🐟 앞광고를 절대로 찾아보지마!

☀️ 순모닝! 우리가 잠든 사이 무슨 일들이?

▪ 호르무즈 전면 재점화. 이란이 탱커 3척 공격 → 미국이 이란 80곳+ 보복 타격 → 이란이 미군 기지 85곳 재보복. 트럼프, "휴전 끝났다" 선언. 브렌트유 $78 (월 대비 +8%), 이란 원유 판매 면제도 즉시 취소

▪ 코스피 이틀째 -5%. 글로벌 반도체 셀오프 2일차. 한국에선 반도체주가 때려맞고 있는데, 하이닉스 미국 상장은 수요가 넘쳐서 주문을 일찍 마감. 삼성전자·하이닉스 두 종목이 코스피 시총의 56%라, 반도체가 흔들리면 지수가 통째로 뒤집히는 구조

▪ 엔비디아, 2달 만에 시총 1조불 날아감. 5/14 고점 대비 -16%, 선행 PER 18배로 AI 붐 이전 수준까지 쪼그라듦. 그 사이 마이크론·AMD·인텔은 합산 시총 2조불을 추가 — 돈이 빠지는 게 아니라 옆으로 옮겨타는 전형적 로테이션

▪ 베조스, 25년 만에 남의 돈 받기로 결심. Blue Origin 100억불 조달, 밸류에이션 1,300억불. 베조스 20억불 + Coatue 40억불 + 기관 40억불. SpaceX IPO 직후 우주 산업에 투자자들 관심 폭발 중

📅 다음 주까지 일정

- 9일 (목, 오늘): 🇨🇳 중국 PPI·CPI. 🇲🇽 멕시코 CPI. PepsiCo 실적

- 10일 (금): ⭐ SK하이닉스 나스닥 ADR 거래 시작. 🇨🇦 캐나다 고용. Delta 실적. 🇫🇷🇩🇪🇧🇷🇷🇺🇯🇵 5개국 인플레이션

- 14일 (화): ⭐ 🇺🇸 6월 CPI. JPMorgan·Goldman·Wells Fargo 실적 (어닝시즌 개막)

- 15일 (수): 🇺🇸 6월 소매판매. BofA·MS·UnitedHealth 실적

- 16일 (목): 🇪🇺 ECB 금리 결정. 🇺🇸 산업생산. Netflix·TSMC 실적

- 17일 (금): 🇺🇸 주택착공. P&G·AmEx 실적

📊 Killer Chart 반도체 대장주 교체 — 엔비디아 혼자 뒤처진 2026년

2026년 반도체주 수익률 비교 (7/8 종가 기준). 마이크론이 HBM 가격 폭등에 힘입어 +201%로 독주. SOX 지수도 +71%인데, 엔비디아는 +8.1%로 S&P 500 (+9.1%)과 비슷한 수준 — 시총 1조불이 증발한 와중에 돈은 마이크론·AMD·인텔로 이동 중

Data: Yahoo Finance (7/8 종가 기준, 1/2 종가 대비 YTD 계산)

SPACE · FINANCE

🚀 베조스, 이 정도면 투자 받아야지

◾Blue Origin이 창립 25년 만에 처음으로 외부 자금을 받음. 100억불 규모, 밸류에이션 1,300억불 (신규 자금 제외 기준). 그동안 베조스가 아마존 주식을 팔아 홀로 자금을 댔었음, 지금까지 쏟아부은 개인 돈만 무려 280억불. 이번 라운드는 Coatue Management (헤지펀드 겸 자산운용사)가 40억불로 리드, 베조스 본인 20억불 추가, 나머지 40억불은 대형 기관투자자들이 채우는 구조

◾SpaceX IPO가 이 판을 만들어준 셈. 지난달 SpaceX가 860억불을 끌어모으며 사상 최대 IPO를 찍자, "우주에 돈이 된다"는 분위기가 투자자들 사이에 확산. Blue Origin 밸류에이션 1,300억불은 SpaceX (~2조불)의 1/15 수준. But, 비상장 우주기업으로는 세계 2위. 베조스 본인도 5월 인터뷰에서 "우리 미래와 재정적 성공에 대한 가시성이 충분해졌다"고 자신있게 발표, but 그로부터 8일 뒤에 로켓이 폭발해 버림 (..)

◾5월 당시, 주력 로켓 New Glenn 뿐만 아니라 발사대까지 날아갔었음. 로켓 한 대 제작비만 1~1.5억불, 발사대 복구 비용도 별도. 원인 규명도 안 끝난 상황인데 투자자들은 의외로 별로 신경을 안 쓰는 눈치. 투자자들의 관심은 미래 프로젝트, 1월에 공개한 고용량 위성통신 네트워크 TeraWave. 데이터센터 등 기업·정부 고객 10만 곳을 타겟으로 키우는 중. SpaceX의 스타링크가 가장 수익성 높은 사업인 것처럼, Blue Origin도 같은 구조를 노림

◾재밌는 건 Coatue와 베조스의 관계. 베조스의 패밀리 오피스가 Coatue의 신기술 펀드 (Innovative Strategies Fund)의 대형 쩐주임. 즉, 베조스가 투자한 펀드가 다시 베조스 회사에 투자하는 순환 구조. Coatue는 SpaceX에도 투자한 곳이라, 우주 산업 양대 기업에 모두 돈이 걸린 셈. 서로의 이해관계가 맞물리는 딜. 전략적으로 펀드들에 LP로 돈 뿌려놓는 건 투자업계에서는 사실 흔한 일

◾올해 Blue Origin 예상 지출만 약 50억불. 이 속도면 베조스가 아마존 주식을 더 팔아야 하는데, 외부 투자가 들어오면 그 압박에서 벗어남. NASA 달 착륙선 계약 (34억불), 아마존 위성 발사 물량, 우주군 국가안보 임무까지 앞으로 쓸 돈이 더 많은 구조. 베조스는 2024년에 "Blue Origin이 언젠가 아마존보다 가치가 클 수 있다"고 공언한 적도 있음 (일단 SpaceX는 아마존 시총과 비슷한 체급)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

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📣 순살이 광고주를 모집하는 방법

◾한 금융 뉴스레터가 7,500만불 — 약 1,000억원 — 에 인수당한 적이 있음. 광고 매출만으로 연 2,000만불을 찍은 뒤의 일. 이 뉴스레터 말고도 B2B 소프트웨어 회사에 통째로 넘어간 곳, 광고만으로 수백억을 찍는 곳이 여럿 있음. 비결은 단순 — 콘텐츠가 재밌으면 독자가 모이고, 그 독자층 수준이 높다 보면 브랜드가 알아서 줄을 서는 구조 (라고 쓰고 순살 이라고 읽음)

◾그 뉴미디어들의 광고주 라인업을 까보면 — Fidelity, BlackRock, Apollo, JPMorgan, Goldman Sachs, American Express, Stripe, Anthropic, Monday.com 같은 초대형 이름들이 깔려 있음. 섹터도 금융·핀테크는 당연하고, B2B SaaS, AI 서비스, 럭셔리 소비재 (위스키·뷰티·시계 등), 프리미엄 교육까지 진짜 다양. 프리미엄 구독자들이 매일 읽는 매체에 자기 브랜드를 걸고 싶은 곳들이 줄 서는 구조

◾순살이 노리는 건 바로 앞광고. 어디까지 성공하고 싶은지 감도 안 오는 회사들과 함께 콘텐츠를 만들고 싶은 것. 이미 국내 대형 증권사·자산운용사와 파트너십을 해왔고, 배너는 당연히 하되 순살이 직접 기획·작성하는 네이티브 콘텐츠까지 만드는 게 차이점. 읽는 입장에서 유용해서, 대놓고 광고인데도 자연스럽게 읽게 되는 구조. 전제 조건 하나 — 순살 구독자한테 실제로 도움되는 콘텐츠가 뽑힐 수 있어야 함

◾글로벌 뉴미디어들도 이미 같은 판 — 한 번 찍고 끝나는 배너보다, 브랜드가 콘텐츠 안에 녹아들어서 독자랑 장기적인 관계를 쌓는 쪽으로 흐르는 중. 순살도 같은 방향. 논의 중인 파트너는 증권사·운용사·핀테크부터 크립토·AI 서비스·럭셔리·프리미엄 소비재까지 — 독자의 포트폴리오나 라이프스타일과 접점이 있는 브랜드. 매일 아침 이 뉴스레터를 열어보는 순살러 님의 관심 업종들

◾사실 순살이 진행해왔던 파트너십의 경우도, 애초에 이 뉴스레터 구독자 분들이 광고주로 태세전환 해서 먼저 문의해 오신 경우가 대부분. "내가 바로 그런 회사 마케팅 담당자인데?" → 이메일이나 텔레그램 DM 한 통이면 됨 (감사!). "내 친구가 마케팅 부서인데 관심 있을 것 같다?" → 이 뉴스레터 포워딩 한 번이면 충분 (압도적 감사!). 여기까지 순살 앞광고 콘텐츠, 앞으로도 잘 부탁드림!

TECH · MARKETS

📉 엔비디아, 무거운 왕관

◾AI 반도체의 절대 강자 엔비디아, 5월 14일 고점 대비 -16%, 시총 약 1조불 (약 1,300조원)이 증발. 선행 PER은 18배 수준까지 내려왔는데, AI 붐 이전인 2019년 초 이후 가장 낮은 수준. S&P 500 전체 PER (20배+)보다 싼 셈이라, 허쉬 (초콜릿 회사)나 도미니언 에너지 (전력회사)보다도 "저렴한" 반도체 대장주라는 상황

◾실적은 여전히 폭증하는 중. 직전 분기 데이터센터 매출만 750억불 (전년 대비 +92%), 애널리스트들은 여전히 이익 추정치를 올려잡는 중. 서버 GPU 시장 점유율도 2025년 말 기준 97% (전년 95%). 빠지는 이유는 단 하나 — 투자자들이 다른 반도체주로 옮겨타는 로테이션. 엔비디아에 몰려 있던 돈이 마이크론·AMD·인텔로 분산되는 중

◾그 로테이션의 주인공은 마이크론. AI 데이터센터에 들어가는 HBM (High Bandwidth Memory; 초고속 메모리) 가격이 치솟으면서 마이크론 3분기 매출총이익률이 85% — 1년 전 38%에서 2배 이상으로 뛴 상태. 올해 주가도 2자릿수~3자릿수 폭등. AMD·인텔도 마찬가지. 2분기에만 이 세 회사가 합산 시총 2조불을 추가

◾이 와중에 중국도 변수. 베이징이 알리바바·바이트댄스 등에 엔비디아 H200 칩 제한적 구매를 허용하는 방안을 검토 중이라는 보도. 수출 통제를 완화하면 엔비디아 매출에는 호재. But, 동시에 DeepSeek이 자체 AI 추론 칩을 개발한다는 소식도 나옴. 장기적으로 고객이 자체 칩으로 갈아타면 97% 점유율도 흔들리는 구조 (OpenAI도 추론 칩 Jalapeno를 막 공개한 판)

◾필라델피아 반도체지수 (SOX)는 올해 +71%인데, 엔비디아 주가는 +8%에 그침 — S&P 500 (+9%)과 비슷한 수준. 반도체 업종 전체는 달리는데 대장주만 쳐지는 전형적인 "쏠림 되돌림" 패턴. 작년까지 사실상 독식하며 말아올린 주가가 2026년엔 업종 전체로 퍼지는 중. 일단 월가 애널리스트 36명 중 35명이 여전히 매수 의견인 상황

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FINANCE · REGULATION

🎰 맞추는 게 아니라 만드는 예측시장

◾Spotify 차트를 봇으로 조작하고 예측시장 베팅을 먹는 수법이 터짐. Malcolm Todd의 "Earrings"가 하루 만에 Spotify US 데일리 차트 4위→1위로 뛰었는데, 하루 스트리밍 증가폭이 70%. 전문 트레이더가 데이터를 뜯어본 결과 자연 발생 확률은 77옥틸리언 (10²⁷) 분의 1 수준. Spotify가 50만 건 넘는 봇 스트리밍을 삭제하고 차트를 4위로 정정했지만, 예측시장 Kalshi (CFTC 규제 예측시장 플랫폼)에서는 300만불 규모 계약이 이미 정산 완료된 뒤 (Todd 측은 무관)

◾산수가 단순한 게 문제. 봇 스트리밍 비용은 1,000회당 약 1불 수준이라 50만 회 돌리는 데 몇 백불이면 충분. 반면 이 곡의 Kalshi 계약은 대부분 0.10불 미만에 거래되다가 1위 확정과 동시에 1불로 정산. 최종 오픈 인터레스트 약 76,000계약 기준으로, 몇 백불로 수만불을 먹는 구조. 투자수익률로 따지면 약 10,000%. 이걸 처음 잡아낸 트레이더는 Kalshi 측에 정산 보류를 요청했지만, Kalshi는 몇시간 만에 그냥 정산을 밀어붙임

◾이번이 처음도 아님. 올해 4월에는 파리 샤를드골 공항 기상관측소에 누군가 히터를 들고 가서 온도계를 지져버림. Polymarket 기온 베팅에서 119불로 21,000불을 따기 위해서 (프랑스 경찰 수사 중). 작년 11월에는 미국 싱크탱크 ISW 직원이 우크라이나 전쟁 지도를 편집해 러시아군이 도시를 점령한 것처럼 꾸민 뒤 Polymarket에서 33,000% 수익을 챙김. MrBeast 편집자가 영상 내용 미리 알고 Kalshi에서 베팅한 건 올해 2월, 미군 특수부대원이 마두로 체포 기밀정보로 40만불 넘게 벌어들인 건 올해 1월

◾예측시장은 군중의 지혜로 진실을 찾는 도구로 홍보됨. But, 구조를 뒤집어 보면 정반대. 베팅 수익이 현실 조작 비용보다 크기만 하면, 진실을 찾는 것보다 현실을 바꿔버리는 게 합리적인 선택이 되는 구조. 주식시장에서도 가격 조작은 있었지만, 예측시장은 조작 대상을 금융시장에서 '현실 전체'로 넓혀버린 셈. Spotify 차트, 파리 기온, 전쟁 지도, 기자회견 발언까지 돈이 걸리는 순간 뭐든 조작 대상. Spotify 입장에선 봇 탐지에 돈을 더 쓰게 생겼는데, 원인 제공자인 예측시장 플랫폼을 상대로 법적 책임을 물을 프레임워크가 아직 없음

◾Spotify는 Kalshi·Polymarket 양쪽에 로고 제거를 요구하고 차트 공개 전 추가 검증 절차를 예고. 의회에서도 정부 행위·전쟁·테러 관련 베팅을 금지하는 BETS OFF Act 등 규제 법안이 쏟아지는 중. But, Kalshi 음악 시장 거래량은 2025년 전체 7,000만불에서 2026년 4개월 만에 4억불로 폭증. 시장이 커질수록 조작 인센티브도 커지는 상황 (truth machine이라더니)

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FINANCE · COMMODITIES

🥃 오크통이 부동산인 줄 알았던 은행들

◾위스키 오크통 담보 대출 시장이 무너지기 시작. 켄터키·테네시 창고에 쌓인 버번 배럴 1,610만 개 — 역대 최대급. 이 배럴들의 장부가치만 100억불 (전년 대비 +25%). 켄터키 주민 1명당 배럴이 3.5개꼴, 사람보다 술통이 많은 주가 된 셈. 오크통 속 위스키는 놔두기만 하면 값이 올라가는 자산이었음. 은행들이 부동산처럼 담보로 잡고 돈을 빌려줬는데, 버번 붐이 꺼지면서 이 구조가 깨지는 중

◾위스키 배럴 담보가 먹혔던 이유는 간단. 오크통에 넣어두기만 하면 맛이 좋아지고 가격이 올라감 — '넣어두면 오른다'는 부동산이랑 같은 논리. 특히 저금리 시절엔 10년 넣어둬도 보관 비용이 낮아서 리스크가 작았음. 2020~22년 팬데믹 호황기에 수요가 폭발하면서 증류소들이 앞다퉈 생산량을 늘림. 배럴 담보 전문 펀드까지 등장해서 2.5억불 넘게 집행. But, 금리가 오르자 보관 비용도 폭증 — 소규모 증류소 대출이 13%대까지 올라간 상황

◾술 안 마시는 이유도 사방에서 쏟아지는 중. 다이어트 약 (GLP-1), 합법 대마초, Gen Z의 절주 트렌드가 동시에 몰려옴. 미국 성인 음주율 54%로 추락 — 갤럽이 86년간 추적한 이래 최저치. 거기다 관세 전쟁까지 터짐. 캐나다향 수출 -85% 폭락, 전체 위스키 수출도 -19%. 수요는 줄고 재고는 쌓이는데 세금은 늘어남. 켄터키는 미국에서 유일하게 숙성 중인 배럴에 재산세를 매기는 주 — 올해만 7,500만불 (5년새 +163%)

◾업체들이 이미 터지기 시작. 테네시 프리미엄 위스키 Uncle Nearest가 1.08억불 대출 디폴트로 법원이 경영권을 넘겨받음 — 담보 배럴 가치를 부풀렸다는 의혹. Kentucky Owl은 7,800만불 빚을 배럴 3만5천 개로 갚겠다고 제안했는데, 판사가 거절 (담보가치 처참) → 청산 절차. 짐빔은 2026년 내내 주력 증류소 가동 중단. Jack Daniel's 모회사 브라운포먼도 벌크 매출 -64%에 주가 12년 최저

◾더 큰 문제는 위스키의 시간차 구조. 버번은 숙성에 6~10년이 걸림. 지금 창고에 쌓인 1,610만 배럴은 2020~22년 호황 때 채운 물량인데, 이게 시장에 풀리는 건 2028~2030년쯤. 수요가 이미 꺾인 시장에 역대급 물량이 쏟아질 타이밍. 월가에서는 약한 브랜드 도태와 인수합병으로 자연 조정될 거란 시각. But, 그 사이 배럴 담보 대출의 손실은 계속 커지는 중 (오크통이 익는게 익는게 아니야)

매수매도 추천 아님, 순살도 주주 아님

S&P 500	7,482.71	▼ -0.28%
NASDAQ	25,870.65	▲ +0.20%
Dow Jones	52,348.39	▼ -1.09%
WTI 원유	$74.65	▲ +3.19%
Gold	$4,086	▼ -0.63%
VIX	16.90	▲ +4.77%
10Y Treasury	4.57%	▲ +4 bp
KOSPI	7,246.79	▼ -5.35%
USDKRW	1,526.6	▲ +5.2원
Bitcoin	$62,200	▼ -1.9%

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