상장 AI 기업이 됐고, OpenAI는 비밀리에 IPO를 신청. 두 회사 모두 블록체인과 교집합이 커지는 중 — AI 에이전트의 자율 결제 인프라로 크립토 레일이 유력한 후보. AI 회사들이 온체인 결제를 쓸수록 거래량이 늘어날 수 있는 구조

◾구글은 다음 주 월요일 (6/30) 다우존스 30 종목에 편입. 버라이즌을 밀어내고 들어가는 건데, 인재 유출 한복판에 받는 "명예의 전당 입성"이 씁쓸한 타이밍. 다우 편입은 AI 경제의 주류화를 상징하지만, 정작 그 AI를 만든 사람들은 떠나는 아이러니

◾AI 인재 전쟁은 크립토의 "개발자 전쟁"과 판박이. 솔라나가 이더리움 개발자를 빼앗고, Base가 옵티미즘 개발자를 빼앗는 것처럼, AI 프런티어에서도 같은 역학이 작동 중. 이동의 동기는 돈만이 아니라 "어디서 가장 임팩트 있는 일을 할 수 있느냐" — 다만 IPO 직전 스타트업의 지분이 그 임팩트에 대한 보상이라는 점에서 결국은 돈이기도 함 (이상과 현실이 같은 방향일 때 사람이 움직임)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

전통 금융에서 핵심 인재의 이직이 주가에 직접 영향을 주는 경우는 드물지만, AI 업계에서는 한 사람이 제품 전체의 방향을 좌우할 수 있음. 구글 주가 -6%는 "이 두 사람이 빠지면 제미나이와 알파폴드의 미래가 달라진다"는 시장의 판단

FINANCE · MARKETS

💣 사모신용 Big Short — 2008 영웅 재등장

◾2008년 서브프라임 위기 때 2,000만불을 2억불로 불린 인물이 새 논리를 들고 나옴. 런던 기반 헤지펀드 알타나 웰스 창업자가 1.8조불 규모의 사모신용 시장 붕괴에 베팅하는 펀드를 출시. 사모신용 자체가 직접 공매도가 어렵다 보니, 우회 경로를 택함 — 대형 생보사 (링컨내셔널·메트라이프·버크셔 해서웨이) CDS 매수 (=보험사가 흔들릴 확률에 베팅)

◾사모신용은 올해 금융시장 제일 뜨거운 리스크 (정확히는 Direct Lending 영역). 금리 인상기라 대체 투자처가 늘어나면서 투자자들이 돈을 빼려는 수요가 몰리는 중. 블랙록·블루오울·블랙스톤·아폴로 등 대형 운용사들이 이미 환매 제한 (게이트)을 발동. 투자자들이 돈을 빼려는데 운용사가 "지금은 안 돼"라고 막는 건, 2008년 서브프라임 펀드들이 무너지기 직전에 보였던 패턴

◾이 돈의 상당 부분은 생명보험사에서 나옴. 유동성은 포기하는 대신 꾸준한 수익률을 얻는 구조라서, 보험료로 만든 돈이 사모 대출에 묶여 있음. 미국 생보사의 사모신용·비유동 자산 규모가 채권 포트폴리오의 20%, 약 8,000억불. 이 자산 가치가 흔들리면 보험사 재무건전성까지 위협 — 2008년엔 AIG였는데, 지금은 리스크가 더 넓게 퍼져 있음

◾시장도 이 리스크를 인식하기 시작. 미국 생보사 CDS 순포지션이 5월 기준 55억불까지 늘었고, 작년 말 49억불에서 꾸준히 오르는 중. JPMorgan과 골드만삭스도 고객 요청에 대응해 보험사 리스크 헤지 상품을 만들고 있음. 리스크를 인식하고 거래 가능한 상품을 만들기 시작하면 — 어쨌든 이슈가 충분히 커졌다는 증거

◾크립토와의 접점은 "유동성 위기의 전파 경로". 사모신용 → 보험사 → 전통 자산 매도 → 위험자산 투매 → 크립토 추가 하락의 연쇄가 가능. 2022년 FTX 붕괴가 크립토 내부에서 시작된 위기였다면, 사모신용 위기는 전통 금융에서 시작해 크립토까지 전이되는 외부 리스크. 로빈슨 본인은 "2008년 8월에도 이 정도의 낮은 변동성이 말이 안 된다고 머리를 쥐어뜯었다"며 기시감을 표현 (but 기초자산이 다르긴 함)

🏛 전통 금융 대비 현재 위치

서브프라임 모기지 시장은 약 1.3조불이었는데, 지금 사모신용은 1.8조불로 더 큼. 2008년과의 결정적 차이는 대출 대상이 소비자가 아니라 기업이라는 점, 그리고 레버리지 구조가 다르다는 점. 다만 "유동성 미스매치" (투자자는 단기로 빼려 하는데, 자산은 장기로 묶여 있는 구조)라는 본질적 취약점은 동일

BTC	$59,692	▼ -1.8%
ETH	$1,567	▼ -2.9%
SOL	$67	▼ -1.2%
XRP	$1.04	▼ -3.2%
BNB	$559	▼ -0.7%
전체 시총	$2.15T	▼ -1.6%
BTC 도미넌스	55.8%	—
BTC ETF 순유입	-$469.0M	▼ IBIT -239.3 / FBTC -120.8

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