피델리티 타임라인

약세장 반등. 하락 추세 안에서 일시적으로 가격이 오르는 현상. 근본적 추세 전환이 아니라 매도 압력이 일시 해소되거나 호재에 단기 반응한 것. BTC가 CPI 호재에 +3.8% 반등했지만 ETF에서 -$440M이 빠진 게 전형적 사례

"탈출 유동성." 반등이 오면 매수 기회로 보는 게 아니라 매도 기회로 쓰는 행동. BTC ETF 투자자들이 CPI 반등을 "탈출 기회"로 쓴 것을 설명하는 표현

펀드 로테이션. 같은 자산군 내에서 한 ETF에서 다른 ETF로 자금이 이동하는 현상. 7/8 BTC ETF에서 GBTC 유출 → Grayscale Mini Trust 유입이 대표적 사례 — 크립토 자체에서 빠지는 게 아니라 수수료가 낮은 쪽으로 갈아타는 것. BTC→ETH 이동은 "자산 간 로테이션"으로 더 큰 의미

디지털 자산 로드맵. 전통 금융 기관이 크립토 전략을 수립할 때 만드는 다년간 계획서. Vanguard가 처음으로 이 업무를 담당할 임원을 채용 — 토큰화·스테이블코인·커스터디·결제까지 어떤 영역에 진입할지, 자체 구축·파트너십·보류 중 어떤 경로를 택할지를 결정하는 전략 문서

"마지막 버티는 자." 업계 전체가 방향을 전환한 와중에 끝까지 거부하다가 결국 합류하는 참가자를 묘사할 때 쓰는 표현. Vanguard가 크립토 채용 공고를 올린 건 정확히 이 표현에 해당 — 블랙록·피델리티·프랭클린 템플턴이 다 들어갔는데 마지막으로 남아있던 $12T짜리 자산운용사가 움직였다는 것

SaaS + Apocalypse. AI가 소프트웨어 기업의 가치를 깎아내리면서 PE가 비싸게 사들인 SaaS 회사들의 밸류에이션이 폭락하는 현상. 2026년 PE 업계의 최대 악재

크립토 시장의 공포 vs 탐욕 수준을 0~100으로 수치화한 지표. 변동성·거래량·소셜 미디어·서베이 등을 종합. 현재 24 (Extreme Fear)로, 6월 초 60~70대에서 급락. 역사적으로 이 수준은 반전 직전에 나타났지만, 매번 맞는 건 아님

외가격. 옵션의 행사가가 현재 시장 가격과 비교해 손해인 상태. 콜옵션은 행사가 > 현재가일 때 OTM, 풋옵션은 반대. 6월 BTC 옵션 86억불이 OTM으로 만기되면서 콜 매수자 대부분이 손실

무기한 선물. 만기 없이 가격에만 베팅하는 파생상품. 하이퍼리퀴드에서 스페이스X 상장 전 perp가 $163에 거래되며 시장 기대를 반영

ETF 출시 전 펀드에 초기 자산을 넣어 거래를 시작할 수 있도록 하는 자금. 그레이스케일의 HYPE ETF가 Hyper Holdings로부터 200만 HYPE 토큰 ($1.15억)을 시드로 받는 구조 — 충분한 시드가 확보되면 출시가 임박했다는 시그널

"기존 틀을 깨다." 그레이스케일이 하이퍼리퀴드 리서치 제목에 사용한 표현 — 기존 크립토 프로젝트와 다른 모델이라는 의미. 전통 금융에서도 "기존 방식과 다른" 혁신을 설명할 때 자주 사용

13F 공시. 미 SEC가 운용자산 1억불 이상 기관에게 분기마다 의무 부과하는 미국 상장증권 보유 보고. 분기 마지막 날 보유 포지션을 그 다음 45일 안에 공시. 헤지펀드·자산운용사·뱅크 트레이딩 데스크가 모두 대상. 그래서 5/13 제인 스트리트 13F가 Q1 (3/31) 데이터를 보여주는 식. 단, 숏 포지션·옵션 헤지·해외 자산은 안 보임. 순노출이 아니라 롱 포지션만 부분 공개

"어드바이저 채널." 자산 관리사·재무 어드바이저가 일반 고객 돈을 운용하는 자금 경로. 미국 전체 운용 자산의 약 30%가 이 채널을 통해 흐르는데, 그동안 BTC ETF에는 거의 안 들어왔던 영역. Morgan Stanley MSBT 첫 달 1.94억불 인플로우의 대부분이 모건스탠리 본인 운용 계좌 고객에게서 왔다는 발표 — 이 채널이 BTC ETF에 처음으로 열리는 변곡점

"토큰화." 주식·채권·MMF·부동산 같은 전통 자산을 블록체인 위에 디지털 토큰으로 발행하는 것. 핵심 효용은 세 가지 — 24/7 거래, 즉시 정산, 분할 소유 가능. BlackRock이 5/8에 토큰화 머니마켓 펀드 2종 출시 발표한 영역. Larry Fink BlackRock CEO가 "차세대 시장의 모습"이라고 명명한 핵심 트렌드. RWA (Real-World Asset) 토큰화 시장이 본격 확장 단계로 진입 중

"실물자산." 주식·채권·MMF·부동산처럼 블록체인 밖에 존재하는 자산을 토큰화해서 온체인으로 끌고 들어온 것. 토큰화의 대상이 되는 자산군 전체를 부르는 표현. Ondo Global Markets TVL 10억불 돌파 + BlackRock 토큰화 MMF 출시 + Circle Arc 펀딩까지 — 같은 주에 RWA 인프라 시장에 자금이 몰리는 그림. ONDO 토큰이 1주일 새 +68% 폭등한 배경

실물 크립토 직거래. ETF나 선물이 아닌, 실제 비트코인·이더리움을 직접 사고파는 것. 찰스슈왑이 시작한 Schwab Crypto가 바로 이 서비스. "spot"은 "지금 당장, 현물"이라는 뜻 — 파생상품이 아닌 진짜를 거래한다는 것

"크립토가 회사 전반에 걸쳐 일상적인 업무의 일부가 됐습니다." — 모건스탠리 에이미 올덴버그. "daily part of business operations"가 핵심 — 특수한 프로젝트가 아니라 매일 돌아가는 일상 업무라는 뜻. 월가 최대 IB 중 하나가 이렇게 말하는 건, 크립토가 금융 주류에 진입했다는 공식 선언

기초자산 (BTC 등)을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄 수익을 지급하는 ETF. 가격이 횡보하면 옵션 프리미엄만큼 수익이 발생. But 급등 시에는 콜옵션에 묶여서 상승분을 놓치는 트레이드오프

"스테이블코인이 규제 차익 놀이가 될 위험이 있다." — JP모건 CFO의 경고. 은행은 규제를 준수해야 하는데, 스테이블코인 발행사는 같은 기능을 하면서 규제는 덜 받는 구조가 불공정하다는 지적

하이브리드 증권. 주식과 채권의 성격을 동시에 가진 증권. Strategy가 이번에 10억불어치 발행해서 전액 BTC를 샀는데, 주식 희석 없이 부채도 아닌 회색 지대의 자금 조달 방식 — BTC 풀매수를 위한 금융 공학

총보수비율 — ETF 운용에 드는 연간 비용을 운용자산 대비 비율로 표시한 것. 수수료가 낮을수록 투자자 실질 수익이 높아짐

바닥 경쟁 — 경쟁자들이 수수료·가격을 서로 낮추면서 마진이 사라지는 현상. ETF 수수료 전쟁이 대표적 사례

은행 직접 발행 ETF — 자산운용사가 아닌 은행이 자사 이름으로 직접 만들어 자사 어드바이저 네트워크를 통해 유통하는 ETF

유통 vs 배치 — 운용사가 상품을 '파는(distribute)' 것과 은행이 클라이언트 포트폴리오에 '넣어주는(allocate)' 것의 차이