피델리티 타임라인

약세장 반등. 하락 추세 안에서 일시적으로 가격이 오르는 현상. 근본적 추세 전환이 아니라 매도 압력이 일시 해소되거나 호재에 단기 반응한 것. BTC가 CPI 호재에 +3.8% 반등했지만 ETF에서 -$440M이 빠진 게 전형적 사례

"탈출 유동성." 반등이 오면 매수 기회로 보는 게 아니라 매도 기회로 쓰는 행동. BTC ETF 투자자들이 CPI 반등을 "탈출 기회"로 쓴 것을 설명하는 표현

펀드 로테이션. 같은 자산군 내에서 한 ETF에서 다른 ETF로 자금이 이동하는 현상. 7/8 BTC ETF에서 GBTC 유출 → Grayscale Mini Trust 유입이 대표적 사례 — 크립토 자체에서 빠지는 게 아니라 수수료가 낮은 쪽으로 갈아타는 것. BTC→ETH 이동은 "자산 간 로테이션"으로 더 큰 의미

디지털 자산 로드맵. 전통 금융 기관이 크립토 전략을 수립할 때 만드는 다년간 계획서. Vanguard가 처음으로 이 업무를 담당할 임원을 채용 — 토큰화·스테이블코인·커스터디·결제까지 어떤 영역에 진입할지, 자체 구축·파트너십·보류 중 어떤 경로를 택할지를 결정하는 전략 문서

"마지막 버티는 자." 업계 전체가 방향을 전환한 와중에 끝까지 거부하다가 결국 합류하는 참가자를 묘사할 때 쓰는 표현. Vanguard가 크립토 채용 공고를 올린 건 정확히 이 표현에 해당 — 블랙록·피델리티·프랭클린 템플턴이 다 들어갔는데 마지막으로 남아있던 $12T짜리 자산운용사가 움직였다는 것

SaaS + Apocalypse. AI가 소프트웨어 기업의 가치를 깎아내리면서 PE가 비싸게 사들인 SaaS 회사들의 밸류에이션이 폭락하는 현상. 2026년 PE 업계의 최대 악재

크립토 시장의 공포 vs 탐욕 수준을 0~100으로 수치화한 지표. 변동성·거래량·소셜 미디어·서베이 등을 종합. 현재 24 (Extreme Fear)로, 6월 초 60~70대에서 급락. 역사적으로 이 수준은 반전 직전에 나타났지만, 매번 맞는 건 아님

외가격. 옵션의 행사가가 현재 시장 가격과 비교해 손해인 상태. 콜옵션은 행사가 > 현재가일 때 OTM, 풋옵션은 반대. 6월 BTC 옵션 86억불이 OTM으로 만기되면서 콜 매수자 대부분이 손실

무기한 선물. 만기 없이 가격에만 베팅하는 파생상품. 하이퍼리퀴드에서 스페이스X 상장 전 perp가 $163에 거래되며 시장 기대를 반영

ETF 출시 전 펀드에 초기 자산을 넣어 거래를 시작할 수 있도록 하는 자금. 그레이스케일의 HYPE ETF가 Hyper Holdings로부터 200만 HYPE 토큰 ($1.15억)을 시드로 받는 구조 — 충분한 시드가 확보되면 출시가 임박했다는 시그널

"기존 틀을 깨다." 그레이스케일이 하이퍼리퀴드 리서치 제목에 사용한 표현 — 기존 크립토 프로젝트와 다른 모델이라는 의미. 전통 금융에서도 "기존 방식과 다른" 혁신을 설명할 때 자주 사용

기관 투자자가 공개 시장 밖에서 대량 거래를 실행하는 방식. 시장 충격을 최소화하기 위해 비공개 매칭 풀에서 처리되며, 거래 완료 후에야 공시됨. IBIT에서 $1.29B 규모 블록 세일이 ETF 유출의 촉매가 된 사례

13F 공시. 미 SEC가 운용자산 1억불 이상 기관에게 분기마다 의무 부과하는 미국 상장증권 보유 보고. 분기 마지막 날 보유 포지션을 그 다음 45일 안에 공시. 헤지펀드·자산운용사·뱅크 트레이딩 데스크가 모두 대상. 그래서 5/13 제인 스트리트 13F가 Q1 (3/31) 데이터를 보여주는 식. 단, 숏 포지션·옵션 헤지·해외 자산은 안 보임. 순노출이 아니라 롱 포지션만 부분 공개

"어드바이저 채널." 자산 관리사·재무 어드바이저가 일반 고객 돈을 운용하는 자금 경로. 미국 전체 운용 자산의 약 30%가 이 채널을 통해 흐르는데, 그동안 BTC ETF에는 거의 안 들어왔던 영역. Morgan Stanley MSBT 첫 달 1.94억불 인플로우의 대부분이 모건스탠리 본인 운용 계좌 고객에게서 왔다는 발표 — 이 채널이 BTC ETF에 처음으로 열리는 변곡점

"토큰화." 주식·채권·MMF·부동산 같은 전통 자산을 블록체인 위에 디지털 토큰으로 발행하는 것. 핵심 효용은 세 가지 — 24/7 거래, 즉시 정산, 분할 소유 가능. BlackRock이 5/8에 토큰화 머니마켓 펀드 2종 출시 발표한 영역. Larry Fink BlackRock CEO가 "차세대 시장의 모습"이라고 명명한 핵심 트렌드. RWA (Real-World Asset) 토큰화 시장이 본격 확장 단계로 진입 중

"실물자산." 주식·채권·MMF·부동산처럼 블록체인 밖에 존재하는 자산을 토큰화해서 온체인으로 끌고 들어온 것. 토큰화의 대상이 되는 자산군 전체를 부르는 표현. Ondo Global Markets TVL 10억불 돌파 + BlackRock 토큰화 MMF 출시 + Circle Arc 펀딩까지 — 같은 주에 RWA 인프라 시장에 자금이 몰리는 그림. ONDO 토큰이 1주일 새 +68% 폭등한 배경

실물 크립토 직거래. ETF나 선물이 아닌, 실제 비트코인·이더리움을 직접 사고파는 것. 찰스슈왑이 시작한 Schwab Crypto가 바로 이 서비스. "spot"은 "지금 당장, 현물"이라는 뜻 — 파생상품이 아닌 진짜를 거래한다는 것

기초자산 (BTC 등)을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄 수익을 지급하는 ETF. 가격이 횡보하면 옵션 프리미엄만큼 수익이 발생. But 급등 시에는 콜옵션에 묶여서 상승분을 놓치는 트레이드오프

"스테이블코인이 규제 차익 놀이가 될 위험이 있다." — JP모건 CFO의 경고. 은행은 규제를 준수해야 하는데, 스테이블코인 발행사는 같은 기능을 하면서 규제는 덜 받는 구조가 불공정하다는 지적

하이브리드 증권. 주식과 채권의 성격을 동시에 가진 증권. Strategy가 이번에 10억불어치 발행해서 전액 BTC를 샀는데, 주식 희석 없이 부채도 아닌 회색 지대의 자금 조달 방식 — BTC 풀매수를 위한 금융 공학

총보수비율 — ETF 운용에 드는 연간 비용을 운용자산 대비 비율로 표시한 것. 수수료가 낮을수록 투자자 실질 수익이 높아짐

바닥 경쟁 — 경쟁자들이 수수료·가격을 서로 낮추면서 마진이 사라지는 현상. ETF 수수료 전쟁이 대표적 사례

은행 직접 발행 ETF — 자산운용사가 아닌 은행이 자사 이름으로 직접 만들어 자사 어드바이저 네트워크를 통해 유통하는 ETF

유통 vs 배치 — 운용사가 상품을 '파는(distribute)' 것과 은행이 클라이언트 포트폴리오에 '넣어주는(allocate)' 것의 차이